北證資訊
鐘恬
2025-05-07 20:57
憑借大眾化定位和舒適性優(yōu)勢在全球鞋類市場“殺”出重圍的斯凱奇（NYSE:SKX），于當(dāng)?shù)貢r間5月5日突然宣布私有化決定。作為全球第三大運動鞋零售商、兩度入選《財富》500強(qiáng)的行業(yè)巨頭，這一舉措引發(fā)市場震動。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就在不久前，包括耐克、阿迪達(dá)斯、斯凱奇在內(nèi)的76家鞋企聯(lián)名致信白宮，請求豁免所謂的“對等關(guān)稅”，因為新關(guān)稅政策已對平價鞋企構(gòu)成“生存威脅”，若政策持續(xù)，部分企業(yè)恐面臨倒閉風(fēng)險。
新關(guān)稅政策下，一雙原本售價1100元的球鞋，如今消費者要支付近1700元，這讓主打“高性價比”的斯凱奇陷入兩難境地。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，斯凱奇選擇此時私有化，實為規(guī)避上市公司監(jiān)管壓力，以便在關(guān)稅風(fēng)波中掌握更大的經(jīng)營自主權(quán)。
圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖）
隨即，“斯凱奇宣布退市”引爆微博、百度熱搜。
斯凱奇獲3G資本溢價收購 新老板是巴西首富
2024年，斯凱奇銷售額近90億美元（約合人民幣650億元），同比增長12%。過去五年，公司營收幾乎翻了一番。作為斯凱奇最大的海外市場，中國市場的高速發(fā)展起到了關(guān)鍵作用。
不過，今年斯凱奇在中國表現(xiàn)不佳。在剛過去的2025財年第一季度，斯凱奇實現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的24.1億美元季度銷售額，其中，國際銷售額占比達(dá)65%。按區(qū)域看，歐洲、中東和非洲地區(qū)銷售額增長了14%，美洲地區(qū)銷售額增長了8%。亞太地區(qū)銷售額則下降了3%，但如果不包括中國，銷售額則增長了12%。
“我們相信斯凱奇在中國擁有巨大的增長機(jī)會，并將繼續(xù)在產(chǎn)品、市場營銷和基礎(chǔ)設(shè)施方面進(jìn)行投資，以擴(kuò)大和支持我們的業(yè)務(wù)?！睂τ趤喬珔^(qū)的成績單，公司首席運營官大衛(wèi)·溫伯格（David Weinberg）當(dāng)時表示。
就在公布一季報的同時，斯凱奇還撤回了2025年全年的業(yè)績預(yù)測，理由是“全球貿(mào)易政策帶來的經(jīng)濟(jì)不確定性”。
此次3G Capital（以下簡稱3G資本）將以每股63美元的現(xiàn)金收購斯凱奇，較公司15天成交量加權(quán)平均股價溢價30%。據(jù)公司官網(wǎng)披露的信息，交易完成后，斯凱奇將成為一家私人控股公司，并將繼續(xù)執(zhí)行其正在推行的戰(zhàn)略舉措，包括設(shè)計創(chuàng)新產(chǎn)品、國際市場拓展、直接面向消費者渠道的擴(kuò)張、國內(nèi)批發(fā)業(yè)務(wù)增長以及對全球分銷、基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)的戰(zhàn)略投資。
該交易預(yù)計將于第三季度完成。除了每股63美元的全現(xiàn)金收購?fù)?，交易還包含一項選擇權(quán)，即斯凱奇現(xiàn)有股東可選擇獲得每股57美元的現(xiàn)金以及新成立的斯凱奇母公司一份不可轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。
據(jù)悉，公司將繼續(xù)由董事長兼首席執(zhí)行官羅伯特·格林伯格（Robert Greenberg）、總裁邁克爾·格林伯格（Michael Greenberg）以及現(xiàn)有管理團(tuán)隊的其他成員領(lǐng)導(dǎo)。
