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2025-07-01 16:35
持續(xù)擴(kuò)容的證券分析師隊伍，終究告別了高速擴(kuò)張時代。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，證券公司分析師總數(shù)達(dá)5787人，僅較年初增加41人，增幅遠(yuǎn)遜于往年同期。年內(nèi)分析師數(shù)量變動較大的包括國泰海通證券、國聯(lián)民生證券，以及正發(fā)力賣方研究的東方財富證券等等。
券商中國記者還觀察到，自去年公募基金交易傭金改革落地后，服務(wù)保險資管成為眾多研究所重點發(fā)力的方向。
分析師人數(shù)高速擴(kuò)張時代落幕
中國證券業(yè)協(xié)會最新公示信息顯示，截至6月19日，證券公司分析師總數(shù)達(dá)5787人，較年初凈增41人。
作為資本市場的核心研究力量，證券分析師為投資者提供專業(yè)研究與價值發(fā)現(xiàn)服務(wù)，其規(guī)模變化是衡量各券商研究所研究投入與研究生態(tài)的重要指標(biāo)。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年末至2024年末，證券公司分析師數(shù)量依次為3545人、4068人、4781人和5746人，過去幾年年均擴(kuò)容規(guī)模達(dá)數(shù)百人。尤其近兩年，分析師是在證券行業(yè)整體減員背景下，為數(shù)不多逆勢擴(kuò)招的板塊。
相比之下，今年上半年的增量僅為41人，顯著低于過去幾年同期水平。一位非銀分析師向券商中國記者表示，這或許表明，過去幾年各券商分析師隊伍的高速擴(kuò)張階段已經(jīng)落幕，當(dāng)前行業(yè)面臨市場環(huán)境變化和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力，各券商對研究人才的需求和配置策略正發(fā)生變化，行業(yè)正步入更加注重質(zhì)量與差異化競爭力的穩(wěn)健發(fā)展階段。
從分析師團(tuán)隊的規(guī)模來看，目前共有20家券商擁有百人及以上的分析師團(tuán)隊，分析師人數(shù)超過50人（含）的則有44家。其中，中金公司以341名分析師位居第一，國泰海通證券以287人排名第二，中信證券以267人位列第三。此外，申萬宏源、興業(yè)證券分別以179、178人位列第四、第五，中信建投、華泰證券、浙商證券、廣發(fā)證券的分析師數(shù)量也在150人以上，長江證券則為148人。
數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice金融終端
前述人士還表示，盡管整體擴(kuò)容速度放緩，但分析師作為證券行業(yè)研究能力的核心力量，其重要性依然不言而喻。尤其是在公募基金降費改革等背景下，券商研究所紛紛啟動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，開拓新的盈利渠道，研究人才的加持成為不可或缺的關(guān)鍵因素。
行業(yè)格局持續(xù)洗牌
從分析師數(shù)量變動來看，國泰海通證券由于年初完成“國泰君安+海通”合并，分析師規(guī)模發(fā)生較大變化，從年初的174人變?yōu)?87人，增員113人，主要是由于原海通證券分析師的遷移，而今年年初海通證券分析師為140人。今年4月，曾掌舵海通證券研究所10年時間的路穎接任國泰海通證券研究所所長，荀玉根則出任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
另一家全市場矚目的券商合并案例——“國聯(lián)+民生”也有較大人員變化，其中國聯(lián)民生證券分析師從年初96人變?yōu)?4人，民生證券分析師從年初的106人減為95人。券商中國記者獲悉，目前兩家券商研究業(yè)務(wù)整合正在推進(jìn)中，員工尚未完成遷移，未來業(yè)務(wù)整合后將由民生證券研究院院長胡又文掌舵。
除了上述兩家合并券商，東方財富證券今年以來分析師人數(shù)凈增24人，相比年初45人增幅超50%。2024年下半年以來，為應(yīng)對公募傭金改革的壓力，東方財富證券研究所大力招兵買馬，陸續(xù)攬入原興業(yè)證券研究所副所長孟杰、原國信證券通信首席馬成龍、原國投證券食品飲料首席趙國防、原中信建投策略首席陳果等分析師。
此外，西部證券、方正證券、華源證券今年以來也新增了15名及以上分析師，興業(yè)證券、中郵證券均增員超10人，國金證券增員9人。
也有一些研究所的分析師呈凈流出態(tài)勢。國投證券今年以來分析師凈減少19人，德邦證券分析師凈減少17人，東北證券凈減少9人。
服務(wù)保險資管成研究所重點發(fā)力方向
券商中國記者從業(yè)內(nèi)獲悉，自去年公募基金交易傭金改革落地后，除了不斷創(chuàng)新研究形勢與內(nèi)容，服務(wù)保險資管成為眾多研究所重點發(fā)力的方向。
今年1月22日，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確提及“引導(dǎo)大型國有保險公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實際比例”。保險資金（簡稱“險資”）成為中長期資金入市的中堅力量。
“近幾年保險資管傭金規(guī)模呈上升趨勢。險資的費率本來較低，就沒怎么降，而投資規(guī)模一直在上升。”某大中型研究所所長告訴券商中國記者，據(jù)悉，保險資管客戶一直是該研究所重點服務(wù)對象，收入占到了整個研究所的四分之一。
“近幾個月業(yè)務(wù)重心主要在服務(wù)保險客戶開戶。”一位新銳研究所的明星分析師向券商中國記者表示。“每家研究所的基礎(chǔ)不太一樣，險資一直是各研究所的重要收入來源，只不過現(xiàn)在更卷。公募基金傭金下滑的大背景下，保險資管能提供一定增量?！币晃毁Y深機構(gòu)銷售告訴記者。
“我們也在卷。險資規(guī)模大，以前服務(wù)性價比不高，因為他們傭金率低，但如今公募基金也降傭了，所以險資性價比就上來了?！币晃毁Y深分析師告訴券商中國記者，過去基金公司支付給券商的分倉傭金費率維持在萬分之八左右的水平，而險資的傭金費率相對較低，為萬分之三至萬分之四，而傭金改革后費率被拉齊。
責(zé)編：楊喻程
排版：汪云鵬?????????
校對：陶謙
