證券時報網(wǎng)
李銘宇
2025-07-04 19:05
險資舉牌步伐不停。7月3日晚，華菱鋼鐵發(fā)布公告稱，信泰人壽通過二級市場集中競價方式購買公司股票3.45億股，占公司總股本的比例達到5%，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，已觸發(fā)舉牌。同日，利安人壽發(fā)布公告稱，其于7月1日舉牌江南水務(wù)。中國保險行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站顯示，截至7月3日，今年以來險資合計舉牌19次，涉及15家上市公司，舉牌次數(shù)接近2024年全年水平。
業(yè)內(nèi)人士表示，投資壓力增大以及會計準則切換等因素，推動險資通過舉牌上市公司來追求長期穩(wěn)定投資收益。展望未來，險資權(quán)益投資力度有望加大，估值較低、股息率較高、分紅穩(wěn)定的資產(chǎn)將受到險資持續(xù)關(guān)注。
兩家上市公司近日被舉牌
根據(jù)華菱鋼鐵發(fā)布的公告，7月3日，信泰人壽通過傳統(tǒng)賬戶保險責(zé)任準備金于二級市場增持公司股票69.09萬股，占公司總股本的0.01%。此次權(quán)益變動后，信泰人壽持有公司股票的比例達到5%。
公開資料顯示，華菱鋼鐵是由湖南省屬第一大國有企業(yè)湖南華菱鋼鐵集團有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人，于1997年成立的股份有限公司，主要從事鋼材產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。2025年一季度，華菱鋼鐵實現(xiàn)營業(yè)收入300.75億元，同比減少18.52%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.62億元，同比增長43.55%。
江南水務(wù)也被險資舉牌。7月3日，利安人壽發(fā)布舉牌江南水務(wù)的公告表示，此次舉牌交易前，利安人壽持有江南水務(wù)股票4589.5391萬股，占該上市公司總股本比例為4.91%。7月1日，利安人壽買入江南水務(wù)股票110萬股，共計持有江南水務(wù)股票4699.5391萬股，占該上市公司總股本的5.03%。以7月1日江南水務(wù)股票收盤價5.3元為基準，利安人壽持有江南水務(wù)股票市值為2.49億元，占利安人壽上季度末總資產(chǎn)的0.2%。
利安人壽表示，此次交易為其通過二級市場買入上市公司A股股票，買入股票的資金為自有資金，對該股票的投資余額為1.15億元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，利安人壽將此次舉牌江南水務(wù)納入權(quán)益類投資管理。
公開資料顯示，利安人壽成立于2011年7月，是一家全國性人身保險公司，公司注冊資本45.79億元。2025年一季度末，利安人壽總資產(chǎn)為1261.9億元；權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額為205.6億元，占上季末總資產(chǎn)的比例為16.29%。
江南水務(wù)成立于2003年，前身為成立于1966年的江陰市自來水廠，目前業(yè)務(wù)涉及供水、市政工程、環(huán)境產(chǎn)業(yè)、基金投資等領(lǐng)域，擁有全資子公司6家，參股公司8家，合伙企業(yè)1家。2025年一季度，江南水務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.94億元，同比減少0.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.95億元，同比增長13.13%。
值得注意的是，利安人壽并非是首家舉牌江南水務(wù)的保險公司。2024年5月，長城人壽發(fā)布公告稱，2024年5月16日，長城人壽買入江南水務(wù)股票33.60萬股，共計持有江南水務(wù)股票4676.17萬股，占其A股股本的5%。長城人壽在舉牌后不斷增持。截至2025年一季度末，長城人壽合計持有江南水務(wù)股票5964.78萬股，占其A股股本的6.38%。
今年已舉牌19次
中國保險行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站顯示，截至7月3日，今年以來險資舉牌上市公司19次，涉及15家上市公司。
