券商中國
2025-07-12 09:08
7月10日，摩根士丹利發(fā)布報告，將阿里巴巴美國存托憑證的目標價由180美元下調(diào)至150美元。該行認為，阿里在截至6月的第一財季在外賣和閃購方面投入約100億元人民幣，這一舉措導(dǎo)致其短期盈利承壓。
分析師Gary Yu等人在報告中表示，預(yù)計公司第二財季外賣和閃購?fù)度牖蚍吨?00億元，拖累淘天與本地生活EBITA（息稅攤銷前利潤）同比跌超40%。不過，摩根士丹利強調(diào)，這或?qū)⒊蔀橥度敫叻?，因公司已宣?00億元補貼計劃，同時京東動能也開始放緩。
阿里加入新一輪外賣大戰(zhàn)始于4月30日，旗下淘寶 “小時達”升級為 “淘寶閃購”，由餓了么負責外賣配送服務(wù)。在淘寶的引流下，日訂單很快突破4000萬。
7月2日，淘寶閃購啟動總額高達500億元的補貼計劃。在該計劃推動下，淘寶一周內(nèi)4124個餐飲品牌生意突破歷史峰值，2318個非餐飲品類訂單量翻倍。淘寶閃購單日訂單數(shù)則在7月5日首次突破8000萬單，日活躍用戶數(shù)（DAU）達到2億。
作為對淘寶加大外賣業(yè)務(wù)投入的回應(yīng)，美團也在上周末發(fā)放大量大額外賣紅包券，部分商品甚至實現(xiàn) “0元購”。由于大量用戶涌入平臺下單，致使美團一度出現(xiàn)宕機。根據(jù)美團7月5日公布的數(shù)據(jù)，截至當日22時54分，美團即時零售訂單突破1.2億單，其中餐飲訂單超1億單。
受外賣戰(zhàn)升級影響，7月7日，港股茶飲概念股集體上揚，茶百道漲幅一度達13.5%，古茗漲7.88%，奈雪的茶漲6.58%，滬上阿姨漲5.09%，蜜雪集團漲4.67%。A股市場中，食品飲料板塊同樣因茶飲概念走強。但掀起外賣大戰(zhàn)的平臺企業(yè)股價卻出現(xiàn)下跌，美團一度跌超4%，阿里巴巴一度跌2.5%。
除美團阿里外，京東也是今年外賣大戰(zhàn)的重要參與方。就在7月8日，京東外賣宣布啟動“雙百計劃”，投入超百億元扶持更多品類標桿品牌銷量破百萬。
值得注意的是，盡管大規(guī)模投入讓阿里面臨短期利潤壓力，但摩根士丹利仍看好該公司的AI賦能潛力，并維持電商偏好排序為：阿里>美團>京東。
對于下一季度的業(yè)績展望，摩根士丹利認為阿里云業(yè)務(wù)收入同比增長有望提高至22%，資本開支仍環(huán)比上升，利潤率將穩(wěn)定在8%，預(yù)計公司總營收同比增長2%，經(jīng)調(diào)整EBITA則同比下滑16%。
