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【導(dǎo)讀】以投資者回報(bào)水平?jīng)Q定管理費(fèi)！首批新模式浮動(dòng)管理費(fèi)基金上報(bào)

中國(guó)基金報(bào)記者 李樹(shù)超

基金行業(yè)重大改革，正在積極落地！

5月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，易方達(dá)、華夏、嘉實(shí)、廣發(fā)、匯添富基金等26家基金管理人集中申報(bào)了一批主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金。

記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，上述集中申報(bào)的26只基金為《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》）發(fā)布后首批上報(bào)的新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品，即投資者持續(xù)持有一定時(shí)間后，根據(jù)投資者持有期間的收益情況來(lái)確定管理費(fèi)率檔位。

業(yè)內(nèi)人士表示，新模式浮動(dòng)管理費(fèi)基金，改革了基金管理費(fèi)收取模式——由投資者的回報(bào)水平?jīng)Q定基金管理費(fèi)。該模式更加強(qiáng)調(diào)構(gòu)建基金管理人與投資者利益共擔(dān)機(jī)制，激勵(lì)基金管理人大力提升核心投研能力，重視投資者實(shí)際回報(bào)。

業(yè)績(jī)明顯跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

管理費(fèi)將“降檔”

《行動(dòng)方案》發(fā)布后，基金管理人迅速響應(yīng)公募基金改革政策號(hào)召，5月16日，首批26家基金管理人集中上報(bào)了新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品。

從首批基金管理人看，21家機(jī)構(gòu)基金管理規(guī)?；蛑鲃?dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金管理規(guī)模居前，同時(shí)包含了4家中小管理人、1家外商獨(dú)資管理人，具有較強(qiáng)的行業(yè)代表性。

從產(chǎn)品投向和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)選用上看，首批上報(bào)的產(chǎn)品均為全市場(chǎng)選股的基金，主要對(duì)標(biāo)滬深300、中證A500、中證500、中證800等主流寬基指數(shù)。

多家基金管理人表示，后續(xù)將逐漸積累新模式產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，探索拓展對(duì)標(biāo)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)范圍，如主題、風(fēng)格類(lèi)指數(shù)等。

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)的《行動(dòng)方案》指出，建立與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制，對(duì)新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金大力推行基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式。

針對(duì)新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，基金公司圍繞《行動(dòng)方案》要求，做了進(jìn)一步細(xì)化，著力強(qiáng)化投資者利益為本的導(dǎo)向。

具體來(lái)說(shuō)，符合一定持有期要求的投資者，贖回產(chǎn)品份額時(shí)，管理費(fèi)率可根據(jù)產(chǎn)品持有期間業(yè)績(jī)表現(xiàn)與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的對(duì)比適用基準(zhǔn)檔、升檔或降檔；同時(shí)對(duì)升降檔做了非對(duì)稱(chēng)設(shè)計(jì)，相較對(duì)管理人的激勵(lì)，更加強(qiáng)調(diào)對(duì)投資者利益的保護(hù)。

通俗地講，就是業(yè)績(jī)明顯跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，管理費(fèi)就得降下來(lái)；業(yè)績(jī)顯著超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，收費(fèi)可以適當(dāng)提高一點(diǎn)，但升檔幅度明顯小于降檔幅度。

同時(shí)，《行動(dòng)方案》還要求，在未來(lái)一年內(nèi)，引導(dǎo)管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)發(fā)行此類(lèi)基金數(shù)量不低于其主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行數(shù)量的60%；試行一年后，及時(shí)開(kāi)展評(píng)估，并予以?xún)?yōu)化完善，逐步全面推開(kāi)。

以投資者回報(bào)水平?jīng)Q定管理費(fèi)

在新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品密集推出的同時(shí)，各家基金管理人也表示，將派出旗下長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的基金經(jīng)理來(lái)管理浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，全力做好產(chǎn)品業(yè)績(jī)，切實(shí)為投資者創(chuàng)造回報(bào)。

嘉實(shí)基金表示，此次上報(bào)浮動(dòng)費(fèi)率創(chuàng)新產(chǎn)品，是對(duì)《行動(dòng)方案》中堅(jiān)持以投資者為本、優(yōu)化基金運(yùn)營(yíng)模式等相關(guān)部署的具體落實(shí)。在浮動(dòng)管理費(fèi)率機(jī)制下，基金產(chǎn)品的管理費(fèi)能收多少，是以投資者的回報(bào)水平來(lái)決定的。該收費(fèi)方式有利于激發(fā)基金公司積極主動(dòng)作為，不斷提升自身投資能力與投資回報(bào)的可持續(xù)性。

東方紅資產(chǎn)管理表示，在改革推動(dòng)下，未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。浮動(dòng)費(fèi)率改革將會(huì)為行業(yè)帶來(lái)新氣象，資產(chǎn)管理和財(cái)富管理將通過(guò)利益共擔(dān)的約束機(jī)制，脫離短期的利益追逐模式，防止出現(xiàn)“重規(guī)模、輕回報(bào)”的經(jīng)營(yíng)傾向，激勵(lì)基金管理人大力提升核心投資研究能力，重視投資者實(shí)際回報(bào)。

匯添富基金表示，新型浮動(dòng)費(fèi)率基金的快速落地，體現(xiàn)了基金行業(yè)對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《行動(dòng)方案》的積極響應(yīng)，標(biāo)志著公募基金行業(yè)發(fā)展模式的重大轉(zhuǎn)變。

在基金發(fā)行、渠道營(yíng)銷(xiāo)方面，相關(guān)管理人表示，其持續(xù)關(guān)注改革方案進(jìn)展，在產(chǎn)品核心要素設(shè)計(jì)、產(chǎn)品法律文件準(zhǔn)備、配套系統(tǒng)改造推進(jìn)、銷(xiāo)售渠道溝通等各方面做了充分準(zhǔn)備。預(yù)計(jì)其余管理人準(zhǔn)備充分后，將后續(xù)跟進(jìn)。

受訪的基金管理人和銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)也表示，本產(chǎn)品旨在引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期投資，助力投資者獲得更好的長(zhǎng)期投資回報(bào)，不會(huì)過(guò)于看重募集規(guī)模。后續(xù)將努力提升投資者長(zhǎng)期投資體驗(yàn)，做好持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)。

此外，《行動(dòng)方案》對(duì)推行新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品，在實(shí)施路徑上，采取了“新老劃斷”的方式，對(duì)存量產(chǎn)品正常投資運(yùn)作沒(méi)有影響。