據(jù)記者統(tǒng)計，險資2024年全年共舉牌20次。這意味著，2025年剛剛過半，險資舉牌上市公司次數(shù)已接近2024年全年水平。
從行業(yè)來看，險資舉牌的上市公司大多屬于銀行、環(huán)保、交通運輸、公用事業(yè)等行業(yè)，估值較低、股息率較高、分紅穩(wěn)定特征較為明顯。在今年的險資舉牌案例中，有8次為舉牌H股銀行股。其中，招商銀行H股、郵儲銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股分別被舉牌3次、2次、2次。
拉長時間來看，近10年來，保險行業(yè)共出現(xiàn)三次舉牌高峰，前兩次分別為2015年和2020年。2024年以來，保險行業(yè)開啟新一輪舉牌高峰。
東吳證券非銀金融首席分析師孫婷認為，保險行業(yè)的這三次舉牌高峰特征不一。2024年以來的險資舉牌主要聚焦H股高股息標的。本輪險資舉牌的意圖主要分為戰(zhàn)略合作和財務(wù)投資兩類，保險公司通過股權(quán)聯(lián)系或控制來推進業(yè)務(wù)協(xié)同合作，主要以長股投權(quán)益法或FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）持有方式獲取投資回報。
業(yè)內(nèi)人士認為，在當前低利率環(huán)境下，投資壓力增大疊加會計準則切換，推動險資通過舉牌上市公司來追求長期穩(wěn)定收益。孫婷表示，自2023年以來，以增額終身壽險為代表的傳統(tǒng)險產(chǎn)品熱銷，帶動行業(yè)保費高速增長，形成了資產(chǎn)端較大配置需求。而國內(nèi)長端利率持續(xù)下行，險企資產(chǎn)端利差損和資產(chǎn)荒壓力較大，需要尋找合適的配置資產(chǎn)。在新會計準則下，險資股票投資面臨收益與波動的兩難選擇，通過配置長股投或者高股息（OCI）策略可以適度改善股市波動對當期凈利潤的影響。
權(quán)益投資力度有望加大
在當前市場環(huán)境下，通過提高權(quán)益投資比例來增厚投資收益已成為險資的共識。
除了舉牌上市公司之外，險資還通過長期股票投資試點加大權(quán)益投資力度。今年以來，獲批開展長期股票投資試點的保險機構(gòu)加速推進試點落地工作。近日，泰康資產(chǎn)旗下專業(yè)化私募證券投資基金管理公司——泰康穩(wěn)行（武漢）私募基金管理有限公司完成首筆投資交易；金融監(jiān)管總局批準陽光資產(chǎn)運用自有資金1000萬元，全資設(shè)立陽光恒益私募基金管理有限公司。
從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，2025年一季度，保險行業(yè)加大權(quán)益投資力度。金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，人身險公司和財產(chǎn)險公司的股票投資規(guī)模均較2024年末有所增長，其中人身險公司的股票投資余額為2.65萬億元，較2024年末增加3775億元，占人身險公司資金運用余額的比例為8.43%；財產(chǎn)險公司的股票投資余額為1719億元，較2024年末增加118億元，占財產(chǎn)險公司資金運用余額的比例為7.56%。
近年來，監(jiān)管層陸續(xù)出臺一系列政策，為險資長錢入市打開空間。今年4月，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》，放寬了償付能力充足的保險公司在權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上的限制。
國信證券非銀金融行業(yè)研究負責(zé)人孔祥認為，《通知》通過優(yōu)化保險權(quán)益投資監(jiān)管規(guī)定，進一步增強險資入市積極性，打開中長期權(quán)益投資比例上限，預(yù)計相應(yīng)政策將為市場帶來1.5萬億元增量資金。
在具體的關(guān)注方向上，泰康保險集團執(zhí)行副總裁、首席投資官兼泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國圣表示，保險資金應(yīng)著眼長期布局，積極把握時代主題中的投資機遇，包括以人工智能、機器人為代表的科技成長板塊，盈利穩(wěn)定、估值合理、質(zhì)地優(yōu)良的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，具備要素稟賦優(yōu)勢和成長潛力的細分行業(yè)等。
