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券商中國記者獲悉，近期，上海申銀萬國證券研究所有限公司（以下簡稱“申萬宏源研究”）迎來新的人事任命，周海晨不再兼任申萬宏源研究總經(jīng)理，王勝接任總經(jīng)理一職，全面負(fù)責(zé)經(jīng)營管理工作。申萬宏源證券執(zhí)行委員會(huì)委員周海晨分管研究業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)；并兼任申萬宏源研究黨委書記、董事長。

在即將上任之際，王勝也對記者分享了自己的感受，對于資本市場，他表示，滄海橫流方顯英雄本色，每一次形形色色的外部挑戰(zhàn)，都將使我們偉大的祖國更加強(qiáng)大，都將讓中國資本市場不斷成長學(xué)習(xí)，愈發(fā)具有韌性。中國資本市場終將迎來長牛。

對于研究業(yè)務(wù)，他表示，希望能夠加強(qiáng)“研究產(chǎn)品”的理念，用打造精品的工匠態(tài)度來對待每一篇報(bào)告，每一次路演和每一次調(diào)研。接下來申萬宏源研究體系建設(shè)的重點(diǎn)將落在智能投研上。

中國資本市場終將迎來長牛

王勝，同濟(jì)大學(xué)管理學(xué)博士，4年建筑、14年策略研究經(jīng)驗(yàn)?，F(xiàn)任申萬宏源研究黨委副書記、總經(jīng)理，首席策略分析師，同時(shí)擔(dān)任申萬宏源證券博士后工作站站長、申萬宏源資管董事、中證指數(shù)公司指數(shù)專家委員會(huì)委員等職務(wù)。14次榮獲《新財(cái)富》最佳分析師，包含建筑、策略等多領(lǐng)域，是業(yè)內(nèi)極少數(shù)同時(shí)獲得行業(yè)和總量最佳的分析師。

即將奔赴總經(jīng)理（所內(nèi)稱“所長”更多）的新崗位之際，王勝也分享了自己的感受。

王勝談到了中國資本市場，他坦言，中國資本市場終將迎來長牛。

他在分享中表示，滄海橫流方顯英雄本色，每一次形形色色的外部挑戰(zhàn)，都將使我們偉大的祖國更加強(qiáng)大，都將讓中國資本市場不斷成長學(xué)習(xí)，愈發(fā)具有韌性。有“風(fēng)向標(biāo)”的定位，有不斷完善的頂層設(shè)計(jì)，有幾代金融監(jiān)管人的努力引導(dǎo)，有數(shù)千家上市公司提升上市公司質(zhì)量、增加分紅回購的實(shí)際行動(dòng)，有無數(shù)證券從業(yè)人員和市場投資者的共同參與，中國資本市場的上市公司治理、股東回報(bào)意識(shí)不斷上升，分紅回購已經(jīng)連續(xù)三年超過融資，投資融資功能并重的諾言得以莊嚴(yán)踐行，成為對沖外部不確定性的最強(qiáng)Alpha。

而在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，華為、大疆、字節(jié)、DeepSeek以及一批平臺(tái)型公司為代表的中國科技力量正在崛起，全球人工智能發(fā)展到應(yīng)用階段也為我們彎道超車創(chuàng)造了難得的時(shí)間窗口。無論是恒生科技指數(shù)，還是國內(nèi)的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北證50，都正在迎來“科特估”的時(shí)代。

此外，近期的外部不確定性，反而可能最終導(dǎo)致中國的國際影響力不斷上升，中國商品可能將逐步成為品質(zhì)和實(shí)力的象征，這對于反內(nèi)卷、提升要素回報(bào)，特別是勞動(dòng)力要素回報(bào)，并最終提振內(nèi)需意義重大。中國資本市場也可能進(jìn)入ROE回報(bào)提升、龍頭品牌影響力日益突出的時(shí)代，也將證明GDP增速哪怕回落到中高速增長，也能迎來長牛。

