自去年下半年降息100個(gè)基點(diǎn)后,美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)多時(shí)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%~4.5%。一直以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾堅(jiān)持“等待通脹確鑿回落”,但美國(guó)總統(tǒng)特朗普已失去耐心。
數(shù)據(jù)顯示,4月核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)指數(shù)同比僅漲2.1%,接近美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo),而一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速卻放緩至1.6%。歐元區(qū)、英國(guó)以及許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體央行都在加大寬松力度。特朗普政府全面且不穩(wěn)定的關(guān)稅政策也使美聯(lián)儲(chǔ)官員管控通脹壓力的任務(wù)變得更加復(fù)雜。
在此背景下,特朗普和鮑威爾的博弈隔三差五地上演。美東時(shí)間29日,兩人終于時(shí)隔多年再度閉門(mén)會(huì)晤。據(jù)白宮發(fā)言人萊維特透露,特朗普開(kāi)場(chǎng)便拋出尖銳觀點(diǎn):“保持高利率讓亞洲大國(guó)占了便宜。”鮑威爾全程未直接反駁,但援引美聯(lián)儲(chǔ)聲明重申立場(chǎng),用“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未滿足降息條件”“需警惕通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)”等表述應(yīng)對(duì),甚至搬出《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》中“物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)”的雙重使命條款。特朗普則多次打斷相關(guān)技術(shù)性討論,要求“用商人能聽(tīng)懂的話解釋”。
就在特朗普與鮑威爾劍拔弩張的同日,另兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)聲,捍衛(wèi)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策合理性,并強(qiáng)調(diào)維持美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的重要性。
捍衛(wèi)美聯(lián)儲(chǔ)政策
美東時(shí)間29日,舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)在加州奧克蘭發(fā)表講話時(shí)稱,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策處于“良好的位置”,預(yù)計(jì)美國(guó)的通脹今年不一定能達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo),但通脹降溫情況正取得進(jìn)展。隨著美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩,通脹將繼續(xù)下降,且仍將保持穩(wěn)定。
“企業(yè)仍在觀望,他們?cè)谟^望的同時(shí),我們也在觀望。”他稱,“隨著時(shí)間的推移,美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況可能會(huì)逐漸明朗。我們有足夠的機(jī)會(huì)及時(shí)作出決定?!本唧w而言,她稱,美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定者們?nèi)杂锌赡芟?月點(diǎn)陣圖暗示的那樣,在今年降息兩次,但目前利率應(yīng)保持穩(wěn)定,以確保通脹率能夠達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。“只要通脹率高于目標(biāo),且通脹率能以多快的速度回落到2%還存在一些不確定性,那么通脹率就會(huì)成為我們關(guān)注的焦點(diǎn),因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)的狀況很穩(wěn)健。我們需要適度限制性的政策,以繼續(xù)實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定?!彼Q。
無(wú)獨(dú)有偶。達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根(Lorie Logan)29日也在得克薩斯州的一場(chǎng)活動(dòng)上放“鷹”,稱美聯(lián)儲(chǔ)可能需要在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持短期利率不變?!懊绹?guó)經(jīng)濟(jì)究竟會(huì)對(duì)特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅和其他政策變化作出何種反應(yīng),美聯(lián)儲(chǔ)可能需要一段時(shí)間以后才能慢慢看清,隨后才能知道應(yīng)該如何調(diào)整利率。我們需要等待數(shù)據(jù)顯示特朗普的貿(mào)易、稅收和監(jiān)管政策是推高了通脹,還是壓低了就業(yè)?!彼Q,“目前,就業(yè)市場(chǎng)保持強(qiáng)勁,通脹趨向逐漸回到目標(biāo)水準(zhǔn),且(美聯(lián)儲(chǔ))目標(biāo)面臨的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡,我認(rèn)為貨幣政策處于良好狀態(tài),可能需要相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間才能知道風(fēng)險(xiǎn)平衡是否在向一個(gè)方向轉(zhuǎn)移?!?但她同時(shí)補(bǔ)充稱,目前經(jīng)濟(jì)前景難以預(yù)測(cè),“如果通脹上升預(yù)期根深蒂固,通脹壓力可能會(huì)持續(xù)存在,且扭轉(zhuǎn)通脹的代價(jià)將非常高?!辈徽撊绾?,她重申,如果平衡發(fā)生變化,“我們將做好充分準(zhǔn)備作出回應(yīng)?!?/p>
戴利和洛根的觀點(diǎn)基本是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部目前的共識(shí),即目前判斷特朗普激進(jìn)的關(guān)稅政策會(huì)否暫時(shí)或更持久地推高通脹,或者關(guān)稅會(huì)否減少一些依賴進(jìn)口的行業(yè)的就業(yè),還為時(shí)過(guò)早。期貨市場(chǎng)目前押注美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率超80%,6月和7月將繼續(xù)按兵不動(dòng)。
強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性
此外,上述兩名美聯(lián)儲(chǔ)官員均正面“硬剛”特朗普,重申了美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的重要性。
當(dāng)被問(wèn)及特朗普向美聯(lián)儲(chǔ)施壓降息時(shí),戴利表示,這不是美國(guó)政府第一次要求美聯(lián)儲(chǔ)按照總統(tǒng)喜歡的方式行事了。他稱,應(yīng)對(duì)這個(gè)問(wèn)題只是“工作的一部分”,美聯(lián)儲(chǔ)仍將采取正確的行動(dòng),實(shí)現(xiàn)國(guó)會(huì)授權(quán)的價(jià)格穩(wěn)定和充分就業(yè)的雙重目標(biāo)。
洛根也表示,自特朗普上任以來(lái),就不斷向鮑威爾施壓,要求其降低利率,且頻頻暗示要解雇鮑威爾。對(duì)此,“研究表明,當(dāng)央行不受短期政治因素影響時(shí),它們?cè)诳刂仆浄矫鏁?huì)表現(xiàn)更佳。這種規(guī)律在全球各地以及歷史上都很顯著。”她說(shuō)道。