中國基金報
晨曦
2025-07-26 13:35
在光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”持續(xù)推進的大背景下，帝科股份收購浙江索特加快產(chǎn)業(yè)整合升級事宜又向前邁進一步。7月25日晚，帝科股份(300842)發(fā)布《關(guān)于現(xiàn)金收購浙江索特材料科技有限公司60%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的進展公告》，為了更有利于保護上市公司及中小股東的利益，公司與史衛(wèi)利先生簽署《無錫帝科電子材料股份有限公司與史衛(wèi)利之業(yè)績承諾及補償協(xié)議之補充協(xié)議》，對業(yè)績承諾補償計算周期、支付時長和資產(chǎn)減值補償?shù)仁马椷M行了重新約定。同時為保證本次交易標的公司經(jīng)審計財務(wù)數(shù)據(jù)處于有效期內(nèi)，對標的公司進行了加期審計，加期后審計基準日為2025年5月31日。
根據(jù)公司公告，浙江索特經(jīng)營業(yè)績良好，其2025年1—5月份凈利潤為4349.05萬元，完成2025年度預(yù)測凈利潤的近64%。交易完成后，浙江索特將成為帝科股份的控股子公司，后者可通過此次收購成功掌控原杜邦集團旗下Solamet?光伏銀漿業(yè)務(wù)。公司控股股東、實際控制人之一史衛(wèi)利先生自愿對浙江索特做出業(yè)績補償承諾，史衛(wèi)利承諾標的公司于2025年度、2026年度及2027年度實現(xiàn)的經(jīng)審計的凈利潤數(shù)分別不低于6810萬元、9080萬元、1.281億元，累計承諾凈利潤數(shù)不低于2.87億元；在業(yè)績承諾期間內(nèi),如標的公司當(dāng)年度期末實現(xiàn)的凈利潤數(shù)低于該年度承諾凈利潤數(shù),則由史衛(wèi)利對上市公司進行補償。這一安排既彰顯了大股東對標的資產(chǎn)的發(fā)展信心，更以實際行動筑牢中小投資者的利益保障防線，為市場注入穩(wěn)定預(yù)期。
技術(shù)協(xié)同賦能創(chuàng)新，產(chǎn)品矩陣全面升級
光伏導(dǎo)電銀漿作為太陽能電池金屬電極的核心材料，其性能直接決定電池光電轉(zhuǎn)換效率的天花板。隨著電池技術(shù)迭代加速，行業(yè)對銀漿企業(yè)的研發(fā)深度與專利壁壘提出更高要求。Solamet?業(yè)務(wù)深耕電子漿料領(lǐng)域四十余年，技術(shù)實力領(lǐng)先：2011年首創(chuàng)的Pb-Te-O專利玻璃料技術(shù)，通過降低接觸電阻與串聯(lián)電阻實現(xiàn)電池效率突破性提升，至今仍支撐多代電池技術(shù)迭代；2023年率先量產(chǎn)的LECO激光載流子注入技術(shù)，現(xiàn)已成為TOPCon電池量產(chǎn)標配；2024年推出的低固含高效TOPCon背銀產(chǎn)品，更是以降本提效成果贏得市場廣泛認可。
在低銀金屬化這一行業(yè)核心賽道，Solamet?的技術(shù)儲備尤為亮眼——其全球領(lǐng)先的超低銀含銀包銅漿料技術(shù)、銅粉抗氧化專利，以及超低溫固化銀漿的優(yōu)異性能，均為行業(yè)標桿。此次收購?fù)瓿珊螅劭乒煞輰⑴cSolamet?形成“技術(shù)共振”：一方面依托雙方研發(fā)團隊聯(lián)合攻關(guān)，在鞏固N型電池優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，重點突破BC、HJT、鈣鈦礦疊層等新型電池技術(shù)，構(gòu)建更堅固的技術(shù)壁壘；另一方面通過產(chǎn)品體系互補形成雙品牌矩陣，借助渠道整合加速海外市場滲透，推動品牌影響力提升。
業(yè)務(wù)多元驅(qū)動增長，“反內(nèi)卷”中蓄勢待發(fā)
光伏行業(yè)近兩年存在的產(chǎn)能過剩與低價混戰(zhàn)，已成為制約產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“頑疾”。今年7月以來，從中央財經(jīng)委員會第六次會議強調(diào)“治理無序競爭、推動品質(zhì)升級”，到工信部座談會聚焦“光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”，政策層面的“反內(nèi)卷”信號愈發(fā)清晰。帝科股份此時落子收購浙江索特，正是以產(chǎn)業(yè)整合響應(yīng)政策導(dǎo)向的典范——通過吸納優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，搶占發(fā)展先機。
作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的“電子血液”，銀漿的技術(shù)壁壘與市場地位舉足輕重。帝科股份作為行業(yè)龍頭，2024年光伏導(dǎo)電銀漿銷量達2037.69噸（同比增長18.91%），其中N型銀漿占比高達89.10%，持續(xù)領(lǐng)跑細分賽道。更值得關(guān)注的是，帝科股份積極探索“高銅漿料”方案，目前已開發(fā)出適用于TOPCon/TBC電池的高銅含量漿料，在保證電性能及可靠性的前提下用低價銅大比例替代銀粉，成本可大幅下降。其TOPCon領(lǐng)域高銅漿料已通過電池組件嚴苛可靠性驗證，已實現(xiàn)批量應(yīng)用，預(yù)計2025年下半年將實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)應(yīng)用。這不僅將打破銀價波動對成本的制約，促使其盈利模式從“加工費”向“產(chǎn)品計價”的轉(zhuǎn)型，更有望打開增長新空間。此外，在半導(dǎo)體電子業(yè)務(wù)領(lǐng)域，帝科股份依托共性技術(shù)平臺推出的LED芯片粘接銀漿、功率半導(dǎo)體燒結(jié)銀等產(chǎn)品，正快速構(gòu)建第二增長曲線。
此次并購浙江索特，帝科股份將實現(xiàn)技術(shù)實力的整合協(xié)同，同時通過強化核心材料掌控力、優(yōu)化全球資源配置，推動自身從“規(guī)模領(lǐng)先”向“價值領(lǐng)跑”跨越，為光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供“反內(nèi)卷”的實踐范例。
