券商中國
孫翔峰
2025-07-03 23:41
7月3日，A股整體呈現(xiàn)反彈態(tài)勢。在電子等科技股的領(lǐng)漲帶動下，深市表現(xiàn)強(qiáng)勢并跑贏滬市。近期市場交易量能持續(xù)下滑，滬深兩市資金博弈特征較為明顯。
在資金博弈的背景下，投資者該如何進(jìn)行持倉布局呢？
受訪人士表示，當(dāng)前市場正處于政策預(yù)期與經(jīng)濟(jì)基本面的博弈階段，資金在不同板塊間靈活調(diào)倉，以尋求確定性機(jī)會。因此，建議投資者采取均衡布局的策略，一方面把握科技成長領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，另一方面也可關(guān)注政策催化明確的行業(yè)。
深市跑贏滬市
今日，滬指收漲0.18%報3461.15點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)指收漲1.9%報2164.09點(diǎn)。其他指數(shù)來看，上證50、滬深300、科創(chuàng)50、北證50均微漲。
近一周，交易量能不斷下滑，但幅度相對不大。今日，市場成交額縮至1.33萬億元。
賺錢效應(yīng)較好，市場共計3271只個股收漲，漲停股66只；1886只個股收跌，跌停股7只。
板塊輪動明顯，今日電子、電力設(shè)備、通信板塊領(lǐng)漲，盈方微、博敏電子、方正科技等12只電子股漲停，其中逸豪新材20cm漲停。中一科技、億晶光電、吉鑫科技等吉鑫科技5只電力設(shè)備個股漲停。
格上基金研究員焦冰告訴《國際金融報》記者，電子、通信、傳媒等科技板塊的上漲，主要由政策紅利、產(chǎn)業(yè)趨勢和資金偏好三重因素驅(qū)動。首先，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確部署人工智能+行動，多部門推進(jìn)科技重大項(xiàng)目，為AI（人工智能）、半導(dǎo)體等領(lǐng)域提供長期政策背書。其次，AI應(yīng)用落地加速、5G滲透率提升等產(chǎn)業(yè)趨勢，推動相關(guān)企業(yè)的業(yè)績增長預(yù)期。此外，北向資金在一季度增持電子行業(yè)超200億元，疊加科創(chuàng)板公司中報預(yù)增信號密集釋放，使得資金持續(xù)向科技成長板塊聚集。
壁虎資本基金經(jīng)理陳雯也向《國際金融報》記者表示，近期A股整體呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，特別是科技板塊的反彈已成為當(dāng)前市場的重要主線之一。從政策層面來看，國家對科技創(chuàng)新的支持力度持續(xù)加大；從需求上來看，市場對國產(chǎn)替代、自主創(chuàng)新的人工智能、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的需求不斷。此外，科技板塊經(jīng)歷一段時間的調(diào)整，估值逐漸回落，這也吸引了投資者的關(guān)注。
生物醫(yī)藥板塊繼續(xù)上漲，近5個交易日內(nèi)累計漲幅近4%。今日共計12只相關(guān)個股漲停，包括廣生堂、九芝堂、誠意藥業(yè)、未名醫(yī)藥、衛(wèi)信康、威爾藥業(yè)、華海藥業(yè)、美諾華等。
焦冰認(rèn)為，醫(yī)藥生物板塊短期催化因素或密集釋放。首先是政策窗口期。7月底中央高層會議可能釋放創(chuàng)新藥稅收優(yōu)惠、醫(yī)保支付傾斜等政策紅利，疊加北京等地臨床試驗(yàn)改革落地，形成政策共振。其次是業(yè)績驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)。2025年中報季臨近，創(chuàng)新藥企業(yè)的海外授權(quán)收入確認(rèn)、自研產(chǎn)品銷售放量情況將成為關(guān)鍵觀測點(diǎn)。
煤炭板塊領(lǐng)跌，今日跌幅超過1%，年內(nèi)累計跌幅擴(kuò)至11.55%。交通運(yùn)輸、鋼鐵、石油石化、銀行、房地產(chǎn)等周期板塊微跌。
“煤炭板塊的調(diào)整源于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期分化與資金撤離。”焦冰認(rèn)為，一方面，6月制造業(yè)PMI仍處于收縮區(qū)間，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡，周期股盈利改善預(yù)期較弱。另一方面，北向資金連續(xù)4日凈賣出，傳統(tǒng)周期板塊成為資金流出主力。
