證券時報
吳永芳
2025-07-04 17:42
在底部沉寂1個月后，鋼材價格于7月2日和3日出現(xiàn)不同程度的上漲，螺紋鋼和熱卷各收出一根久違的光腳中陽線。行情能否持續(xù)？對此，期貨日報記者采訪了行業(yè)人士。
“這兩天黑色板塊的上漲與7月1日市場的兩則消息有關(guān)，一是唐山地區(qū)鋼廠的限產(chǎn)，二是治理內(nèi)卷?！比A寶期貨黑色分析師趙毅說。
國投期貨高級分析師何建輝告訴記者，鋼廠限產(chǎn)消息傳出后，黑色板塊期貨價格整體大幅反彈。從近幾日商品市場整體表現(xiàn)看，漲幅居前的主要是供應(yīng)壓力較大的工業(yè)品，經(jīng)過長期大幅下跌，這些品種的價格都處于相對低位，壓力釋放較為充分，價格彈性明顯增大。雖然目前需求層面并沒有太大改善，但隨著中央定調(diào)整治“內(nèi)卷式”競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出，各行業(yè)協(xié)會陸續(xù)跟進(jìn)發(fā)文，市場對系統(tǒng)性的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革預(yù)期升溫，供應(yīng)縮減預(yù)期對相關(guān)品種的價格形成明顯支撐。
根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至6月25日，唐山市12家鋼鐵企業(yè)燒結(jié)礦日產(chǎn)27萬噸，產(chǎn)能利用率83%；若按照計劃執(zhí)行限產(chǎn)政策后，產(chǎn)能利用率或?qū)⑾陆抵?0%，燒結(jié)礦日產(chǎn)或?qū)p少3萬噸。
此次限產(chǎn)對鋼材的影響幾何？趙毅告訴記者，短期供應(yīng)收縮將推動鋼價上升，但從更長周期看，反彈持續(xù)性和高度存疑。一是目前正值傳統(tǒng)需求淡季，尤其是建材的淡季，多地的高溫和降雨對工程施工帶來實質(zhì)性影響。板材下游的消費端受氣候影響略小，但經(jīng)過6﹒18促銷后，家電市場存在消費被前置的現(xiàn)象，部分三季度消費提前透支，且家電的5月出口數(shù)據(jù)回落較大，海外進(jìn)入去庫周期。至于汽車市場，上半年數(shù)據(jù)較好，但內(nèi)卷拼價格的現(xiàn)象已引起監(jiān)管層關(guān)注，一些汽車金融政策和促銷力度在6月有收縮的現(xiàn)象。二是日均鐵水高的現(xiàn)象還在延續(xù)，長時間日均鐵水產(chǎn)量在240萬噸以上意味著高供應(yīng)，247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率常在80%以上。由以上因素可知，供強需弱的局面沒有發(fā)生實質(zhì)性變化。短期供應(yīng)變化確實會對價格帶來支撐，但需求改善較難，至少在當(dāng)前的夏季甚至三季度看不到實質(zhì)性扭轉(zhuǎn)的跡象。因此，鋼價短期或有反彈，后期將再次承壓。
據(jù)悉，目前鋼企整體保持盈利狀態(tài)，生產(chǎn)積極性較高，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持相對高位，近幾周五大品種鋼材總產(chǎn)量環(huán)比也有所回升。進(jìn)入7月份以后，山西地區(qū)將開始平控限產(chǎn)，由于空氣質(zhì)量排名靠后，唐山地區(qū)也傳出限產(chǎn)傳聞，部分鋼廠表示已經(jīng)接到通知。預(yù)計后期供應(yīng)環(huán)比將有所回落，但幅度并不會太大，鋼廠整體仍以銷定產(chǎn)為主。
“從當(dāng)前供需基本面看，受高溫多雨天氣影響，建材需求仍處于傳統(tǒng)淡季，整體表現(xiàn)依然偏弱。不過環(huán)比有所企穩(wěn)，本周螺紋表需有所回升，庫存繼續(xù)緩慢下降，庫存絕對值仍處于偏低水平。熱卷需求有所回落，總體仍有韌性，產(chǎn)量維持高位，繼續(xù)分流鐵水，累庫壓力稍有顯現(xiàn)。由于原料價格偏弱，目前鋼廠延續(xù)盈利狀態(tài)，在總體庫存水平較低的背景下，淡季減產(chǎn)力度較為有限，鐵水產(chǎn)量維持相對高位。高鐵水產(chǎn)量對爐料需求形成支撐，市場負(fù)反饋擔(dān)憂明顯緩解，爐料價格重心上移也從成本端對鋼價形成支撐。”何建輝說。
趙毅認(rèn)為，從短期來看，對鋼材價格利多，但持續(xù)性和高度存疑。鋼鐵企業(yè)可在有利潤的情況下，借助鋼價的反彈逢高進(jìn)行套期保值操作。
“經(jīng)過此前大幅下跌過后，黑色產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種的價格處于相對低位，風(fēng)險釋放較為充分，價格彈性也明顯增大。在工業(yè)品供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革預(yù)期支撐下，市場情緒明顯回暖，盤面短期有望維持強勢。拉長時間周期看，房地產(chǎn)復(fù)蘇仍需要較長時間，終端需求整體疲弱態(tài)勢難有太大改善，當(dāng)前階段市場并不具備反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，對反彈高度不宜過分樂觀。后期繼續(xù)關(guān)注供需兩端政策變化，如果供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革沒有實質(zhì)性的落地推進(jìn)措施，待市場亢奮情緒降溫后，鋼價重新回落的可能性依然較大?！焙谓ㄝx說。
