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2025年以來(lái)，聚丙烯（PP）和丙烯市場(chǎng)呈現(xiàn)“雙弱”格局，價(jià)格重心持續(xù)下移。根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，勞動(dòng)節(jié)假期前，PP與丙烯價(jià)差在810元/噸附近。截至5月6日，兩者價(jià)差縮窄至649元/噸，較去年同期下降19.29%。需求疲軟與供應(yīng)壓力交織，正在重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

“受需求疲弱和成本端壓力增加影響，今年以來(lái)，PP和丙烯價(jià)格均呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，但因跌幅不同，兩者價(jià)差呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)?！眹?guó)投期貨高級(jí)分析師?；鼙硎荆M(jìn)入5月，供需矛盾加劇，PP價(jià)格承壓下行，丙烯則因供應(yīng)縮量和下游需求回暖而持續(xù)反彈，兩者價(jià)差顯著收窄。

在隆眾資訊分析師張玲看來(lái)，丙烯及PP生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)長(zhǎng)期處于低位，企業(yè)面臨成本與銷(xiāo)售的“夾擊”。在這樣的大環(huán)境下，停車(chē)檢修成為常態(tài)。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，PP與丙烯價(jià)差的收窄對(duì)PP市場(chǎng)帶來(lái)多重沖擊：第一，PP生產(chǎn)利潤(rùn)壓縮較為明顯，導(dǎo)致外采丙烯制PP的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱；第二，在高成本下，外購(gòu)丙烯制PP企業(yè)或主動(dòng)下調(diào)開(kāi)工率；第三，將在一定程度上加速PP產(chǎn)能出清，重塑PP供應(yīng)格局，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)。

2025年以來(lái)，PP價(jià)格重心不斷下移。對(duì)此，卓創(chuàng)資訊分析師胡雪梅解釋?zhuān)喾矫嬉蛩貙?dǎo)致PP價(jià)格持續(xù)走弱。就成本端而言，原油價(jià)格重心下移，PP成本端支撐逐漸減弱?！皬墓?yīng)端來(lái)看，今年以來(lái)仍有多套新裝置投產(chǎn)，雖然4月份裝置集中檢修，但整體供應(yīng)仍有壓力。從需求端來(lái)看，下游整體訂單水平弱于往年，下游工廠(chǎng)對(duì)原料的采購(gòu)意愿偏弱。同時(shí)，受關(guān)稅影響，部分制品出口受阻，進(jìn)一步拖累了對(duì)PP的需求?！彼Q(chēng)。

卓創(chuàng)資訊分析師相欣妍表示，220萬(wàn)噸新增產(chǎn)能計(jì)劃落地，疊加PDH企業(yè)開(kāi)工率調(diào)整，PP的供應(yīng)壓力長(zhǎng)期存在。另外，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，下游開(kāi)工率難有提升，外部需求則受關(guān)稅政策壓制，PP供需差或持續(xù)擴(kuò)大。

牛卉也認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)侠哿讼M(fèi)信心，PP下游行業(yè)面臨挑戰(zhàn)?！岸唐趤?lái)看，勞動(dòng)節(jié)假期后市場(chǎng)以消化節(jié)前低價(jià)庫(kù)存為主，現(xiàn)貨采購(gòu)低迷；中長(zhǎng)期擴(kuò)產(chǎn)周期未止，供應(yīng)壓力短期難以緩解。PP價(jià)格重心或繼續(xù)下移。”

在張玲看來(lái)，二季度PP現(xiàn)貨市場(chǎng)或延續(xù)弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)，三大變量值得關(guān)注：成本端，油制成本短期松動(dòng)與PDH制丙烷成本抬升形成博弈；供應(yīng)端，檢修構(gòu)成利多，短期或緩解市場(chǎng)供需矛盾，但長(zhǎng)期擴(kuò)產(chǎn)壓力仍存；政策端，降準(zhǔn)降息等政策出臺(tái)，但關(guān)稅政策不確定性大。