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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比增長(zhǎng)3.8%，增速比3月份回落5.8個(gè)百分點(diǎn)；日均產(chǎn)量1298萬(wàn)噸。1—4月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量15.8億噸，同比增長(zhǎng)6.6%。

信達(dá)證券認(rèn)為，當(dāng)前，煤炭板塊仍屬高業(yè)績(jī)、高現(xiàn)金、高分紅資產(chǎn)，行業(yè)仍具高景氣、長(zhǎng)周期、高壁壘特征，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)底部向好，央企市值管理新規(guī)落地，煤炭央國(guó)企資產(chǎn)注入工作已然開(kāi)啟，以及一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛，愈加凸顯優(yōu)質(zhì)煤炭公司盈利與成長(zhǎng)的高確定性。煤炭板塊向下調(diào)整有高股息安全邊際支撐，向上彈性有后續(xù)煤價(jià)上漲預(yù)期催化，繼續(xù)全面看多煤炭板塊。

興業(yè)證券認(rèn)為，1）動(dòng)力煤：供需格局邊際修復(fù)，價(jià)格企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)。主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)維持平穩(wěn)，發(fā)運(yùn)成本倒掛對(duì)市場(chǎng)情緒形成一定支撐，疊加非電需求季節(jié)性復(fù)蘇及迎峰度夏備貨周期臨近，需求端改善動(dòng)能逐步積累。當(dāng)前港口庫(kù)存高位壓力雖存，但貿(mào)易商加快出清后市場(chǎng)貨源結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，成本支撐效應(yīng)下煤價(jià)下行阻力漸顯，隨著旺季補(bǔ)庫(kù)開(kāi)啟，預(yù)計(jì)煤價(jià)有望止跌回穩(wěn)。2）煉焦煤：成本支撐漸強(qiáng)，價(jià)格下行空間受限。焦煤市場(chǎng)整體趨穩(wěn)，部分區(qū)域價(jià)格小幅松動(dòng)，但當(dāng)前精煤價(jià)格已跌至部分礦山成本線附近，成本剛性支撐效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。焦炭端成本壓力隨原料價(jià)格局部讓利有所緩解，但價(jià)格倒掛壓力仍存，鋼企利潤(rùn)修復(fù)及鐵水產(chǎn)量延續(xù)高位背景下，下游對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)存意愿或有改善，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格有望逐步止跌。

校對(duì)：祝甜婷