亚洲小说图片区综合在线,日本公厕撒尿高清视频,国产又黄又湿又刺激网站,少妇自慰毛多水多

在關(guān)稅貿(mào)易擾動(dòng)減少和到期增多的情況下，5月份中資美元債發(fā)行有所回暖。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年5月中資美元債的發(fā)行規(guī)模超過160億美元，同比和環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，且單月發(fā)行規(guī)模處于2024年的各月度發(fā)行規(guī)模中的較高水平。在5月份發(fā)行規(guī)模攀升的基礎(chǔ)上，今年以來，中資美元債的發(fā)行規(guī)模超過620億美元，與去年同期相比增長(zhǎng)近40%。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年中資美元債發(fā)行規(guī)模有望增加，但融資成本或仍維持相對(duì)高位，凈融資情況或難以轉(zhuǎn)正。

5月中資美元債發(fā)行超過160億美元

今年5月，中資美元債發(fā)行出現(xiàn)回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，按起息日為統(tǒng)計(jì)口徑，今年5月中資美元債的整體發(fā)行規(guī)模為161.31億美元，環(huán)比增長(zhǎng)了38.94%。

從行業(yè)分布來看，金融業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月份金融機(jī)構(gòu)境外發(fā)債規(guī)模達(dá)到123.90億美元，僅次于去年11月份的125.12億美元，處于近年來發(fā)行規(guī)模較高的月份，占5月份中資美元債發(fā)行規(guī)模的76.81%。

除花旗銀行以外，多家中資銀行如工商銀行、建設(shè)銀行等發(fā)行了多筆浮動(dòng)利率債。票息較高的主要來自城投債，但規(guī)模不高，其中咸寧城發(fā)、四川匯興產(chǎn)投實(shí)業(yè)、大港集團(tuán)發(fā)行的境外債票息均不低于7%，商丘新城、薊州投資、晉江建設(shè)等發(fā)行的境外債票息超過6%。

今年以來，截至5月末，中資美元債的整體發(fā)行規(guī)模為622.11億美元，與去年同期相比增長(zhǎng)了38.42%。其中，金融債發(fā)行規(guī)模為232.53億美元，企業(yè)債發(fā)行規(guī)模為335.38億美元，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為54.20億美元。

從發(fā)行期限來看，相關(guān)發(fā)行主體發(fā)行的中資美元債以中長(zhǎng)期為主。今年以來，發(fā)行期限在1年以下的債券發(fā)行規(guī)模為41.67億美元，占比6.70%；1年期至3年期的債券發(fā)行規(guī)模為340.19億美元，占比54.68%；3年期以上的債券發(fā)行規(guī)模為240.56億美元，占比38.62%。

值得一提的是，盡管今年以來，中資美元債出現(xiàn)明顯回暖趨勢(shì)，但債券凈融資額仍未轉(zhuǎn)正。截至5月末，今年以來中資美元債的凈融資額為-171.55億美元，2024年為-609.62億美元。

中資美元債的發(fā)行利率方面，相比2024年有所下降。對(duì)此，中信證券認(rèn)為，2023年以來，中資美元債收益率與美債利率走勢(shì)相關(guān)性較高，整體呈下行趨勢(shì)，一方面源于市場(chǎng)博弈美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，美債利率下行帶動(dòng)板塊整體收益率下行；另一方面隨著地產(chǎn)行業(yè)基本面的逐步修復(fù)，市場(chǎng)對(duì)于中資發(fā)債主體的信心有所恢復(fù)，利差有所收窄。

中資美元債到期壓力仍然較大

盡管中資美元債發(fā)行出現(xiàn)回暖跡象，但2025年的到期償付壓力依然較大。

據(jù)中證鵬元研究，2025年和2026年分別有1992億美元和1637億美元中資海外債到期，從償還需求來看，2025年為到期高峰。中證鵬元認(rèn)為，2025年雖然美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑存在不確定性，但仍有一定空間，中資海外債的發(fā)行預(yù)計(jì)持續(xù)回暖。

中金公司認(rèn)為，2025年中資美元債到期量中城投和金融到期量增長(zhǎng)相對(duì)較多，信用類點(diǎn)心債中金融到期量增長(zhǎng)較多。展望2025年，中金公司預(yù)計(jì)美元債凈增仍難轉(zhuǎn)正，凈流出有望減少；點(diǎn)心債凈增可能下降。城投融資邊際放緩，金融和央企等融資成本敏感度高的企業(yè)邊際改善。

值得注意的是，今年以來，MarkitiBoxx亞洲中資美元債券指數(shù)收益持續(xù)走高，年內(nèi)累計(jì)漲幅超過3%。

中信證券研究指出，今年4月上旬關(guān)稅政策落地后，受境內(nèi)市場(chǎng)利率下行與美債波動(dòng)影響，中資美元債與境內(nèi)信用債利差走闊至2025以來的較高水平，而后關(guān)稅政策邊際緩和的背景下，當(dāng)前中資美元債已顯露配置性價(jià)比，可博弈美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫帶來的資本利得機(jī)會(huì)。

校對(duì)：王錦程