最后，除了助力發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”作用的中央?yún)R金，以及全國社保、各類保險(xiǎn)公司等耐心資本，“居民存款搬家”可能也會(huì)最終發(fā)生，成為資本市場生力軍，而不少國家和地區(qū)的外資最終也將加入人民幣資產(chǎn)重估的大潮。

加強(qiáng)“研究產(chǎn)品”的理念

對于如何推動(dòng)申萬宏源研究進(jìn)一步發(fā)展。王勝提到，賣方研究本質(zhì)屬于高信息密集度、高數(shù)據(jù)含量、高算法需求的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)天天研究全社會(huì)各個(gè)行業(yè)，反而對自己行業(yè)的總結(jié)研究卻顯得不足，甚至在管理上還離很多制造業(yè)大企業(yè)的先進(jìn)實(shí)踐尚有距離。

“不積跬步無以至千里，腳下第一步，我希望能夠加強(qiáng)‘研究產(chǎn)品’的理念，用打造精品的工匠態(tài)度來對待每一篇報(bào)告，每一次路演和每一次調(diào)研。”王勝說，具體來說，除了一個(gè)“研究產(chǎn)品”必備的“標(biāo)件”，“研究產(chǎn)品”能夠：更具備買方思維；更具備客戶思維，為客戶提供定制化的研究產(chǎn)品，真正為客戶起到輔助決策的作用；更具備政策思維，研究所推薦的標(biāo)的能夠重視國家戰(zhàn)略引領(lǐng)的方向，取得政策邏輯和商業(yè)邏輯的統(tǒng)一與平衡，這符合中國資本市場自身的特色；更具備精品思維，以產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)圈、跨領(lǐng)域?qū)ｎ}為抓手，真正做深度研究，不斷迭代更新，勇于自我革新；更具備遠(yuǎn)見思維，當(dāng)人工智能在量化投資上的應(yīng)用成為大勢所趨，和量化策略比短線交易水平有些大刀長矛對抗長槍火炮的味道，在人工智能時(shí)代，好研究當(dāng)有遠(yuǎn)見，須有戰(zhàn)略觀和長期性，善斷終局，并不斷跟蹤、實(shí)事求是地向正確的方向微調(diào)修正。慢就是快，有遠(yuǎn)見的深度思考或許是主動(dòng)投資者相較于人工智能最大的優(yōu)勢。

王勝還表示，接下來申萬宏源研究體系建設(shè)的重點(diǎn)將落在智能投研上。人工智能三部曲，大數(shù)據(jù)、算法、算力。歷史上，申萬宏源研究一直十分注重?cái)?shù)據(jù)體系的構(gòu)建，申萬行業(yè)分類體系、申萬系列指數(shù)、KAT關(guān)鍵假設(shè)表和月度觀點(diǎn)會(huì)體系，乃至近年來的基金分類體系。在持續(xù)開展數(shù)據(jù)清洗和知識(shí)圖譜構(gòu)建的基礎(chǔ)上，申萬宏源將33年積累的策略研究體系和行業(yè)分析框架（如產(chǎn)業(yè)鏈景氣度跟蹤模型、財(cái)務(wù)指標(biāo)交叉驗(yàn)證體系）進(jìn)行算法工程化改造，通過知識(shí)蒸餾與任務(wù)定制化微調(diào)，實(shí)現(xiàn)研究方法論與通用大模型的深度融合。

“當(dāng)然，當(dāng)前基礎(chǔ)大模型的發(fā)展呈現(xiàn)參數(shù)規(guī)模指數(shù)級增長與跨模態(tài)生成能力突破（文本-圖像-代碼聯(lián)動(dòng)）的雙重特征，這對我們研究所開發(fā)的垂類模型的領(lǐng)域知識(shí)注入效率與實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)響應(yīng)能力提出更高要求，我們將通過增量學(xué)習(xí)機(jī)制與模型壓縮技術(shù)，持續(xù)優(yōu)化模型性能，以適配金融投研場景的高時(shí)效性與高精度需求?！蓖鮿俦硎?。

校對：祝甜婷???