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近期市場熱炒中報(bào)行情，不少業(yè)績高增標(biāo)的獲得了市場資金的積極認(rèn)可。

截至發(fā)稿，華銀電力以上半年凈利潤預(yù)計(jì)增長36倍至44倍，暫時(shí)問鼎“預(yù)增王”，二級(jí)市場方面，該公司一度走出7天6板，7月迄今股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)101.33%。國聯(lián)民生證券7月11日公告預(yù)計(jì)上半年凈利潤同比增長1183%左右，今日國聯(lián)民生H股盤中一度漲超25%。

機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，近期A股市場持續(xù)創(chuàng)下年內(nèi)新高，隨著業(yè)績期到來，沿著中報(bào)超預(yù)期的方向進(jìn)攻是勝率較高的選擇。整體來看，A股中報(bào)業(yè)績向好率高于去年同期，建議關(guān)注高景氣TMT領(lǐng)域、具有全球競爭力的中游制造、內(nèi)需領(lǐng)域和其他業(yè)績預(yù)喜板塊。

A股中報(bào)業(yè)績向好率較去年同期提升

A股上市公司將在7月中旬密集披露中報(bào)業(yè)績預(yù)告，并在8月底前集中披露中報(bào)業(yè)績。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，整體來看，截至目前，A股中報(bào)業(yè)績向好率高于去年同期，結(jié)構(gòu)性方向仍然值得布局。

據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，截至7月12日，約有487家A股上市公司披露了2025年中報(bào)業(yè)績預(yù)告/快報(bào)/報(bào)告，其中預(yù)告向好率為57.7%，相比去年同期預(yù)告向好率略有提升，在近13個(gè)季度預(yù)告的向好率中處于中上水平。

從行業(yè)向好率細(xì)分來看，非銀板塊目前業(yè)績預(yù)告披露率約為13.3%，向好率約為90.9%，其中國聯(lián)民生、華西證券等預(yù)告中報(bào)業(yè)績增長超1000%；家電板塊披露率約為9.7%、業(yè)績向好率約為70%，惠而浦、四川長虹和而泰等增速普遍在50%以上；此外，農(nóng)林牧漁、機(jī)械、通信設(shè)備、醫(yī)藥生物、有色金屬等向好率和超預(yù)期占比相對(duì)較高。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近期部分業(yè)績超預(yù)期公司股價(jià)連續(xù)漲?；虼鬂q。例如，目前暫居中報(bào)“預(yù)增王”的華銀電力業(yè)績預(yù)增36倍至44倍，該公司自7月1日起股價(jià)走出了7天6漲停；渝開發(fā)預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤為1.75億元至2.25億元，同比增長632%至784%，該公司自7月7日至7月10日連收4個(gè)漲停板。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一季報(bào)增速或許可以作為中報(bào)預(yù)測的基準(zhǔn)錨點(diǎn)，此外，一季報(bào)績優(yōu)股或也能為中報(bào)策略提供篩選基礎(chǔ)。

小金屬、風(fēng)電、券商等板塊景氣度較高

隨著上市公司密集披露中報(bào)業(yè)績預(yù)告，景氣成為關(guān)鍵交易線索。中信證券首席A股策略分析師裘翔認(rèn)為，首先最看好的還是AI硬件供應(yīng)鏈，板塊回調(diào)后仍可參與。受益于AI推理集群對(duì)ASIC芯片需求增長，光模塊和PCB的需求增速還在上修，核心公司估值仍然合理。其次，從短期應(yīng)對(duì)中報(bào)季的視角看，中報(bào)業(yè)績好且估值相對(duì)合理或者持倉出清比較徹底的一些行業(yè)亦可關(guān)注。

中信證券策略團(tuán)隊(duì)梳理出中報(bào)業(yè)績確定性強(qiáng)的板塊有風(fēng)電、游戲、寵物、小金屬、稀土、券商。從持倉出清的角度看，新能源（鋰電、光伏）里部分板塊估值已經(jīng)跌到合理區(qū)間。此外，配置持續(xù)有資金流入的銀行可能也是相對(duì)穩(wěn)妥的選擇。

東吳證券認(rèn)為，二季度業(yè)績景氣的方向主要集中在以下五個(gè)領(lǐng)域：一是上游工業(yè)金屬、小金屬；二是中游風(fēng)電和出海方向的摩托車、逆變器，以及有訂單兌現(xiàn)預(yù)期的軍工板塊；三是下游國補(bǔ)消費(fèi)品種以及創(chuàng)新藥；四是金融地產(chǎn)板塊的非銀；五是TMT板塊的海外算力鏈、存儲(chǔ)和游戲方向。

華金證券首席策略分析師鄧?yán)姳硎?，?fù)盤歷史，2010年以來的15年中，中報(bào)業(yè)績披露期間共有9次結(jié)構(gòu)性行情，穿越業(yè)績期持續(xù)上漲的有4次。中報(bào)業(yè)績期TMT在7月表現(xiàn)偏弱，而8月表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)。

“今年來看，TMT可能在7月相對(duì)滬深300指數(shù)難有超額收益，但8月可能有超額收益。一是今年中報(bào)業(yè)績可能延續(xù)回升趨勢；二是7月‘反內(nèi)卷’等政策導(dǎo)向低估值價(jià)值相關(guān)行業(yè)?！编?yán)娬f。