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證券時(shí)報(bào)記者 劉敬元

保險(xiǎn)資金“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”再迎實(shí)質(zhì)利好。

5月7日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為耐心資本和長(zhǎng)期資本的作用，加大入市穩(wěn)市力度，下一步將推出三條措施支持穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。一是進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600億元，為市場(chǎng)注入更多的增量資金。二是調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市力度。三是推動(dòng)完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，調(diào)動(dòng)機(jī)構(gòu)的積極性，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。

其中，關(guān)于償付能力監(jiān)管規(guī)則的調(diào)整備受業(yè)界關(guān)注。這一調(diào)整將惠及所有投資股票的保險(xiǎn)公司，多位保險(xiǎn)公司人士認(rèn)為，該政策“超預(yù)期”，對(duì)當(dāng)前投資和經(jīng)營(yíng)構(gòu)成明顯的邊際改善因素。

業(yè)內(nèi)人士表示，風(fēng)險(xiǎn)因子降低，意味著保險(xiǎn)公司股票投資的資本消耗降低，對(duì)應(yīng)著償付能力充足率提高，這為后續(xù)進(jìn)一步增持股票和投資操作提供了更多空間。

據(jù)中泰證券非銀團(tuán)隊(duì)測(cè)算，僅以滬深300成份股為例，假設(shè)本次針對(duì)險(xiǎn)資持有的滬深300股票風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)10%，在50%滬深300成份股配置假設(shè)下，考慮風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)前靜態(tài)釋放最低資本為364億元，若全部增配滬深300，對(duì)應(yīng)股市資金達(dá)1349億元。如果不增配股票，則改善行業(yè)償付能力充足率1.4個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者此前了解，在低利率市場(chǎng)環(huán)境下，保險(xiǎn)公司對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)配置提升有潛在需求，結(jié)合當(dāng)前償付能力緊張情況，業(yè)界對(duì)優(yōu)化權(quán)益類資產(chǎn)投資的償付能力政策的呼聲較多。此前，不少業(yè)內(nèi)人士建議，從投資領(lǐng)域和持有期限等維度細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)因子分類，例如對(duì)高股息股票、主要寬基成份股，以及對(duì)長(zhǎng)期持有股票的，給予風(fēng)險(xiǎn)因子優(yōu)待。此次國(guó)家金融監(jiān)督管理總局對(duì)股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子的調(diào)整方式為“普降10%”，調(diào)降力度超出業(yè)界的上述期待。

從近兩年看，針對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力制約的實(shí)際情況，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局曾出臺(tái)過(guò)針對(duì)性優(yōu)化舉措。2023年9月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，其中舉措包括，將保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成份股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4。

保險(xiǎn)業(yè)償付能力情況仍受到監(jiān)管部門高度重視。自2024年以來(lái)，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局多次表示，要強(qiáng)化逆周期監(jiān)管，完善償付能力和準(zhǔn)備金規(guī)制，拓寬資本補(bǔ)充渠道，并于2024年12月決定延長(zhǎng)《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》過(guò)渡期一年，將過(guò)渡期延長(zhǎng)至2025年底。