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7月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)黨的建設(shè)暨2025年年中工作會(huì)議，總結(jié)上半年工作，分析當(dāng)前形勢(shì)，部署下一階段證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)黨的建設(shè)和改革發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，未來一段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)要牢牢把握市場(chǎng)要穩(wěn)、監(jiān)管要嚴(yán)、功能要強(qiáng)、隊(duì)伍要過硬這四個(gè)著力點(diǎn)，不斷集聚穩(wěn)的力量、壯大進(jìn)的動(dòng)能，持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好和中國(guó)式現(xiàn)代化大局，重點(diǎn)抓好全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)、深化改革激發(fā)多層次市場(chǎng)活力、穩(wěn)步推進(jìn)高水平制度型開放等七方面工作。

會(huì)議提出將持續(xù)推進(jìn)期貨產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。有市場(chǎng)分析認(rèn)為，期貨市場(chǎng)是深化資本市場(chǎng)改革的關(guān)鍵一環(huán)，本次會(huì)議釋放了監(jiān)管層以創(chuàng)新激發(fā)市場(chǎng)活力、以差異化期貨服務(wù)適配市場(chǎng)多元需求的明確信號(hào)。

期貨日?qǐng)?bào)記者梳理要點(diǎn)如下：

1.進(jìn)一步健全穩(wěn)市機(jī)制，增強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的有效性、前瞻性，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)。

2.推出深化創(chuàng)業(yè)板改革的一攬子舉措，持續(xù)推進(jìn)債券、期貨產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。

3.抓好“并購(gòu)六條”和重大資產(chǎn)重組管理辦法落實(shí)落地。

4.加快推進(jìn)財(cái)務(wù)造假綜合懲防意見落地。

5.更大力度培育壯大長(zhǎng)期資本、耐心資本，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。

6.突出打大、打惡、打重點(diǎn)，強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同，提高科技監(jiān)管能力，提升執(zhí)法質(zhì)效，堅(jiān)決懲治資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為。

7.嚴(yán)厲打擊私募違法違規(guī)和非法證券期貨活動(dòng)。

8.系統(tǒng)研究完善資本市場(chǎng)對(duì)外開放總體布局、實(shí)施路徑，穩(wěn)妥有序抓好自主開放重點(diǎn)舉措落實(shí)落地。

9.增強(qiáng)資本市場(chǎng)重大問題研究的權(quán)威性和影響力，更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和監(jiān)管需要。

部署下一階段七大重點(diǎn)任務(wù)

會(huì)議明確下一階段七大重點(diǎn)任務(wù)，突出了穩(wěn)市場(chǎng)、強(qiáng)改革、防風(fēng)險(xiǎn)和促開放：

一是全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)。進(jìn)一步健全穩(wěn)市機(jī)制，增強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的有效性、前瞻性，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)。

二是深化改革激發(fā)多層次市場(chǎng)活力。推動(dòng)科創(chuàng)板改革舉措落地，推出深化創(chuàng)業(yè)板改革的一攬子舉措，持續(xù)推進(jìn)債券、期貨產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。

三是從資產(chǎn)端、資金端進(jìn)一步固本培元。大力推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值，抓好“并購(gòu)六條”和重大資產(chǎn)重組管理辦法落實(shí)落地，同時(shí)嚴(yán)防利益輸送和“渾水摸魚”，加快推進(jìn)財(cái)務(wù)造假綜合懲防意見落地，更好發(fā)揮公司治理內(nèi)生約束作用。更大力度培育壯大長(zhǎng)期資本、耐心資本，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，扎實(shí)推進(jìn)公募基金改革，促進(jìn)暢通私募股權(quán)創(chuàng)投基金“募投管退”循環(huán)。

四是持續(xù)提升監(jiān)管執(zhí)法效能。突出打大、打惡、打重點(diǎn)，強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同，提高科技監(jiān)管能力，提升執(zhí)法質(zhì)效，堅(jiān)決懲治資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為。堅(jiān)持突出重點(diǎn)、精準(zhǔn)施策，防止一刀切、簡(jiǎn)單化，切實(shí)做到嚴(yán)而有度、嚴(yán)而有方、嚴(yán)而有效。

五是精準(zhǔn)防控資本市場(chǎng)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)籌化解處置房企債券違約風(fēng)險(xiǎn)和支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，穩(wěn)步推動(dòng)融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解和市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，嚴(yán)厲打擊私募違法違規(guī)和非法證券期貨活動(dòng)。

