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近期市場(chǎng)行情火熱，不少績(jī)優(yōu)基金卻開(kāi)啟了“限購(gòu)”模式。這既是避免基金規(guī)?？焖贁U(kuò)張，從而攤薄現(xiàn)有基金持有人收益的需要，也是基金公司從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)型的體現(xiàn)。

中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期限購(gòu)的績(jī)優(yōu)基金多聚焦于創(chuàng)新藥、科技、軍工等今年以來(lái)的熱門(mén)賽道，這些賽道交易普遍較為擁擠。與此同時(shí)，不少基金公司也在挖掘一些其他細(xì)分賽道的基金或是“固收+”、FOF等產(chǎn)品，為投資者均衡配置提供可選“菜單”。

多只績(jī)優(yōu)基金限購(gòu)

近日市場(chǎng)持續(xù)上攻，多只績(jī)優(yōu)基金卻開(kāi)啟了“限購(gòu)”模式。

8月19日，財(cái)通證券資管發(fā)布公告稱(chēng)，自當(dāng)日起，財(cái)通證券資管調(diào)整財(cái)通資管數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A、C類(lèi)份額的大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。若單日單個(gè)基金賬戶(hù)的單筆申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）金額超過(guò)1000萬(wàn)元，將有權(quán)對(duì)超過(guò)1000萬(wàn)元的部分予以拒絕。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至8月18日，財(cái)通資管數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合的回報(bào)率達(dá)56.37%。

8月18日，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合和建信靈活配置混合均公告暫停大額申購(gòu)。自8月19日起單日每個(gè)基金賬戶(hù)對(duì)長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合A類(lèi)、C類(lèi)單一基金份額的累計(jì)申購(gòu)金額不得超過(guò)100萬(wàn)元；自8月20日起，單日單個(gè)基金賬戶(hù)累計(jì)申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定投建信靈活配置混合的金額不超過(guò)1000萬(wàn)元。這兩只基金同樣是今年以來(lái)的績(jī)優(yōu)產(chǎn)品，截至8月18日，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合今年以來(lái)回報(bào)率為135.09%；建信靈活配置混合的回報(bào)率達(dá)49.74%。

此外，8月15日起，招商成長(zhǎng)量化選股也暫停了大額申購(gòu)，單日單個(gè)基金賬戶(hù)單筆或累計(jì)申請(qǐng)金額不超過(guò)2萬(wàn)元。這已經(jīng)是招商成長(zhǎng)量化選股近期的第二次限購(gòu)，7月24日，該基金剛剛把大額申購(gòu)限制在20萬(wàn)元以?xún)?nèi)。今年以來(lái)，截至8月18日，該基金的回報(bào)率達(dá)29.55%。

8月以來(lái)，還有中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合、長(zhǎng)信國(guó)防軍工量化混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票等基金紛紛限購(gòu)，且均為今年以來(lái)的績(jī)優(yōu)基金。其中，截至8月18日，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合今年以來(lái)回報(bào)率達(dá)83.82%。

保護(hù)基金持有人利益

正值市場(chǎng)火熱，基金公司為何卻要“閉門(mén)謝客”？

一位基金經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者，基金在上漲后采取限購(gòu)措施，很大程度上是出于保護(hù)業(yè)績(jī)的需要。因?yàn)楫?dāng)基金凈值處于相對(duì)高位時(shí)，大量新資金涌入，容易攤薄基金收益，且當(dāng)市場(chǎng)處于相對(duì)高位時(shí)，對(duì)于基金經(jīng)理而言，往往不是特別合適的建倉(cāng)時(shí)機(jī)，大量資金進(jìn)入后難以在短時(shí)間內(nèi)尋找到合適的投資標(biāo)的，只能以現(xiàn)金方式存放，會(huì)造成資金閑置并降低資金使用效率，從而拉低基金投資的性?xún)r(jià)比。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，行情好時(shí)基金采取限購(gòu)措施，可能是為了控制產(chǎn)品規(guī)模，避免短時(shí)間內(nèi)規(guī)模過(guò)快擴(kuò)張。因?yàn)楫?dāng)基金規(guī)模過(guò)大時(shí)，容易對(duì)調(diào)倉(cāng)操作形成一定掣肘，尤其當(dāng)產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)基金經(jīng)理既往能力圈范圍時(shí)，有可能帶來(lái)難以預(yù)料的基金凈值大幅波動(dòng)。限購(gòu)有利于化解基金“船大難掉頭”問(wèn)題，也可以限制部分投資者的套利行為，避免原基金份額持有人利益受損。

“上一輪市場(chǎng)行情中，基金公司發(fā)行了較多的新產(chǎn)品，老產(chǎn)品規(guī)模也持續(xù)上了一個(gè)臺(tái)階，但這一輪行情，基金公司對(duì)規(guī)模的追求非?？酥?。”有基金經(jīng)理表示，從績(jī)優(yōu)產(chǎn)品的限購(gòu)可以看出，基金公司正從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)型。

差異化“導(dǎo)購(gòu)”

事實(shí)上，上述限購(gòu)的績(jī)優(yōu)基金，多聚焦于創(chuàng)新藥、科技、軍工等今年以來(lái)的熱門(mén)賽道，這些賽道交易普遍較為擁擠，此時(shí)買(mǎi)入或許并不是最佳時(shí)點(diǎn)。

因此，不少基金公司在進(jìn)行產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)時(shí)，也會(huì)挖掘一些其他細(xì)分賽道的績(jī)優(yōu)權(quán)益產(chǎn)品或是“固收+”、FOF等產(chǎn)品，為投資者均衡配置提供豐富的選擇。

“公司近期正在持營(yíng)一只以有色股、化工股為主要持倉(cāng)的基金，今年以來(lái)業(yè)績(jī)也很亮眼，這為投資者分散配置提供了不同的選擇。”北京一家大型基金公司營(yíng)銷(xiāo)負(fù)責(zé)人表示。

“在市場(chǎng)行情火熱的時(shí)候，并不是所有人都會(huì)進(jìn)入股市或買(mǎi)入權(quán)益基金，有些風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者既希望有穩(wěn)定的收益，又希望能參與到二級(jí)市場(chǎng)，所以我們也會(huì)篩選一些業(yè)績(jī)較好的‘固收+’產(chǎn)品供投資者選擇。”滬上一家基金公司營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，“此外，超過(guò)九成的FOF今年以來(lái)都取得了正收益，近期，F(xiàn)OF也成為投資者做資產(chǎn)配置的新選擇方向。”