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2025-05-14 16:39
A股突然大爆發(fā)！
A股于午后突然飆漲，三大指數(shù)全線翻紅，上證50漲超1%。大金融、航運物流板塊持續(xù)發(fā)力，紅塔證券午后漲停，中國人保、中國太保漲超7%，新華保險、中國人壽、中國平安、寧波銀行跟漲。
從結(jié)構(gòu)上看，大金融是市場上漲的主力，航運物流則因經(jīng)貿(mào)利好繼續(xù)上漲。那么，大金融上漲究竟是何緣故？與公募新規(guī)可能存在一定關(guān)聯(lián)。首先，華西證券認(rèn)為，公募基金在銀行板塊的配置比例大約3.49%，相較于滬深300指數(shù)權(quán)重低配9.99個百分點，相較于中證800指數(shù)權(quán)重低配6.99個百分點；其次，國金證券認(rèn)為，公募基金新規(guī)也有望驅(qū)動資金流向券商板塊。
突然飆升
今日午后，A股市場突然大幅飆升，滬指很快上漲超過20個點，三大指數(shù)集體翻紅。不過，從結(jié)構(gòu)上看，大盤股顯然要比小盤股強，而其中金融板塊又明顯是拉升主力。
銀行股其實在上午就已經(jīng)是多頭主力控制的陣地，該板塊上午沖破了10萬億市值大關(guān)。午后，券商和保險明顯發(fā)力。紅塔證券午后漲停，中國人保、中國太保漲超7%，新華保險、中國人壽、中國平安跟漲。
A50午后更是來了一波快速拉升。與此同時，關(guān)于金融業(yè)的一些傳聞也在市場上流傳，在一定程度上刺激了相關(guān)板塊的爆發(fā)。雖然這些傳聞未獲官方證實。
5月13日，野村將中國股票評級大幅上調(diào)至“戰(zhàn)術(shù)性超配”，成為首家在中美經(jīng)貿(mào)會談后上調(diào)評級的主要華爾街大行。野村表示，中美經(jīng)貿(mào)會談的實質(zhì)性進(jìn)展對中國股市來說是一個重大利好。
摩根大通也上調(diào)了對中國2025年全年GDP增速的預(yù)測，并將第二季度至第四季度的GDP增速(季度環(huán)比折年增長率)上調(diào)至3%。貨幣政策方面，維持2025年中國人民銀行降息30個基點和降準(zhǔn)100個基點的預(yù)測不變，認(rèn)為央行的貨幣政策靈活性有所上升。
大金融因何爆發(fā)？
那么，大金融為何會在今日爆發(fā)？今天，一些機構(gòu)也給出了答案。
華西證券李立峰認(rèn)為，公募新規(guī)引導(dǎo)資產(chǎn)配置向滬深300靠攏。根據(jù)2025年要實施的《公募基金運作管理辦法》修訂版要求，一是業(yè)績基準(zhǔn)約束：主動權(quán)益類基金投資組合與業(yè)績比較基準(zhǔn)（滬深300為主）的偏離度不得超過10%；二是風(fēng)格漂移監(jiān)管：對長期（超1年）偏離基準(zhǔn)20%以上的基金采取重點監(jiān)控；三是行業(yè)配置披露：季度報告需詳細(xì)說明行業(yè)配置與基準(zhǔn)指數(shù)的差異及調(diào)整計劃。
目前，A股銀行板塊在公募配置中的結(jié)構(gòu)性矛盾。按照最新的數(shù)據(jù)（2025年一季度），公募在銀行板塊的配置比例大約3.49%，相較于滬深300指數(shù)權(quán)重低配9.99個百分點，相較于中證800指數(shù)權(quán)重低配6.99個百分點。
另外，《保險資金運用管理辦法》修訂，進(jìn)一步放寬權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險因子，引發(fā)新一輪配置潮，險資對高股息高分紅板塊有天然的配置需求。
國金證券非銀研究亦表示，公募基金新規(guī)有望驅(qū)動資金流向券商板塊。當(dāng)前，公募在該板塊持倉較低，而公募新規(guī)要求業(yè)績回報要與業(yè)績基準(zhǔn)進(jìn)行比較，為了不跑輸基準(zhǔn)，基金經(jīng)理可能會選擇配置基準(zhǔn)內(nèi)權(quán)重較高的行業(yè)，尤其是與基準(zhǔn)里的比例相比主動權(quán)益當(dāng)前低配的行業(yè)及個股，資金有望流向被低配的板塊。
據(jù)統(tǒng)計測算，與滬深300比較，最低配的兩個行業(yè)是銀行和非銀，分別低配10.5個百分點和9.7百分點；與中證800相比，非銀和銀行分別低配8.6個百分點和8.2個百分點。年初以來，券商板塊下跌9.5%，保險板塊下跌2.2%，銀行板塊上漲7.3%，券商板塊顯著跑輸，后續(xù)補漲概率更大。
從業(yè)績來看，今年一季度，42家上市券商凈利潤合計同比增長83%，業(yè)績增速超預(yù)期，主要得益于日均成交額同比增長71%以及投資凈收入在低基數(shù)下同比增長51%。高景氣度下，預(yù)計2025年券商業(yè)績能夠保持雙位數(shù)增長。
排版：王璐璐???
校對：李凌鋒???