陳雯指出，煤炭等周期性股下跌主要是因?yàn)槭艿焦┬栌绊憽墓┙o端來看，煤炭產(chǎn)能逐步釋放，供給相對充足。需求端方面，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，傳統(tǒng)煤炭需求行業(yè)如鋼鐵、水泥等增速放緩，對煤炭的需求有所減少。同時，新能源的快速發(fā)展也在一定程度上替代了部分煤炭能源需求。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場對周期股的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，資金流出導(dǎo)致股價下跌。
3D玻璃概念板塊大漲，英偉達(dá)概念、蘋果概念漲近5%，重組蛋白繼續(xù)走高，年內(nèi)漲幅近56%。麒麟電池、鈉離子電池、無線耳機(jī)、AI手機(jī)漲幅均超過3%。
而煤化工概念走低，跌幅超過1%。鐵路基建、第四代半導(dǎo)體、可燃冰等概念均微跌。
“今日A股市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，深市跑贏滬市。電子等科技股反彈與煤炭周期股下跌的板塊輪動現(xiàn)象，反映了當(dāng)前市場仍對成長賽道有所偏好。”焦冰認(rèn)為，深市成分股中科技成長標(biāo)的占比更高，而滬市以金融、周期等傳統(tǒng)行業(yè)為主。深市跑贏滬市的現(xiàn)象，本質(zhì)是市場風(fēng)格切換的結(jié)果。美國關(guān)稅政策不確定性加劇，促使資金規(guī)避出口依賴型周期股，轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動的科技賽道。
排排網(wǎng)財富方面認(rèn)為，今日A股市場呈現(xiàn)深強(qiáng)滬弱格局，其背后反映出兩市不同的行業(yè)結(jié)構(gòu)特征。深市方面，科技成長型企業(yè)占比較高，受益于電子等科技板塊的集體反彈，對指數(shù)形成顯著帶動作用。反觀滬市，由于金融、周期等傳統(tǒng)權(quán)重板塊占比較大，在煤炭等周期股回調(diào)、金融板塊表現(xiàn)平淡的情況下，指數(shù)缺乏有力支撐。
存量博弈下均衡配置
當(dāng)前滬深市資金博弈，板塊輪動明顯，投資者如何持倉布局？
“近期市場整體呈現(xiàn)快速輪動態(tài)勢，尚未形成具有持續(xù)性的主線行情。這一現(xiàn)象主要源于當(dāng)前市場處于政策預(yù)期與經(jīng)濟(jì)基本面的博弈階段，資金在不同板塊間靈活調(diào)倉，以尋求確定性機(jī)會。因此，個股表現(xiàn)分化明顯，且短期內(nèi)輪動格局可能延續(xù)?！迸排啪W(wǎng)財富方面稱。
在配置策略上，排排網(wǎng)財富方面建議投資者采取均衡布局思路：一方面，可把握科技成長領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，如AI產(chǎn)業(yè)鏈中的算力基礎(chǔ)設(shè)施、應(yīng)用場景落地，以及機(jī)器人等前沿方向，待調(diào)整后擇機(jī)介入；另一方面，可關(guān)注政策催化明確的行業(yè)，以及供需格局持續(xù)改善的細(xì)分領(lǐng)域，以平衡投資組合的風(fēng)險收益特征。
前海鉅陣資本首席投資官龍舫分析，A股呈現(xiàn)板塊輪動，是因?yàn)槭袌鍪谴媪抠Y金博弈。資金只能在各個熱點(diǎn)板塊之間快速轉(zhuǎn)移，尤其在高科技成長板塊（如半導(dǎo)體、人工智能、固態(tài)電池等）與低估值防御板塊（如銀行、電力、公用事業(yè)等）之間輪動頻繁。滬深市場輪動表現(xiàn)出輪動加快、主線明確的特點(diǎn)，投資者需密切關(guān)注資金動向。
針對板塊輪動加劇的市場風(fēng)格，龍舫建議結(jié)合技術(shù)分析和個股基本面，緊密跟蹤政策調(diào)整和公司業(yè)績表現(xiàn)，采取高拋低吸或者均衡配置的投資策略。
青島安值投資高級研究員程天燚也向記者分析，當(dāng)前市場風(fēng)險偏好有所抬升，整體呈現(xiàn)行業(yè)輪動的格局。由于短期缺少一定的增量資金，一些熱門方向的持續(xù)性存疑。在這種行情下，投資者應(yīng)避免盲目追高，而應(yīng)積極尋找處于低位且具備正向邏輯的投資方向，耐心等待資金輪動。例如，前期調(diào)整時間較長、目前估值處于低位的半導(dǎo)體板塊，具有一定的投資潛力。
配置方面，焦冰建議聚焦高景氣成長主線。科技自主可控方面，重點(diǎn)關(guān)注AI算力。此外，關(guān)注7月底中央高層會議可能釋放的政策信號，如新能源汽車補(bǔ)貼延續(xù)、消費(fèi)電子以舊換新等，提前布局受益標(biāo)的。
陳雯指出，投資者可以做資產(chǎn)組合，即以科技（AI、半導(dǎo)體）為進(jìn)攻主線，醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）、新消費(fèi)為防御，同時關(guān)注高股息資產(chǎn)（電力、保險等）對沖波動。