六是穩(wěn)步推進(jìn)高水平制度型開放。系統(tǒng)研究完善資本市場(chǎng)對(duì)外開放總體布局、實(shí)施路徑，穩(wěn)妥有序抓好自主開放重點(diǎn)舉措落實(shí)落地，推動(dòng)在岸與離岸市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，持續(xù)拓展資本市場(chǎng)跨境合作新空間。

七是增強(qiáng)資本市場(chǎng)重大問題研究的權(quán)威性和影響力，更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和監(jiān)管需要。

并提三個(gè)“確定性” 提振市場(chǎng)信心

值得注意的是，會(huì)議部署的七大任務(wù)中，最后一項(xiàng)“增強(qiáng)資本市場(chǎng)重大問題研究的權(quán)威性和影響力，更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和監(jiān)管需要”，是本次會(huì)議中的一個(gè)新表述。

這一表述釋放出什么信號(hào)？格林大華期貨首席專家王駿認(rèn)為，“增強(qiáng)研究權(quán)威性”的內(nèi)涵或是提升資本市場(chǎng)的研究能力，使其成為服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和監(jiān)管決策的“頂級(jí)智庫”，增強(qiáng)政策制定的話語權(quán)和科學(xué)性?！斑@也意味著證監(jiān)會(huì)將加大對(duì)資本市場(chǎng)關(guān)鍵問題的研究力度，確保研究成果更具權(quán)威性，能切實(shí)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略與監(jiān)管需求，比如為制定政策提供更有力的理論與數(shù)據(jù)支撐?！?/p>

另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)資本市場(chǎng)重大問題研究權(quán)威性，旨在通過前瞻性、系統(tǒng)性研究，為注冊(cè)制改革、風(fēng)險(xiǎn)防控等國(guó)家戰(zhàn)略提供理論支撐，同時(shí)為監(jiān)管提供科學(xué)依據(jù)，提升政策精準(zhǔn)性，促進(jìn)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)。

據(jù)了解，在6月18日2025陸家嘴論壇上，一個(gè)重要的資本市場(chǎng)研究平臺(tái)——中國(guó)資本市場(chǎng)學(xué)會(huì)揭牌成立。其定位就是打造資本市場(chǎng)理論研究、學(xué)術(shù)交流、決策咨詢高端智庫平臺(tái)，廣泛團(tuán)結(jié)和凝聚行業(yè)機(jī)構(gòu)、上市公司、高校和科研院所、政府部門等各方面研究力量，圍繞資本市場(chǎng)戰(zhàn)略性基礎(chǔ)性前瞻性重大課題開展研究交流和宣傳。

“要讓中國(guó)資本市場(chǎng)學(xué)會(huì)真正打出影響力，應(yīng)圍繞資本市場(chǎng)戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性、前瞻性重大課題開展深入研究。”清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒日前在接受媒體采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)學(xué)會(huì)將在政策引導(dǎo)下，從政府、企業(yè)、研究機(jī)構(gòu)、行業(yè)機(jī)構(gòu)等吸引大量專業(yè)人才和資源，形成多方協(xié)同的研究網(wǎng)絡(luò)，從不同的角度和層面開展對(duì)資本市場(chǎng)的研究，打造高端智庫，提高研究的全面性和深度。

記者還注意到，在展望下半年市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境時(shí)，會(huì)議提到了三個(gè)“確定性”因素，或?yàn)橘Y本市場(chǎng)后續(xù)發(fā)展注入信心。

會(huì)議提到，未來一段時(shí)間，資本市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境仍然錯(cuò)綜復(fù)雜，困難挑戰(zhàn)不少，但經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的確定性、宏觀政策預(yù)期的確定性、中國(guó)資產(chǎn)估值修復(fù)的確定性等為保持市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行提供了基礎(chǔ)和條件。

王駿分析認(rèn)為，會(huì)議并提“經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、宏觀政策預(yù)期、中國(guó)資產(chǎn)估值修復(fù)”三大確定性，意在明確傳遞對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性與政策穩(wěn)定性的信心，夯實(shí)市場(chǎng)“估值修復(fù)”的預(yù)期基礎(chǔ)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市。

從三大確定性的含義來看，王駿告訴記者，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的確定性是確認(rèn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面未變，為資本市場(chǎng)提供堅(jiān)實(shí)根基；宏觀政策預(yù)期的確定性強(qiáng)調(diào)政策會(huì)保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，減少市場(chǎng)對(duì)政策“急轉(zhuǎn)彎”的擔(dān)憂，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期；中國(guó)資產(chǎn)估值修復(fù)的確定性是最具市場(chǎng)指向性的提法，明確表達(dá)了監(jiān)管層對(duì)當(dāng)前部分資產(chǎn)低估值的判斷，估值回歸合理水平是“確定性”趨勢(shì)，旨在提振市場(chǎng)信心，引導(dǎo)價(jià)值投資。

