證券時報網(wǎng)
阮潤生
2025-08-13 23:05
8月12日，中歐核心智選混合基金因募集規(guī)模突破20億元提前結(jié)束發(fā)行，成為第二批新型浮動費(fèi)率基金中首只規(guī)模破20億元的產(chǎn)品，發(fā)行節(jié)奏顯著快于預(yù)期。
業(yè)內(nèi)人士指出，浮動費(fèi)率基金通過將管理費(fèi)與投資者收益直接掛鉤，實現(xiàn)“多賺多收、少賺少收”，在利益共擔(dān)的機(jī)制下，有望強(qiáng)化基金經(jīng)理的責(zé)任感與長期投資動力。
近年來，公募基金費(fèi)率改革不斷提速。自證監(jiān)會今年5月發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》以來，浮動費(fèi)率機(jī)制被視為行業(yè)重點試點方向。此次中歐核心智選的提前結(jié)募，反映出該類產(chǎn)品正獲得市場快速認(rèn)可。
首只超20億元浮費(fèi)產(chǎn)品提前結(jié)募
8月12日，據(jù)渠道消息，中歐核心智選混合基金因募集規(guī)模突破20億元，提前結(jié)束發(fā)行，成為第二批新型浮動費(fèi)率基金中首只規(guī)模破20億元的產(chǎn)品。
資料顯示，中歐核心智選原定募集期為8月4日至8月15日，主銷渠道為興業(yè)銀行。公告顯示，本基金管理人決定將募集截止日提前至8月12日，當(dāng)日為最后一個募集日，銷售機(jī)構(gòu)在當(dāng)日的具體業(yè)務(wù)安排以各自規(guī)定為準(zhǔn)。自8月13日起，該基金不再接受投資者認(rèn)購申請。
中歐核心智選與易方達(dá)價值回報、建信醫(yī)療創(chuàng)新同屬第二批新型浮動費(fèi)率基金，于8月4日同步首發(fā)。與東方紅核心價值等首批產(chǎn)品類似，該類基金采用“多賺多收、少賺少收”的管理費(fèi)率機(jī)制，將基金管理人的收入與投資者收益直接掛鉤。業(yè)內(nèi)人士指出，這種費(fèi)率模式有助于強(qiáng)化投資管理與持有人利益的一致性，也在一定程度上提升了產(chǎn)品的市場競爭力。
此次第二批12只新型浮動費(fèi)率基金于7月24日集中獲批。其中5家為首次申報，7家則已參與過首批產(chǎn)品的發(fā)行。此次提前結(jié)募，也意味著第二批產(chǎn)品的競爭已提前進(jìn)入“沖刺階段”。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，隨著浮動費(fèi)率機(jī)制逐漸被投資者接受，該類基金有望在中長期投資者中形成穩(wěn)定受眾。但在實際操作中，產(chǎn)品業(yè)績波動、投資者教育與銷售渠道匹配等因素，仍將決定其最終能否在公募市場站穩(wěn)腳跟。
強(qiáng)化利益共擔(dān)，與投資者同進(jìn)退
浮動費(fèi)率產(chǎn)品有何優(yōu)勢？中歐基金分析稱，優(yōu)化后的主動權(quán)益類基金收費(fèi)模式，將管理費(fèi)率與投資者的持有時間、投資回報掛鉤，并設(shè)置非對稱的上下浮動費(fèi)率，相較對管理人的激勵，更強(qiáng)調(diào)對投資者利益的保護(hù)。
具體而言，將基金管理人與投資者的利益更加緊密地綁定在一起，激勵基金經(jīng)理提升主動管理能力；基金經(jīng)理在追求業(yè)績增長的同時，也會更加注重風(fēng)險管理，避免過度冒險導(dǎo)致基金凈值大幅下跌。
中歐基金認(rèn)為，浮動管理費(fèi)率新機(jī)制充分體現(xiàn)了基金管理人與投資者“風(fēng)險共擔(dān)、利益共享”的原則，有助于促使基金公司從單純追求規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向注重投資回報，引導(dǎo)行業(yè)形成以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的發(fā)展模式；也彰顯了公募基金“受人之托、忠人之事”的信義義務(wù)，促進(jìn)基金管理人與投資者之間的良性互動，增強(qiáng)投資者對基金經(jīng)理的信任，切實提升投資者的獲得感。
滬上一位基金評價人士分析稱，在收費(fèi)機(jī)制上，新一代浮動費(fèi)率基金實現(xiàn)了更高精度的匹配——費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化至單筆份額，避免了傳統(tǒng)“大鍋飯”式的平均收費(fèi)。在激勵約束方面，超額收益由管理人與持有人共享，而當(dāng)業(yè)績不及預(yù)期時，管理人需返還部分管理費(fèi)，實現(xiàn)“雙向”綁定，進(jìn)一步強(qiáng)化責(zé)任意識。
不僅如此，浮動管理費(fèi)率機(jī)制的運(yùn)作模式也更加開放靈活。根據(jù)不同持有期限設(shè)定差異化收費(fèi)結(jié)構(gòu)，既鼓勵長期持有，又兼顧產(chǎn)品的流動性管理。同時，考核體系緊扣業(yè)績比較基準(zhǔn)，力求減少投資風(fēng)格漂移，引導(dǎo)管理人充分發(fā)揮主動管理能力，持續(xù)提升投資回報。
公募費(fèi)率改革有序推進(jìn)
5月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，明確建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費(fèi)機(jī)制，即“浮動費(fèi)率基金”。據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)信息，5月16日，首批26家基金管理人上報了相關(guān)產(chǎn)品，這也是《行動方案》落地后首批申報的新模式浮動費(fèi)率基金。
中歐基金表示，新一代浮動費(fèi)率產(chǎn)品的推出，意味著我國公募基金費(fèi)率改革進(jìn)入新階段。此前，主動權(quán)益類基金普遍采用固定費(fèi)率模式，按基金資產(chǎn)凈值的一定比例收取管理費(fèi)。2023年7月，證監(jiān)會啟動公募基金費(fèi)率改革試點，提出在堅持固定費(fèi)率為主的基礎(chǔ)上，引入更多浮動費(fèi)率產(chǎn)品，為投資者提供差異化選擇。
2024年9月，中央政治局會議提出“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”。今年《行動方案》提出25條舉措，核心邏輯錨定“投資者利益至上”，聚焦投資者回報與行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。針對主動權(quán)益類基金，《行動方案》要求在一年內(nèi)，引導(dǎo)頭部機(jī)構(gòu)發(fā)行的浮動費(fèi)率產(chǎn)品數(shù)量不少于其主動權(quán)益類基金發(fā)行總數(shù)的60%，并在試行一年后評估效果、優(yōu)化完善，逐步向全行業(yè)推廣。
校對：陶謙
