證券時報網
李志強
2025-07-03 08:27
地方招商引資規(guī)范發(fā)展再提速！
日前，中央財經委員會第六次會議指出，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，提出“規(guī)范地方招商引資，加強招商引資信息披露”。這是過去一年多來，國家層面在規(guī)范地方招商引資政策接連出臺背景下的再次發(fā)聲。
有業(yè)內人士指出，在“加強招商引資信息披露”這個新的指引之下，基金招商的“政策套利”空間將進一步收窄；此外，加強信息透明化也會帶來更公平的競爭環(huán)境，有利于投資機構與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的落地。
信息透明化將帶來更公平的競爭環(huán)境
從清理涉稅招商、叫停地方各類獎補政策，到規(guī)范“基金招商”行為，在構建全國統(tǒng)一大市場的背景下，國家層面在過去一年內接連出臺多項政策，規(guī)范地方招商引資法規(guī)制度，嚴禁違法違規(guī)給予政策優(yōu)惠行為。如今，隨著“加強招商引資信息披露”新指引的落地，地方政府招商引資將進一步實現(xiàn)“進階”，從依賴行政資源逐步轉向借力市場力量。
“以往許多項目或基金的落地，很大程度上依賴于與地方政府的談判能力，獲取超常規(guī)的稅收返還、土地優(yōu)惠、財政補貼等。這種模式催生了一批擅長‘政策套利’的投資機構，卻未必有利于真正具備潛力的初創(chuàng)企業(yè)成長?！睂τ诮陙淼胤绞⑿械慕柚鷦?chuàng)投機構實現(xiàn)基金招商，LP智庫創(chuàng)始人國立波道出了其中的問題。
國立波認為，“加強招商引資信息披露”意味著未來地方政府的招商引資政策、流程、承諾以及已落地項目的表現(xiàn)等，都可能需要向社會公開，這大大降低了信息不對稱。在他看來，未來各地招商引資的“暗箱”操作空間將被大大壓縮，優(yōu)惠政策將更加透明化、標準化，過去那種依賴“拍腦袋”決策、給予個別企業(yè)“一事一議”差別待遇的情況將會逐漸減少。
過去一年間，國家層面對地方“粗放式”招商的糾偏動作密集落地：2024 年 8 月《公平競爭審查條例》實施，禁止各地政府以減免稅費、低價供地、財政補貼等違規(guī)形式開展招商引資；2025年1月7日，國務院辦公廳印發(fā)文件提出“不以招商引資為目的設立政府投資基金”；2月，《國務院關于規(guī)范中介機構為公司公開發(fā)行股票提供服務的規(guī)定》實施，叫停了地方的上市獎勵補貼。“這些措施都旨在引導地方摒棄簡單粗暴的招商方式，促使地方思考長遠發(fā)展，提升招商質量，實現(xiàn)更市場化的資源配置?！北本┐髮W光華管理學院金融學系主任劉曉蕾此前接受記者采訪時表示。
創(chuàng)投機構將迎來三大利好
放眼當下，基金招商仍然是地方招商引資的重要“抓手”，而作為地方“基金招商”密不可分的合作伙伴，創(chuàng)投機構的募資、投資都將面臨變革。此次“加強招商引資信息披露”將給創(chuàng)投機構在地方投資策略帶來哪些變化？
國立波認為，地方強化招商引資信息披露后，創(chuàng)投機構將迎來三方面利好：
一是盡職調查更便利。創(chuàng)投機構在為被投企業(yè)選擇落地城市時，可以更方便地橫向比較不同地區(qū)的政策優(yōu)劣、營商環(huán)境和政府信譽，做出更理性的決策。
二是降低“被投后”風險。信息披露可以有效約束地方政府的“承諾不兌現(xiàn)”風險，白紙黑字的公開信息，將成為企業(yè)和投資機構權益的保障。
三是發(fā)現(xiàn)“價值洼地”。一些過去不擅長宣傳，但營商環(huán)境扎實、政策兌現(xiàn)能力強的“寶藏城市”，將更容易被創(chuàng)投機構發(fā)現(xiàn)。
面對地方招商引資環(huán)境的不斷變化，國立波認為：“投資機構在投資決策和投后管理中，需要降低對地方政府短期、非標補貼的依賴，投資邏輯必須更加聚焦于項目的核心技術、商業(yè)模式、團隊能力和市場前景等基本面。”
應強化三大能力以適應地方招商模式變革
記者留意到，隨著多項政策出臺規(guī)范地方招商引資方式，以及今年國辦1號文出臺，規(guī)范政府投資基金發(fā)展，并提出地方政府“不以招商引資為目的設立政府投資基金”，地方政府的招商模式正不斷演變。
以廣東省為例，其在今年1月出臺了《關于高質量發(fā)展資本市場助力廣東現(xiàn)代化建設的若干措施》，其中對招商引資下達了新的要求，提出將吸引創(chuàng)投基金、產業(yè)基金等投資基金投資本地項目納入招商引資工作績效評價。由此可見，在“以基金撬動資本，以資本導入產業(yè)”的大邏輯之下，廣東更強調將資本市場發(fā)展與本地的重大戰(zhàn)略、重點產業(yè)、重要領域相結合。
此外，記者還了解到，有地方國資開始組建并購基金，圍繞當地產業(yè)開展并購業(yè)務。甚至有地方已將國企收購上市公司、并購企業(yè)列入了績效考核。與記者交流的業(yè)內人士普遍認為，“不以招商引資為目的設立政府投資基金”并非否定基金招商模式，而是基金招商的“打法”有所調整，從外地招攬企業(yè)到聚焦本地產業(yè)的培育和投資，或將是部分城市在招商引資上的一大轉變。
在地方政府LP成為創(chuàng)投市場主要的募資來源，以及地方招商模式的不斷變革的雙重迭變之下，國立波認為，創(chuàng)投機構應適應形勢變化而具備三方面能力：
一是重新評估合作的政府LP：深入研究各地政府的產業(yè)規(guī)劃和政策執(zhí)行信譽，選擇那些真正理解產業(yè)、尊重市場規(guī)律、服務意識強的政府LP進行合作。
二是建立“產業(yè)地圖”式投資策略：在“全國統(tǒng)一大市場”的背景下，應繪制全國性的產業(yè)集群地圖，理解不同區(qū)域的核心優(yōu)勢，指導被投企業(yè)進行最優(yōu)的資源配置。
三是強化產業(yè)賦能能力：除了資本，更要能為被投企業(yè)提供戰(zhàn)略、市場、供應鏈等方面的增值服務，幫助它們在更廣闊、更公平的市場中脫穎而出。
校對：廖勝超
