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盈利端一直被視為造車(chē)新勢(shì)力的重要角力場(chǎng)。

作為全球唯一的在三地上市的汽車(chē)公司，蔚來(lái)持續(xù)虧損受到市場(chǎng)密切關(guān)注。蔚來(lái)今年一季度凈虧損同比繼續(xù)擴(kuò)大至68.91億元。根據(jù)公司歷年財(cái)報(bào)，蔚來(lái)累計(jì)虧損已破1000億元。

7月6日，在安徽合肥的蔚來(lái)智能工廠，蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了“猶抱琵琶半遮面”式回應(yīng)。他表示，蔚來(lái)一直以來(lái)的底色是技術(shù)創(chuàng)新，累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到600億元。蔚來(lái)財(cái)報(bào)里把研發(fā)投入計(jì)成當(dāng)期費(fèi)用錢(qián)都虧在明處，資產(chǎn)負(fù)債表非常干凈。

今年是不少車(chē)企錨定盈利的時(shí)間之窗。日前，零跑喊出“全年盈利”，小鵬、蔚來(lái)押注“第四季度轉(zhuǎn)正”，理想則在增程基本盤(pán)上試水純電。

以小鵬為例，今年5月22日，小鵬汽車(chē)在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上宣布，預(yù)計(jì)今年第四季度將實(shí)現(xiàn)盈利，全年規(guī)模自由現(xiàn)金流也將轉(zhuǎn)正。這一信號(hào)標(biāo)志著小鵬汽車(chē)在經(jīng)歷多年技術(shù)投入與市場(chǎng)擴(kuò)張后，正式邁入“自我造血”新階段。

李斌近期多次提及蔚來(lái)將于今年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)。對(duì)于其中理由，李斌曾表示：“2025年是蔚來(lái)的產(chǎn)品和技術(shù)收獲大年，技術(shù)量產(chǎn)上車(chē)、銷(xiāo)量提振可以提高毛利率，再加上管理層面堅(jiān)定推進(jìn)降本增效，所以蔚來(lái)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)會(huì)逐個(gè)季度得到改善，我們很篤定第四季度會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利?！?/p>

李斌對(duì)蔚來(lái)的盈利情況比較看重。他曾稱，如果公司不盈利，不能持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)，那他作為CEO是不稱職的。在今年第一季度財(cái)報(bào)公布后，李斌在一場(chǎng)小范圍媒體溝通會(huì)上罕見(jiàn)地承認(rèn)，過(guò)去三年，蔚來(lái)汽車(chē)在公司經(jīng)營(yíng)上沒(méi)有實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。

是什么導(dǎo)致了持續(xù)失血？在電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇（2025）上，李斌解釋稱，蔚來(lái)虧損的錢(qián)主要花在研發(fā)和布局充換電網(wǎng)絡(luò)上。

以研發(fā)為例，2024年， 蔚來(lái)的研發(fā)投入達(dá)130.37億元，在 “蔚小理”三家中領(lǐng)先。對(duì)比來(lái)看， 理想2024年研發(fā)投入110.7億元，同比增長(zhǎng)4.6%。 小鵬2024年研發(fā)投入64.57億元，同比增長(zhǎng)22.4%。

雖然李斌表態(tài)“第四季度盈利”，但從諸多因素分析，這一目標(biāo)對(duì)蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，壓力較大。

今年第一季度，蔚來(lái)凈利潤(rùn)再度下滑超過(guò)30%，虧損額已經(jīng)接近70億元。如果按照這樣的趨勢(shì)發(fā)展，蔚來(lái)汽車(chē)今年即便能持平，都面臨較大挑戰(zhàn)。

對(duì)比來(lái)看，除了蔚來(lái)凈虧損擴(kuò)大外，其他三家新勢(shì)力車(chē)企均實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)或虧損縮窄。

而且，從前五月表現(xiàn)來(lái)看，蔚來(lái)開(kāi)始出現(xiàn)一定的掉隊(duì)特征。

6月9日，乘聯(lián)分會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年5月全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)零售193.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.3%，環(huán)比增長(zhǎng)10.1%。今年累計(jì)零售881.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.1%。前幾年國(guó)內(nèi)車(chē)市零售呈現(xiàn)“前低后高”的走勢(shì)，今年5月零售較2018年5月181萬(wàn)輛的最高水平增長(zhǎng)6%，呈現(xiàn)超強(qiáng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

其中，在造車(chē)新勢(shì)力陣營(yíng)內(nèi)部，格局出現(xiàn)重塑。截至6月1日，零跑汽車(chē)連續(xù)三個(gè)月穩(wěn)居造車(chē)新勢(shì)力交付榜首；小鵬汽車(chē)連續(xù)7個(gè)月交付量超過(guò)3萬(wàn)輛；蔚來(lái)則表現(xiàn)欠佳，在造車(chē)新勢(shì)力四強(qiáng)中銷(xiāo)量墊底。

7月1日，據(jù)蔚來(lái)微博消息，2025年6月，蔚來(lái)公司交付新車(chē)24925臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.5%。其中，蔚來(lái)品牌交付新車(chē)14593臺(tái)；樂(lè)道品牌交付新車(chē)6400臺(tái)；firefly螢火蟲(chóng)品牌交付新車(chē)3932臺(tái)。