斯凱奇由格林伯格（Greenberg）于1992年創(chuàng)立，總部位于加州曼哈頓海灘，最初在加州銷售伐木靴，后來拓展成人和兒童運動鞋業(yè)務(wù)。此后，斯凱奇進(jìn)軍跑步、高爾夫和足球等多個運動類別，其舒適款式的鞋類價格低于耐克和阿迪達(dá)斯等競爭對手。斯凱奇目前是全球最大的由創(chuàng)始人領(lǐng)導(dǎo)的消費品公司之一。格林伯格持有價值11億美元的斯凱奇股份。
CEO羅伯特·格林伯格稱，3G資本在助力一些全球最具標(biāo)志性的消費品企業(yè)取得成功方面擁有卓越的成就。
公開信息顯示，3G資本是一家總部位于紐約、源自巴西的私募股權(quán)公司，以交易數(shù)量少但規(guī)模大而聞名，并且注重長期運營。據(jù)悉，3G資本成立于2004年，由被稱為“巴西三雄”的雷曼、斯庫彼拉和特萊斯共同創(chuàng)立，這個名字源自葡萄牙語“three garotos”，意為“三個男孩”。這三人目前都是巴西前五大富豪。其中，雷曼是巴西首富，他畢業(yè)于哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，年輕時曾是優(yōu)秀的網(wǎng)球運動員，先后五次拿過巴西冠軍并躋身溫布爾登網(wǎng)球公開賽。3G資本成立后，因其相繼收購百威啤酒、漢堡王、卡夫享氏等公司，在食品和飲料領(lǐng)域的投資而聞名。
5月5日，斯凱奇股價一度飆升25%，創(chuàng)下七年多來最高盤中漲幅。
應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)選擇私有化？與耐克、阿迪等聯(lián)名請愿豁免關(guān)稅
此次私有化交易宣布前，斯凱奇股價今年已累計下跌28%。
在5月2日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中，斯凱奇特別警告全球貿(mào)易政策變化正對其業(yè)務(wù)構(gòu)成重大風(fēng)險。斯凱奇稱，2024財年，美國市場貢獻(xiàn)了公司38%的全球銷售額，但美國政府近期對中國、越南等主要采購地加征的關(guān)稅，可能導(dǎo)致產(chǎn)品成本顯著上升、利潤率下降。
公司表示，關(guān)稅的不可預(yù)測性不僅增加了運營風(fēng)險，還可能通過價格上漲抑制消費需求。目前，斯凱奇正通過調(diào)整采購地、與供應(yīng)商談判及優(yōu)化定價策略等措施應(yīng)對，但公司坦言無法保證能完全抵消負(fù)面影響。“隨著貿(mào)易摩擦持續(xù)，美國及其他國家可能出臺更多限制措施，這將為公司業(yè)績帶來更大不確定性?！?/p>
公司提交SEC的文件截圖
而就在不久前，美國鞋類分銷商和零售商協(xié)會致信白宮，請求豁免所謂的“對等關(guān)稅”，稱關(guān)稅政策對鞋類行業(yè)構(gòu)成了“生存威脅”。包括耐克、阿迪達(dá)斯、斯凱奇和安德瑪在內(nèi)的76家知名鞋企共同簽署了這封請愿信。
信中指出，以平價鞋款為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)首當(dāng)其沖，既無力消化驟增的關(guān)稅成本，也難以通過漲價將成本完全轉(zhuǎn)嫁給消費者。該協(xié)會表示，若政府不及時撤銷相關(guān)關(guān)稅措施，大量企業(yè)將面臨倒閉風(fēng)險。據(jù)悉，由于關(guān)稅政策的不確定性，眾多鞋企已暫停下單，這可能導(dǎo)致美國市場在短期內(nèi)出現(xiàn)鞋類商品供應(yīng)短缺的局面。
此次斯凱奇的私有化決策被視為應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)的戰(zhàn)略性調(diào)整，通過退市擺脫上市公司財務(wù)披露約束，獲得更大的經(jīng)營自主權(quán)。在CEO羅伯特?格林伯格的領(lǐng)導(dǎo)下，這家全球第三大運動鞋制造商將能更靈活地調(diào)整供應(yīng)鏈和定價策略，規(guī)避關(guān)稅影響。
分析認(rèn)為，私有化不僅幫助公司避開短期業(yè)績壓力，更使其能在貿(mào)易緊張和宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，專注于長期戰(zhàn)略布局，實施更具前瞻性的業(yè)務(wù)調(diào)整。
