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北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率維持在4.25%—4.50%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次宣布維持基準(zhǔn)利率不變，利率聲明強(qiáng)調(diào)通脹和失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)雙雙上升。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，關(guān)稅的影響到目前為止比預(yù)期的要大得多，但他否認(rèn)了會(huì)提前降息以達(dá)到先發(fā)制人的目的。

為何按兵不動(dòng)？

美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，盡管貿(mào)易數(shù)據(jù)的波動(dòng)影響了宏觀數(shù)據(jù)，但仍有相當(dāng)多的指標(biāo)表明，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴(kuò)張，包括失業(yè)率已穩(wěn)定在低水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況仍然穩(wěn)固。但美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，當(dāng)前通貨膨脹的水平仍然略高。

美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中強(qiáng)調(diào)，其尋求在長期內(nèi)以2%的通脹水平實(shí)現(xiàn)最大的就業(yè)。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景的不確定性進(jìn)一步增加，該機(jī)構(gòu)判斷高失業(yè)率和更高通脹的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升。

在考慮對(duì)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)行額外調(diào)整的程度和時(shí)間時(shí)，委員會(huì)將仔細(xì)評(píng)估傳入的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡。委員會(huì)將繼續(xù)減少其持有的美國國債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。

在評(píng)估貨幣政策的適當(dāng)立場(chǎng)時(shí)，委員會(huì)將繼續(xù)監(jiān)測(cè)傳入的信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙實(shí)現(xiàn)委員會(huì)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，委員會(huì)將準(zhǔn)備適當(dāng)調(diào)整貨幣政策的立場(chǎng)。

相比3月份的貨幣政策聲明，周三的聲明強(qiáng)調(diào)了進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)的影響，以及增加了對(duì)通脹和失業(yè)率的擔(dān)憂。

^{5月份貨幣政策聲明相比3月份的變化}

鮑威爾怎么看？

自美聯(lián)儲(chǔ)去年12月降息以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直按兵不動(dòng)。

在周三貨幣政策聲明發(fā)布后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上否認(rèn)了任何先發(fā)制人降息的想法。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前通脹率仍高于目標(biāo)水平。鮑威爾說：“這不是我們可以先發(fā)制人的情況，因?yàn)樵谖覀兛吹礁鄶?shù)據(jù)之前，實(shí)際上不知道對(duì)數(shù)據(jù)的正確反應(yīng)是什么。”

鮑威爾表示，特朗普在4月2日宣布的關(guān)稅“大大高于我們的預(yù)期”，美國與主要貿(mào)易伙伴的談判可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生重大影響。但鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)處于“有利位置”，可以觀察特朗普政府關(guān)稅的所有不確定性如何發(fā)展。

“我認(rèn)為，我們不知道的事情太多了。但我們處于一個(gè)很好的位置，可以拭目以待。我們不必著急。經(jīng)濟(jì)一直很有彈性。我們的政策定位良好。等待進(jìn)一步觀察的成本相當(dāng)?shù)汀！滨U威爾說，“我不能告訴你需要多長時(shí)間，但就目前而言，我們可以再等等。”

鮑威爾同時(shí)表示，如果特朗普的關(guān)稅最終保持在目前的水平，這可能會(huì)延遲美國央行實(shí)現(xiàn)其授權(quán)目標(biāo)。

“考慮到關(guān)稅的范圍和規(guī)模，我們肯定會(huì)看到更高的通脹風(fēng)險(xiǎn)，更高的失業(yè)率已經(jīng)增加。如果這就是我們所看到的——如果關(guān)稅最終落實(shí)到我們不知道的水平，那么我們將看不到通脹持續(xù)回落?！彼f，“我們可能會(huì)看到這種情況的延遲?！?/p>

鮑威爾明確指出，這可能會(huì)將美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)成通脹目標(biāo)的時(shí)間表推遲到明年左右。

“如果按照目前的關(guān)稅政策，我們可能需要等到明年?！彼a(bǔ)充道，“問題是，我們不知道關(guān)稅的規(guī)模、范圍、時(shí)間和持久性，這些都存在很多不確定性?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)延遲實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)可能意味著將利率維持在較高水平的時(shí)間比之前預(yù)期的要長。

在發(fā)布會(huì)上，鮑威爾再次被問及和美國總統(tǒng)的關(guān)系。盡管特朗普持續(xù)批評(píng)鮑威爾，但鮑威爾表示，他沒有要求和特朗普或任何其他官員會(huì)面。

鮑威爾說：“我從來沒有要求與任何總統(tǒng)會(huì)面，也永遠(yuǎn)不會(huì)?！拔也粫?huì)那樣做。我從來沒有理由要求見面。我不認(rèn)為尋求與總統(tǒng)會(huì)面取決于美聯(lián)儲(chǔ)主席?！?/p>

他也再次強(qiáng)調(diào)，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的工作，以及工作方式完全沒有影響。

他說：“我們總是會(huì)做同樣的事情，那就是利用我們的工具來促進(jìn)最大的就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定，以造福美國人民?！拔覀冎豢紤]經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、前景、風(fēng)險(xiǎn)平衡，僅此而已。這就是要考慮的全部?！?/p>

對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)心的美國財(cái)政赤字問題，鮑威爾承認(rèn)美國聯(lián)邦債務(wù)水平“正走在一條不可持續(xù)的道路上”，但表示他沒有計(jì)劃向國會(huì)提出建議。

“我認(rèn)為他們不需要我，或者美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于如何制定財(cái)政政策的建議，就像我們不需要他們的建議一樣?！滨U威爾說，“國會(huì)有責(zé)任弄清楚如何讓我們回到可持續(xù)發(fā)展的道路上。”

分析師怎么看？

在美聯(lián)儲(chǔ)聲明發(fā)布后，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)此紛紛發(fā)表了評(píng)論。

波士頓NatixisInvestment投資組合策略師加勒特·梅爾森認(rèn)為，縱觀這份聲明和決定，沒有什么讓人感到意外。美聯(lián)儲(chǔ)一開始就談到貿(mào)易逆差和凈出口，這很有意思。但話說回來，這些大家都已經(jīng)知道了。梅爾森認(rèn)為，潛在經(jīng)濟(jì)增長似乎正在降溫，而他們卻沒有采取任何措施，這意味著投資者將繼續(xù)看到政策被動(dòng)收緊。經(jīng)濟(jì)增長在整個(gè)夏季持續(xù)降溫的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增加，這使得美聯(lián)儲(chǔ)很可能在7月份甚至更早的時(shí)候開始降息。而且，他們可能會(huì)在年底前陸續(xù)采取這些措施。

高盛資產(chǎn)管理公司投資首席投資官阿希什·沙阿則表示，近期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于人們的擔(dān)憂，著支持了美聯(lián)儲(chǔ)維持利率穩(wěn)定的決定，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在下次會(huì)議上繼續(xù)保持利率不變。

“只有勞動(dòng)力市場(chǎng)充分疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)恢復(fù)其寬松周期?！鄙嘲⒄f?！叭欢?，勞動(dòng)力市場(chǎng)的任何疲軟都可能需要幾個(gè)月的時(shí)間才能變得明顯，我們認(rèn)為下個(gè)月會(huì)議再次'暫停'的可能性很大?！?/p>

校對(duì)：李凌鋒