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受益于今年以來(lái)金價(jià)持續(xù)上漲，近期，黃金股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)格外亮眼。山東黃金、中金黃金等頭部企業(yè)凈利潤(rùn)同比增幅普遍超過(guò)50%，部分公司甚至實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

8月20日，周生生發(fā)布公告，2025年上半年持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)股東應(yīng)占溢利預(yù)計(jì)達(dá)9億至9.2億港元，較去年同期5.02億港元增長(zhǎng)79%—83%。該公司股價(jià)一度飆升27%，創(chuàng)歷史新高。

然而，與亮眼財(cái)報(bào)形成鮮明對(duì)比的是，國(guó)際金價(jià)近期持續(xù)回落。截至8月20日記者發(fā)稿，COMEX黃金期貨報(bào)3367美元/盎司；倫敦金現(xiàn)圍繞3313美元窄幅波動(dòng)，較8月初的歷史高點(diǎn)3534美元跌超6%，創(chuàng)三周新低。

一邊是黃金股業(yè)績(jī)狂飆，一邊是金價(jià)“跌跌不休”，投資者該入場(chǎng)還是觀望？

黃金股業(yè)績(jī)報(bào)喜

今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，COMEX黃金期貨于8月8日創(chuàng)下3534.1美元/盎司歷史高點(diǎn)，雖近期回落至3360美元附近，但年內(nèi)累計(jì)漲幅仍超25%。

受金價(jià)持續(xù)高企影響，黃金行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)普遍表現(xiàn)亮眼。

8月20日，周生生發(fā)布公告指出，由于黃金價(jià)格持續(xù)上漲，黃金商品的銷售獲得了更高的毛利率。門市網(wǎng)絡(luò)的整合以及其他成本控制措施令成本降低，也為溢利增長(zhǎng)帶來(lái)貢獻(xiàn)。

此前，山東黃金預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為25.5億元至30.5億元，同比增長(zhǎng)84.3%到120.5%。

西部黃金預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.3億元至1.6億元，同比增長(zhǎng)96.35%至141.66%。預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.56億元至1.9億元，同比增長(zhǎng)78.49%至117.40%。

山金國(guó)際2025年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到92.46億元，同比增長(zhǎng)42.14%；歸母凈利潤(rùn)15.96億元，同比增長(zhǎng)48.43%。該公司第二季度單季營(yíng)業(yè)收入49.24億元，環(huán)比增長(zhǎng)13.95%；歸母凈利潤(rùn)9.02億元，環(huán)比增長(zhǎng)29.99%，創(chuàng)下歷史新高。

看好長(zhǎng)期走勢(shì)

近期，黃金價(jià)格出現(xiàn)明顯調(diào)整。俄烏沖突接近尾聲，中東局勢(shì)緩和，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求下降，導(dǎo)致黃金價(jià)格承壓。不過(guò)，機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的長(zhǎng)期投資價(jià)值依然看好。

高盛預(yù)計(jì)倫敦現(xiàn)貨黃金將在2025年底達(dá)到3700美元/盎司，并在2026年年中升至4000美元。該機(jī)構(gòu)的樂(lè)觀預(yù)測(cè)基于一個(gè)關(guān)鍵假設(shè)：盡管面臨關(guān)稅政策風(fēng)險(xiǎn)，但黃金本身不會(huì)被征收關(guān)稅。

富達(dá)國(guó)際認(rèn)為，到明年年底，隨著美聯(lián)儲(chǔ)將降低利率以緩沖美國(guó)經(jīng)濟(jì)、美元貶值以及各國(guó)央行不斷擴(kuò)大黃金持有量，金價(jià)可能觸及4000美元/盎司。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理首席策略師盧伯樂(lè)（Luca Paolini）對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，將繼續(xù)對(duì)黃金維持全面超配，在全球前30大央行中超過(guò)3/4都在降息的環(huán)境下，黃金仍是首選的防御性資產(chǎn)。

從全球央行購(gòu)金趨勢(shì)來(lái)看，世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年全球央行購(gòu)金量在二季度雖然有所放緩——購(gòu)買量處于2022年以來(lái)最低水平，但仍比2010年至2021年的季度平均水平高出41%。央行購(gòu)金規(guī)?！叭员３衷陲@著高位”，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月這一趨勢(shì)還將持續(xù)。這表明，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)和價(jià)值儲(chǔ)存工具的長(zhǎng)期需求依然強(qiáng)勁。

世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師路易絲·斯特里特（Louise Street）指出，上半年美元金價(jià)漲幅高達(dá)26%，跑贏多數(shù)主流資產(chǎn)類別。如此強(qiáng)勢(shì)的開(kāi)局，意味著今年下半年金價(jià)可能會(huì)在相對(duì)窄幅的區(qū)間內(nèi)震蕩。另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境前景仍高度不明朗或許將為黃金提供進(jìn)一步支撐。若全球經(jīng)濟(jì)或地緣政治局勢(shì)出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性惡化，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力都可能被進(jìn)一步放大，推動(dòng)金價(jià)再度走高。