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證券時(shí)報(bào)記者 賀覺淵

2025年以來，美國(guó)關(guān)稅政策不確定性和經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌情緒升溫，加劇國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)。與此同時(shí)，人民幣、歐元等非美元貨幣在主權(quán)儲(chǔ)備中的占比持續(xù)提升，并在貿(mào)易結(jié)算中更加廣泛地使用。在2025夏季達(dá)沃斯論壇期間，多位海外專家指出，全球正處于“去美元化”進(jìn)程，但距離挑戰(zhàn)美元地位較遠(yuǎn)。從人民幣國(guó)際化的角度，中國(guó)有必要推出人民幣穩(wěn)定幣。

“世界正處于不斷降低美元作為全球儲(chǔ)備貨幣作用的過程中。”美國(guó)亞洲協(xié)會(huì)政策研究院中國(guó)分析中心高級(jí)研究員戴安娜·喬伊利瓦（Diana Choyleva）直言，美國(guó)關(guān)稅政策實(shí)施后美元匯率不升反降，反映出當(dāng)前美國(guó)的一系列政策舉措動(dòng)搖了投資者的信心和理念。今年以來黃金持續(xù)走強(qiáng)，一定程度表明投資者正在積極尋找投資避風(fēng)港。

過去一年，海外市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在研判美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)時(shí)普遍抱有信心，相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠“軟著陸”。今年以來則有所轉(zhuǎn)變?？的螤柎髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授埃斯瓦爾·普拉薩德（Eswar Prasad）指出，美國(guó)的政策框架、美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性等不再穩(wěn)定?？梢钥吹?，盡管每個(gè)國(guó)家都受到美國(guó)關(guān)稅的影響，但美國(guó)受到的沖擊反而是最大的。

對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，標(biāo)普全球（S&P Global）全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·格林沃爾德（Paul Gruenwald）認(rèn)為，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能長(zhǎng)期陷于低位，且生產(chǎn)力赤字會(huì)持續(xù)累積。未來幾年，美國(guó)會(huì)長(zhǎng)期存在高通脹問題，需要觀察勞動(dòng)力市場(chǎng)反應(yīng)。目前的關(guān)稅政策，包括移民政策，可能將帶來中長(zhǎng)期影響，例如關(guān)稅提升了貿(mào)易成本，降低了市場(chǎng)消費(fèi)、投資、并購(gòu)的意愿，而限制移民可能導(dǎo)致創(chuàng)新人才的缺少。

美元的絕對(duì)地位已經(jīng)有所削弱，但依然處于主導(dǎo)地位?！胺敲涝鳈?quán)貨幣挑戰(zhàn)美元主導(dǎo)地位還為時(shí)尚早?！毕愀劭萍即髮W(xué)教授金刻羽指出，貨幣主導(dǎo)地位通常會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。當(dāng)前可能處于美元下行周期的后期，但下行速度不會(huì)如市場(chǎng)預(yù)期的快。

當(dāng)前，穩(wěn)定幣受到全球金融界廣泛關(guān)注。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，美國(guó)或借助發(fā)展穩(wěn)定幣來強(qiáng)化美元的國(guó)際地位。目前，美元穩(wěn)定幣已在全球穩(wěn)定幣市場(chǎng)中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)?！岸鄶?shù)穩(wěn)定幣價(jià)值與美元掛鉤，進(jìn)而提升了美元的主導(dǎo)地位。”普拉薩德說。

金刻羽認(rèn)為，美國(guó)無疑希望強(qiáng)化美元主導(dǎo)地位，從人民幣國(guó)際化的角度，中國(guó)也有可能發(fā)展人民幣穩(wěn)定幣。她還指出，為進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化，中國(guó)還需要發(fā)展壯大債券市場(chǎng)，充實(shí)人民幣資產(chǎn)。