證券時報網(wǎng)
阮潤生
2025-07-17 17:58
7月16日，國投證券發(fā)布合康新能(300048)深度研究報告，首次給予合康新能“買入”評級，并將12個月目標價設(shè)定為7.61元。研報觀點認為，合康新能多輪業(yè)務整合輕裝上陣，聚焦新能源與變頻器業(yè)務，2024年實現(xiàn)扭虧；同時背靠美的集團，新能源業(yè)務有望快速發(fā)展。未來，通過緊抓新能源全面入市的機遇，公司布局的虛擬電廠業(yè)務有望蓄勢待發(fā)。
無獨有偶，中信證券近期也發(fā)布了合康新能的跟蹤點評研報，認為隨著美的集團入主，合康新能完成對非核心業(yè)務的調(diào)整與優(yōu)化，聚焦高壓變頻器、分布式光伏EPC與戶用儲能三大主業(yè)，業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，有望持續(xù)受益于美的集團的全方位賦能。
值得一提的是，兩大券商均提及合康新能在新能源業(yè)務上的亮眼表現(xiàn)。2025年一季度，合康新能營收和凈利潤分別大幅增長220.6%和155.3%，業(yè)績高速增長主要受益于光伏EPC項目交付節(jié)奏加快、戶儲及并網(wǎng)逆變器等產(chǎn)品出貨增長，以及美的集團在渠道、品牌、制造等方面的全方位賦能。
中信證券認為，合康新能新能源業(yè)務放量顯著，分布式光伏依托美的集團渠道與項目資源快速布局，戶儲產(chǎn)品方面，公司首代單相/三相一體機完成CE認證，自研自產(chǎn)能力逐步增強。
國投證券也指出，近年來海外戶儲需求提升，合康新能瞄準海外市場，產(chǎn)品獲國際最高安全等級認證。公司獲得美的集團的品牌授權(quán)，有利于迅速贏得客戶信任；在銷售渠道方面與美的集團樓宇科技事業(yè)部就熱泵海外銷售渠道展開協(xié)同合作，助力公司的戶儲產(chǎn)品快速觸達目標客戶群體。光伏EPC業(yè)務上，美的集團自身就具備較多的分布式光伏安裝需求，還可以協(xié)同美的集團上下游供應鏈客戶體系，為合康新能開發(fā)工商業(yè)光伏EPC客戶。
對于市場較為關(guān)注的虛擬電廠賽道，國投證券表示，“136號文”后，虛擬電廠將在新能源全面入市背景下迎來發(fā)展機遇。合康新能已推出虛擬電廠聚合平臺，附屬搭載“電力交易AI輔助系統(tǒng)”，基于先進算法的預測模型處于行業(yè)領(lǐng)先水平，其中價格預算精度達到92%，負荷預測精度達到97%。目前，合康新能已在華東、華南等五大區(qū)域完成售電資質(zhì)申請，并在部分省份取得突破，為虛擬電廠平臺的商業(yè)化運營奠定了基礎(chǔ)。