聚焦產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新 期市發(fā)展迎來新動(dòng)能、新機(jī)遇

總體來看，證監(jiān)會(huì)本次年中工作會(huì)議通過部署政策研究強(qiáng)化、監(jiān)管效能提升、風(fēng)險(xiǎn)防控深化等關(guān)鍵任務(wù)，為今年下半年資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展錨定了方向，釋放了“以穩(wěn)為主、改革賦能、監(jiān)管從嚴(yán)、開放提質(zhì)”等重要信號(hào)。

“會(huì)議點(diǎn)明了資本市場(chǎng)的發(fā)展方向，明確提出接下來資本市場(chǎng)發(fā)展應(yīng)圍繞服務(wù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好和中國(guó)式現(xiàn)代化大局來開展各項(xiàng)工作，同時(shí)還基于對(duì)下半年形勢(shì)的判斷，提出了全面具體的舉措，助力市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定向好。”華西期貨總經(jīng)理魏哲平表示，下半年資本市場(chǎng)工作或?qū)⒕劢轨柟袒胤€(wěn)態(tài)勢(shì)、深化創(chuàng)新和防控風(fēng)險(xiǎn)。

王駿認(rèn)為，本次年中會(huì)議釋放的核心信號(hào)是：下半年資本市場(chǎng)工作將更緊密圍繞“服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略”主線，以改革深化和風(fēng)險(xiǎn)防控為雙輪驅(qū)動(dòng)，全力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)深化市場(chǎng)改革、筑牢風(fēng)險(xiǎn)防范屏障以及全面提升監(jiān)管效能等任務(wù)。

會(huì)議在深化改革激發(fā)多層次市場(chǎng)活力這一重點(diǎn)任務(wù)中，提出將持續(xù)推進(jìn)期貨產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，將為期貨市場(chǎng)注入新的發(fā)展動(dòng)能。

“會(huì)議提出持續(xù)推進(jìn)期貨產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，將促進(jìn)期貨行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，更好地發(fā)揮其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理等功能，吸引更多交易者參與，提升市場(chǎng)的活躍度與韌性。”王駿認(rèn)為，在會(huì)議強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和宏觀大局的背景下，預(yù)計(jì)下半年期貨市場(chǎng)在工具創(chuàng)新和功能發(fā)揮方面可能會(huì)有支持政策，不過，強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)的主基調(diào)不變。

魏哲平認(rèn)為，會(huì)議對(duì)期貨市場(chǎng)的部署，意味著后續(xù)期貨市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨下，產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新可能加速。具體而言，下半年期貨市場(chǎng)將呈現(xiàn)多維度的積極變化與發(fā)展機(jī)遇：

首先，在產(chǎn)品與機(jī)制創(chuàng)新層面，期貨新品種有望加速落地，交易機(jī)制也將持續(xù)優(yōu)化，從而提升市場(chǎng)流動(dòng)性，豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具供給。這不僅有助于吸引更多機(jī)構(gòu)投資者入場(chǎng)，更能夠高效滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

其次，市場(chǎng)監(jiān)管將全面升級(jí)。監(jiān)管部門將保持對(duì)操縱市場(chǎng)、違規(guī)交易等行為的高壓打擊態(tài)勢(shì)，通過加大監(jiān)管力度提升市場(chǎng)透明度，切實(shí)保護(hù)交易者合法權(quán)益。

再次，國(guó)際化進(jìn)程將顯著提速。期貨市場(chǎng)將加快引入外資步伐，如推動(dòng)QFII參與境內(nèi)期貨交易；同時(shí)積極推動(dòng)與國(guó)際規(guī)則接軌，以此提升中國(guó)期貨市場(chǎng)的全球定價(jià)權(quán)和影響力。

最后，資金端活躍度將持續(xù)提升。養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金有望通過基金渠道加大對(duì)期貨產(chǎn)品的配置力度，為期貨市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性。

“總體來說，下半年期貨市場(chǎng)或?qū)⒂瓉懋a(chǎn)品創(chuàng)新加速、國(guó)際化水平提升、資金流入增加的機(jī)遇。但與此同時(shí)，在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，期貨市場(chǎng)各類經(jīng)營(yíng)主體也需防范合規(guī)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！蔽赫芷秸f。

責(zé)任編輯：張歡 審核：崔麗華