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5月27日，A股市場延續(xù)弱市震蕩態(tài)勢，量能繼續(xù)減少。今日消費(fèi)股跑贏科技股，化工板塊掀起漲停潮，資金尤其偏愛中小市值個(gè)股。

受訪人士向《國際金融報(bào)》記者表示，近期科技板塊表現(xiàn)動(dòng)能不足，資金抱團(tuán)的小微盤股出現(xiàn)了階段性見頂跡象。不過，市場無需過度擔(dān)心。未來，隨著AI（人工智能）、機(jī)器人等領(lǐng)域訂單的放量，或者科技互聯(lián)網(wǎng)在AI方面的投入超預(yù)期，再加上關(guān)稅沖擊的緩和，科技股有望接棒消費(fèi)股成為市場主線。

A股量價(jià)齊跌

今日，A股維持弱市震蕩走勢，尾盤略有拉升。滬指收跌0.18%報(bào)3340.69點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.68%報(bào)1991.64點(diǎn)。科創(chuàng)50、滬深300、上證50微跌，北證50微漲。

A股市場成交額繼續(xù)縮量，僅1.02萬億元。市場共2637只個(gè)股收漲，漲停股95只；2576只個(gè)股收跌，跌停股5只。

今日板塊整體漲跌幅不大，但部分板塊表現(xiàn)活躍。紡織服飾等大消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)較好，明牌珠寶等3只小市值個(gè)股漲停；醫(yī)藥生物板塊微紅，河化股份等7只相關(guān)個(gè)股漲停，均是中小市值；基礎(chǔ)化工板塊微漲，中旗股份等17只個(gè)股漲停，資金也是偏愛小市值個(gè)股。

有色金屬跌幅超過2%，電子、汽車等科技股收跌。

重組蛋白概念繼續(xù)大漲，近10個(gè)交易日累計(jì)漲幅約20%，長壽藥、娃哈哈概念、肝素概念、啤酒概念今日漲勢均不錯(cuò)。創(chuàng)新藥概念飄紅，年內(nèi)漲近13%。

科技類的概念板塊領(lǐng)跌，機(jī)器人執(zhí)行器跌近3%，近10個(gè)交易日累計(jì)跌幅超過8%。Chiplet概念、MLOps概念、AI芯片、黃金概念今日跌幅均超過2%。

對于近日A股的弱市震蕩表現(xiàn)，奶酪基金投資經(jīng)理胡坤超向《國際金融報(bào)》記者分析稱，主要有兩方面原因。一是短期市場缺乏明確主線，資金輪動(dòng)加快，交易情緒低迷。部分科技股面臨政策監(jiān)管壓力，比如美團(tuán)受平臺(tái)收費(fèi)新規(guī)影響，以及近期新能源汽車開啟價(jià)格戰(zhàn)，引發(fā)市場擔(dān)憂。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭的AI資本開支低于預(yù)期，也在一定程度上壓制了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。二是大盤指數(shù)已經(jīng)修復(fù)到關(guān)稅政策之前的水平，而未來關(guān)稅政策仍存在一定的不確定性，這進(jìn)一步壓制了A股市場的情緒。

排排網(wǎng)財(cái)富方面對《國際金融報(bào)》記者表示，近期科技板塊表現(xiàn)略顯疲態(tài)，動(dòng)能不足主要源于兩個(gè)維度的制約。其一，曾經(jīng)引領(lǐng)市場風(fēng)向的科技龍頭缺乏突破性敘事，難以形成持續(xù)的板塊協(xié)同效應(yīng)；其二，交投活躍度持續(xù)走低，折射出市場情緒趨于謹(jǐn)慎，風(fēng)險(xiǎn)偏好的收縮明顯壓制了資金參與熱情。與此同時(shí)，消費(fèi)板塊在整體市場承壓的環(huán)境下展現(xiàn)出獨(dú)特的韌性優(yōu)勢，這種防御特質(zhì)既植根于行業(yè)天然的弱周期屬性，更受益于政策托底與居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化形成的雙重支撐。

