證券時報網
王一鳴
2025-05-23 21:21
ETF-FOF市場正在迎來新一輪的布局窗口期。
2025年以來，隨著多家基金公司密集推出或申報相關產品，這個曾一度沉寂的細分品類重新回到市場焦點，成為機構多資產配置體系中的重要補充工具。
券商中國記者注意到，ETF加速融入FOF組合的趨勢不僅體現在產品端，配置端的變化亦不容忽視。從FOF到銀行理財子、險資賬戶，越來越多機構開始在資產組合中提升ETF權重。無論是出于交易效率、主題表達，還是配置透明度考量，ETF正加速從輔助工具走向組合核心，成為推動FOF實現精細化管理的重要支點。
ETF-FOF市場迎“第二春”
近日，隨著中歐積極多元配置3個月持有混合（ETF-FOF）發(fā)行，ETF-FOF市場在沉寂一段時間后再度迎來活躍期。作為一類將資金投資于多只ETF的FOF產品，ETF-FOF具備資產配置透明、交易效率高等優(yōu)勢，逐漸受到基金公司與投資者的重新關注。
2021年，上海證券交易所推出ETF-FOF產品，采用LOF模式在場內上市，首批產品掀起了市場的初步關注。2022年，市場延續(xù)擴容態(tài)勢，新增部分ETF-FOF產品，主要集中在權益類方向，產品類型較為單一，布局也尚處于探索階段。2023至2024年間，ETF-FOF市場進入調整和蟄伏期，ETF-FOF發(fā)展速度顯著放緩，投資者熱情也有所降溫。
進入2025年，隨著市場環(huán)境回暖以及多資產配置需求升溫，ETF-FOF開始進入“第二春”。除了中歐基金正在發(fā)行的產品，多家基金公司也正積極布局相關產品，包括上銀穩(wěn)健慧選三個月持有期混合型發(fā)起式基金中基金（ETF-FOF）、興證全球盈豐多元配置三個月持有期混合型基金中基金（ETF-FOF），以及平安盈軒90天持有期債券型基金中基金（ETF-FOF）等，均已進入審批通道，預計將陸續(xù)推出。
從當前存量產品的表現來看，部分ETF-FOF的收益能力已展現出較強的競爭力。其中，富國智鑫行業(yè)精選A近一年收益率達19.80%，工銀睿智進取一年A也取得17.67%的年內回報，凸顯出在震蕩市場中通過精選ETF實現優(yōu)質資產配置的能力。
整體來看，ETF-FOF作為聯(lián)接被動與主動、場內與場外的橋梁型產品，正迎來新的發(fā)展機遇期。伴隨產品形態(tài)的進一步豐富、場外渠道的拓展以及機構客戶參與度的提升，該類產品有望在未來資產配置格局中占據更為重要的位置。
機構配置意愿顯著升溫
觀察近年來FOF的持倉情況，FOF加大對ETF的配置已成為業(yè)內普遍趨勢。
滬上一位基金評價人士表示，從三方銷售渠道的反饋來看，越來越多資金方在配置中傾向于提高ETF的比重，這一現象不僅限于公募FOF，銀行理財子公司、保險資金等機構投資者也在同步跟進。而在幾年前，ETF在這類資金賬戶中的存在感還較為有限，當前的配置變化反映出機構對這一工具接受度的顯著提升。
從華北一位公募FOF投資負責人的觀察來看，ETF熱度上升的背后有多個因素驅動。首先是市場環(huán)境使然。在波動頻繁、節(jié)奏快速的行情中，ETF所具備的高流動性、低交易成本和盤中交易便利性，使其成為調倉輪動的高效工具。ETF能在日內進行交易操作，相比傳統(tǒng)場外基金更靈活，便于把握市場節(jié)奏，也有機會獲取短期價差收益。
ETF產品本身的進化也為其在FOF中爭取了更多“席位”。近年來，隨著ETF產品線不斷豐富，涵蓋越來越多細分賽道和策略型主題，許多具備獨特配置價值的ETF已逐步成為主動基金的替代方案。不少細分領域ETF的表現并不遜于同類主動型基金，同時費率更低，尤其對于大體量資金而言，配置成本優(yōu)勢更為明顯。
從FOF組合構建的角度出發(fā)，ETF所具有的透明度與風格穩(wěn)定性，也是其被青睞的重要原因。滬上一位FOF基金經理也向券商中國記者表示，ETF底層持倉清晰明確，能夠有效表達FOF投資經理的策略意圖，尤其適合用于增強核心資產的貝塔暴露或填補主動基金覆蓋不足的空白區(qū)域。
在這位基金經理看來，ETF已不再只是交易工具，更是FOF長期配置體系中不可或缺的模塊。隨著ETF產品生態(tài)不斷完善，資方投資理念逐步成熟，未來ETF在FOF中的戰(zhàn)略地位有望進一步提升，成為推動FOF產品走向多元與精細化的關鍵支點。
責編：楊喻程
排版：汪云鵬?????????
校對：劉榕枝???
