券商中國
周樂
2025-07-19 18:44
在“反內(nèi)卷”的號角聲中，近期國內(nèi)工業(yè)品期貨價格正在連續(xù)反彈。分析人士認為，伴隨相關(guān)行業(yè)政策方案的出臺和落地，工業(yè)品價格整體有望延續(xù)較強勢頭，但也應(yīng)警惕價格過快上漲后的調(diào)整風(fēng)險。
多晶硅領(lǐng)漲，工業(yè)品整體復(fù)蘇
7月1日，中央財經(jīng)委員會第六次會議召開，研究縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)等問題。會議提出，要聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出。本次會議被市場解讀為“反內(nèi)卷”的加快落地。
光伏行業(yè)反內(nèi)卷快速響應(yīng)。7月3日，工業(yè)和信息化部黨組書記、部長李樂成主持召開第十五次制造業(yè)企業(yè)座談會，聚焦加快推動光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，聽取光伏行業(yè)企業(yè)及行業(yè)協(xié)會情況介紹和意見建議。會議指出，工信部將進一步加大宏觀引導(dǎo)和行業(yè)治理，為推動光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護航。
政策變化引起市場預(yù)期的迅速反轉(zhuǎn)。
7月以來，工業(yè)品期貨市場連續(xù)反彈，相關(guān)周期行業(yè)的股價也是大幅回暖。文華工業(yè)品指數(shù)本月上漲4.18%，煤炭、建材、鋼鐵板塊本月漲幅分別為12.17%、9.99%和8.61%。分品種看，多晶硅期貨在各品種中領(lǐng)漲，主力合約本月漲幅已超30%，排名之后的分別是焦煤期貨、玻璃期貨、氧化鋁期貨、鐵礦石期貨，7月漲幅也都超過10%。
華聯(lián)期貨研報認為，近日關(guān)于光伏行業(yè)反內(nèi)卷消息較多，情緒驅(qū)動盤面價格持續(xù)拉漲。重要會議提出依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出，實現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展。這一政策信號的釋放，使得市場對多晶硅產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革及行業(yè)結(jié)構(gòu)重組的預(yù)期大幅升溫，帶動工業(yè)硅盤面價格上揚。
華泰期貨研報指出，7月以來，中央財經(jīng)委、工信部等部門再次強調(diào)治理企業(yè)低價無序競爭，光伏、鋰電池、汽車、鋼鐵等行業(yè)“反內(nèi)卷”政策預(yù)期升溫，部分商品價格回暖。從政策文件和行業(yè)自律的內(nèi)容來看，當(dāng)前綜合整治“內(nèi)卷式”競爭可以關(guān)注鋼鐵、煉油、合成氨、水泥、電解鋁、數(shù)據(jù)中心、煤電、光伏、鋰電池、新能源汽車、電商等行業(yè)。此外，還需要關(guān)注7月政治局會議進一步加碼穩(wěn)增長政策的可能。國內(nèi)供給側(cè)最敏感的是黑色板塊和新能源金屬。需要指出的是，當(dāng)下商品基本面仍偏弱，仍需對當(dāng)下政策預(yù)期落地保有謹慎的態(tài)度，商品價格波動率或仍偏高。
另有分析人士指出，近期工業(yè)品期貨因“反內(nèi)卷”政策預(yù)期整體上漲，部分品種漲幅較大，交易所已出臺措施防控風(fēng)險，投資者應(yīng)當(dāng)理性交易，不能盲目跟風(fēng)。
更多政策有待落地
華創(chuàng)證券在研報中指出，參考2015—2016年供給側(cè)改革經(jīng)驗，后續(xù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望出臺具體方案?！胺磧?nèi)卷”重點行業(yè)是指高庫存、高CAPEX、低產(chǎn)能利用率、價格水平低。從庫存、CAPEX、產(chǎn)能利用率、價格水平4個角度篩選當(dāng)前“內(nèi)卷”程度更高的行業(yè)，也是下半年政策發(fā)力的重點領(lǐng)域。具體來看，周期板塊包括化工（化學(xué)制品、橡膠、非金屬材料），有色（能源金屬等），煤炭，鋼鐵（普鋼、冶鋼原料）等。制造板塊包括電新（電機、電網(wǎng)設(shè)備、電池、光伏），機械（自動化設(shè)備），汽車（乘用車），軍工電子，建筑（房屋建設(shè)、基礎(chǔ)建設(shè)）等。消費板塊包括家電（家電零部件），食品飲料（食品加工、白酒、休閑食品）等。
值得關(guān)注的是，7月18日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在回應(yīng)記者提問時表示，今年以來，深入落實穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟、“兩重”“兩新”等政策措施，充分發(fā)揮我國工業(yè)經(jīng)濟基礎(chǔ)強、韌性強、創(chuàng)新活躍的優(yōu)勢，實現(xiàn)平穩(wěn)運行。與此同時，保持工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)運行和高質(zhì)量發(fā)展仍面臨不少挑戰(zhàn)，外部不確定性需加強應(yīng)對、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾需妥善化解。
謝少鋒提到，下一步，將在鞏固基礎(chǔ)、提升質(zhì)量、培育動能、優(yōu)化環(huán)境等方面持續(xù)發(fā)力、久久為功。在筑牢工業(yè)經(jīng)濟基本盤方面，實施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，具體工作方案將在近期陸續(xù)發(fā)布。
責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒
排版：王璐璐
校對：蘇煥文