“科技板塊作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要引擎，其中長期配置價(jià)值依然突出。在產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)加碼、技術(shù)迭代加速推進(jìn)以及應(yīng)用場景不斷拓展的多重驅(qū)動(dòng)下，待短期估值壓力充分消化后，科技成長賽道有望重新煥發(fā)活力，再度引領(lǐng)市場行情。”排排網(wǎng)財(cái)富稱。

短期震蕩偏強(qiáng)走勢

接下來，A股怎么走？市場主線何時(shí)清晰？

“近兩周權(quán)益市場走勢整體偏弱，前期引領(lǐng)市場情緒的科技成長持續(xù)走弱，成交額占比也回落至較低區(qū)間，同時(shí)短期資金抱團(tuán)的小微盤股出現(xiàn)了階段性見頂跡象。不過，權(quán)益市場仍處于震蕩區(qū)間，無需過分悲觀或樂觀?！备粯s基金分析稱，一方面，市場向上需要消化外需的不確定性。盡管中美經(jīng)貿(mào)聯(lián)合聲明宣布關(guān)稅迎來90天的暫緩期，但這并未改變市場對于中美貿(mào)易中期不確定性的預(yù)期。另一方面，國內(nèi)政策“組合拳”對市場形成了較強(qiáng)的支撐。目前，權(quán)益市場多數(shù)指數(shù)已反彈到了“中美關(guān)稅戰(zhàn)”之前的位置，市場短期情緒回落也無需過于擔(dān)心。

“A股短期可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)趨勢。”華金證券策略鄧?yán)妶F(tuán)隊(duì)告訴《國際金融報(bào)》記者，從風(fēng)險(xiǎn)偏好來看，短期內(nèi)市場情緒有望在較低水平上有所改善。一方面，當(dāng)前市場情緒處于中性偏低水平；另一方面，國內(nèi)政策持續(xù)保持積極態(tài)勢，有望繼續(xù)對風(fēng)險(xiǎn)偏好形成支撐。然而，美債收益率上行以及地緣風(fēng)險(xiǎn)的潛在上升也可能對市場情緒產(chǎn)生一定的壓制作用。

當(dāng)前來看，科技和消費(fèi)板塊在短期內(nèi)可能仍相對占優(yōu)。鄧?yán)妶F(tuán)隊(duì)分析，一是A股市場已經(jīng)經(jīng)歷了因美國加征關(guān)稅引發(fā)的快速調(diào)整，隨后迅速反彈完成“填坑”行情，后續(xù)可能進(jìn)入震蕩階段。二是政策鼓勵(lì)的方向指向TMT（科技、媒體和通信）和消費(fèi)等行業(yè)，產(chǎn)業(yè)趨勢上行的行業(yè)也主要集中在TMT、機(jī)械等領(lǐng)域，周期和消費(fèi)板塊則可能迎來補(bǔ)漲。

方信財(cái)富基金經(jīng)理郝心明認(rèn)為，市場向上的根本動(dòng)力是業(yè)績增長?？萍脊赏瑯有枰ㄟ^業(yè)績兌現(xiàn)來夯實(shí)股價(jià)基礎(chǔ)，否則僅依靠政策催化，股價(jià)最終難免會(huì)回歸基本面。因此，在操作上，對于業(yè)績能夠兌現(xiàn)的個(gè)股可以持有，而對于依靠題材催化的個(gè)股適合進(jìn)行趨勢交易。

胡坤超認(rèn)為，資金從前期漲幅較高的科技板塊（如AI、電子）轉(zhuǎn)向防御性更強(qiáng)的消費(fèi)股，服務(wù)消費(fèi)（如旅游、化妝品）表現(xiàn)強(qiáng)勁，傳統(tǒng)商品消費(fèi)仍處于底部震蕩，新舊消費(fèi)分化明顯。展望未來，隨著AI、機(jī)器人等領(lǐng)域訂單的放量，或者科技互聯(lián)網(wǎng)的AI投入超預(yù)期等催化，疊加關(guān)稅沖擊的緩和，科技股有望接棒消費(fèi)股成為市場主線。