證券時報網(wǎng)
王小偉
2025-07-03 15:44
今年上半年，A股IPO受理步伐加快。今年以來，A股共計新增受理IPO數(shù)量為177單，較去年同期增幅約4.5倍。
相較于去年上半年A股共計受理32單、絕大多數(shù)券商“顆粒無收”，今年哪些保薦機構(gòu)在剛剛過去的“受理潮”中受理項目最多？
除去6單狀態(tài)為“中止”的項目，各板塊在審新增受理IPO項目數(shù)量為171單。尤其是在剛剛過去的6月，IPO迎來受理“爆發(fā)月”，三大交易所單月共計受理150家。僅6月30日一日，滬深北交易所新增受理41家，北交所單日32家，受理量創(chuàng)下板塊內(nèi)2025年以來新高。
據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，今年上半年的IPO受理潮中出現(xiàn)38家券商的身影。其中，國泰海通上半年新增受理IPO項目數(shù)累計為26個（包含與東方證券聯(lián)席保薦的1單），位列行業(yè)第一；中信證券緊隨其后，上半年受理項目22單（包含與中金公司聯(lián)席保薦的1單）；中信建投保薦的14單項目獲得受理，位列第三。中金公司10單（包含與中信證券聯(lián)席保薦的1單）、華泰聯(lián)合9單、國金證券、民生證券分別8單，新增受理項目數(shù)量位居行業(yè)前列。
今年上半年已完成發(fā)行的51單IPO項目，由27家券商擔(dān)任保薦機構(gòu)。中信證券以6單的戰(zhàn)績排名第一。隨著上半年新增受理項目不斷涌現(xiàn)，國泰海通目前以37單在審項目反超中信證券。
此次獲受理的部分“獨角獸”、“小巨人”等明星項目以及“首單”項目，多數(shù)由頭部券商保薦。例如，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)重啟后，首家采用該標(biāo)準(zhǔn)上會審核通過的企業(yè)禾元生物、創(chuàng)業(yè)板首家獲受理的未盈利企業(yè)深圳大普微電子股份有限公司，背后保薦機構(gòu)均是國泰海通。作為科創(chuàng)板年內(nèi)最大IPO，擬募資約80億元的摩爾線程由中信證券保薦；IPO剛剛獲得科創(chuàng)板受理的GPU龍頭沐曦集成，背后的保薦機構(gòu)為華泰聯(lián)合。
談及“受理潮”出現(xiàn)的原因，IPO領(lǐng)域律師蔣楚天對界面新聞表示：“主要還是卡著財務(wù)數(shù)據(jù)有效期，招股說明書中引用的財務(wù)報告在其最近一期截止日后6個月內(nèi)有效?！?/p>
自6月18日證監(jiān)會一系列改革措施公布后，6月19日至7月1日，滬深北交易所共計新增受理企業(yè)IPO單數(shù)128單。因此，也有市場觀點將其視為政策效應(yīng)的體現(xiàn)。
有華東地區(qū)資深保代告訴界面新聞：“我們沒聽到過IPO大面積放開的消息。具體還要看下半年的審核和現(xiàn)場檢查情況，且現(xiàn)場檢查的比例和審核要求都很高。目前受理的項目有六成都在北交所，受理總數(shù)上，與2022年、2023年都還有一定差距?！?/p>
新鼎資本董事長張弛在接受界面新聞采訪時表示，這一次的一系列改革可能會開啟一波符合規(guī)定的未盈利企業(yè)上市。
“從退出端的角度來講，大家會有好的預(yù)期。預(yù)計會有一批主動往上去申報的，同時，如果政策具有延續(xù)性和可預(yù)期性，能長期持續(xù)下去，我相信會對于投資人也會有一些鼓勵作用。能夠受理，至少看到了希望；可以提高標(biāo)準(zhǔn)，但不要‘關(guān)閘’?！庇锌萍碱I(lǐng)域投資人告訴界面新聞。
安永大中華區(qū)審計服務(wù)市場聯(lián)席主管合伙人湯哲輝對界面新聞表示，未來，A股IPO將呈現(xiàn)與市場承受能力相匹配的節(jié)奏化發(fā)行“新常態(tài)”。預(yù)計下半年A股IPO或?qū)⑦M(jìn)一步聚焦科創(chuàng)領(lǐng)域，科技屬性強、滿足上市條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將率先開啟上市程序。宏觀環(huán)境、市場資金和擬上市企業(yè)質(zhì)量，將成為影響IPO發(fā)行節(jié)奏的重要因素。
聚焦券業(yè)，市場普遍預(yù)期，隨著一系列改革措施落地，隨著券商投行業(yè)務(wù)帶來了新的業(yè)務(wù)增量，投行收入有望改善。
“證券公司作為中介機構(gòu)，落實好自身‘資本市場看門人’責(zé)任的前提下，業(yè)務(wù)發(fā)展受益于資本市場改革政策?！遍_源證券非銀分析師高超指出。他認(rèn)為，科創(chuàng)板IPO邊際放松，利好券商投行、PE直投業(yè)務(wù)發(fā)展?！叭贪鍓K估值和機構(gòu)持倉位于低位，宏觀層面穩(wěn)股市舉措延續(xù)，疊加業(yè)績持續(xù)同比增長，繼續(xù)看好券商板塊機會。”
國泰海通證券非銀分析師劉欣琦稱，資本市場投融資綜合改革持續(xù)推進(jìn)，其中融資端改革聚焦提升上市公司質(zhì)量與支持科技創(chuàng)新。本次改革有望進(jìn)一步提升資本市場資源對科創(chuàng)企業(yè)的服務(wù)力度。從券商行業(yè)角度，企業(yè)客戶資源、專業(yè)服務(wù)能力以及跨境服務(wù)能力更具優(yōu)勢的頭部券商有望在投行業(yè)務(wù)生態(tài)演進(jìn)的過程中繼續(xù)維持領(lǐng)先地位。
