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黃金價(jià)格陷入大幅波動(dòng)，8月11日，紐約期貨黃金一日重挫2.8%，一度擊穿3400美元/盎司的支撐，倫敦現(xiàn)金當(dāng)日也下跌1.42%，目前黃金現(xiàn)貨價(jià)格在3350美元/盎司附近。雖然現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)加大，但是全球最大的黃金ETF—SPDR的持倉(cāng)量刷新歷史高點(diǎn)，達(dá)到964.22噸，8月以來(lái)已經(jīng)增加11噸。

8月SPDR增持11噸

上周五，美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局宣布黃金進(jìn)口需繳納關(guān)稅。根據(jù)這項(xiàng)裁定，1公斤和100盎司金條將適用特朗普于8月7日生效的按國(guó)家征收關(guān)稅的措施。這項(xiàng)裁定也導(dǎo)致貴金屬價(jià)格創(chuàng)歷史新高。

如果這項(xiàng)裁定得以維持，將對(duì)全球黃金市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，隨后黃金期貨價(jià)格突破3500美元/盎司，一度沖擊至3524.1美元/盎司。不過(guò)周一，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文稱，“黃金不會(huì)被征收關(guān)稅！”，但是此前陷入混亂的黃金市場(chǎng)，依然沒(méi)有得到緩解，8月11日，紐約期貨黃金一日重挫2.8%，擊穿3400美元/盎司的支撐，倫敦現(xiàn)金當(dāng)日也下跌1.42%，目前黃金現(xiàn)貨價(jià)格在3350美元/盎司附近。

雖然金價(jià)“上躥下跳”，但是資金卻在不斷涌入，SPDR的持倉(cāng)已經(jīng)達(dá)到964.22噸，相比8月1日的持倉(cāng)953.08噸，增加了11噸，這一持倉(cāng)量也創(chuàng)下歷史新高。

Kitco Metals高級(jí)分析師Jim Wyckoff認(rèn)為，隨著黃金關(guān)稅不確定性的消除，市場(chǎng)可能會(huì)變得疲軟。交易員們將把注意力轉(zhuǎn)移到其他事件上，不過(guò)因?yàn)槊绹?guó)可能即將降息，這實(shí)際上可能對(duì)黃金有利。

世界黃金協(xié)會(huì)日前發(fā)布的2025年二季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，在高金價(jià)環(huán)境下，2025年二季度全球黃金需求總量（包含場(chǎng)外交易）達(dá)1249噸，同比增長(zhǎng)3％。

與此同時(shí)，二季度，中國(guó)市場(chǎng)零售黃金投資與消費(fèi)需求（包括金飾、金條、金幣及黃金ETF）達(dá)245噸，環(huán)比下滑10％，但較上年同比增長(zhǎng)28％，同時(shí)也創(chuàng)下2013年以來(lái)二季度新高。上半年總需求達(dá)518噸，同比增長(zhǎng)5％。

從全球來(lái)看，黃金ETF投資仍是推高黃金總需求的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，今年二季度流入量達(dá)170噸，與去年同期的少量流出形成對(duì)比。其中，亞洲地區(qū)上市基金貢獻(xiàn)突出，流入量達(dá)70噸，與北美地區(qū)基金73噸的凈流入量持平。在一季度創(chuàng)紀(jì)錄的流入量支持下，上半年全球黃金ETF需求總量達(dá)397噸，創(chuàng)下自2020年以來(lái)的最高上半年紀(jì)錄。

二季度金條與金幣投資總量同比增長(zhǎng)11％至307噸。其中，中國(guó)投資者領(lǐng)跑全球，金條與金幣需求同比激增44％至115噸；印度投資者繼續(xù)增持，二季度需求達(dá)46噸。歐美市場(chǎng)則呈現(xiàn)分化趨勢(shì)：歐洲地區(qū)二季度凈投資需求增長(zhǎng)逾一倍至28噸，而同期美國(guó)的金條與金幣需求則減半至9噸。

央行連續(xù)9個(gè)月增持黃金

另外，全球央行購(gòu)金態(tài)勢(shì)仍然持續(xù)，不過(guò)節(jié)奏有所放緩，二季度共增加儲(chǔ)備166噸。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，95％的受訪央行預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)全球央行黃金儲(chǔ)備將進(jìn)一步增加。

根據(jù)中國(guó)央行公布的最新數(shù)據(jù)，7月末中國(guó)黃金儲(chǔ)備為7396萬(wàn)盎司，較6月末增加了6萬(wàn)盎司，為連續(xù)第9個(gè)月增持黃金。

中國(guó)央行從去年5月后一直沒(méi)有出手增持黃金，去年11月開(kāi)始重新出手增持，并延續(xù)到今年7月。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析：“主要原因在于美國(guó)新政府上臺(tái)后，全球的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了比較大的變化。在這個(gè)背景下，國(guó)際金價(jià)就很可能在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)處在易漲難跌的狀態(tài)，因?yàn)檎w來(lái)說(shuō)國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境的變化增加了全球?qū)S金的避險(xiǎn)需求。之前央行曾因金價(jià)過(guò)高而暫停了增持，但是隨著現(xiàn)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)包括政治形勢(shì)的變化，暫停增持的必要性下降了。但是從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的角度來(lái)看，增持黃金的需求實(shí)際上是上升了。”

展望未來(lái)，世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，上半年美元金價(jià)漲幅高達(dá)26％，跑贏多數(shù)主流資產(chǎn)類別。如此強(qiáng)勢(shì)的開(kāi)局，意味著今年下半年金價(jià)可能會(huì)在相對(duì)窄幅的區(qū)間內(nèi)震蕩。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境前景仍高度不明朗，這或許將為黃金提供進(jìn)一步支撐。若全球經(jīng)濟(jì)或地緣政治局勢(shì)出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性惡化，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力都可能被進(jìn)一步放大，推動(dòng)金價(jià)再度走高。

黃金價(jià)格高舉高打，也讓金礦公司賺得盆滿，8家金礦公司的中報(bào)預(yù)告全部預(yù)喜，有三家公司的中報(bào)預(yù)喜超過(guò)100%。如西部黃金公告，預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.3億元到1.6億元，同比增加96.35%到141.66%。預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.56億元到1.9億元，同比增加78.49%到117.40%。公司業(yè)績(jī)預(yù)增主要原因是黃金銷售價(jià)格較上年同期上升、自有礦山黃金產(chǎn)品的銷量較上年同期增加。

山東黃金發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2025年上半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.5億元至30.5億元，同比增加84.3%到120.5%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)25.5億元至30.5億元，同比增加80.3%到115.6%。山東黃金表示，2025年上半年，公司統(tǒng)籌優(yōu)化生產(chǎn)布局，強(qiáng)化核心技術(shù)攻關(guān)，提升精細(xì)管理水平，在科學(xué)匹配項(xiàng)目建設(shè)的同時(shí)，顯著提升運(yùn)營(yíng)效能，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率與資源利用率、項(xiàng)目建設(shè)速度的協(xié)同提升，同時(shí)疊加黃金價(jià)格上行因素，公司利潤(rùn)同比漲幅較大，持續(xù)鞏固了向上向好向優(yōu)發(fā)展態(tài)勢(shì)。