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2025-05-06 19:55
新消費賽道崛起。
“五一”假期消費市場再掀火熱場面，新消費場景激發(fā)消費新活力?！拔逡弧逼陂g，廣州螢火蟲漫展人聲鼎沸；分布在上海不同商圈的近十余場漫展活動聚攏起超高人氣；瞄準Z世代人群的泡泡瑪特持續(xù)火爆，新品開售再掀搶購狂潮；“攜寵出行”刺激寵物經(jīng)濟迎來假日消費熱潮。一些城市開始嘗試打造“新消費品牌”標桿。
在二級投資市場，新消費賽道持續(xù)受到基金經(jīng)理關注，一些嘗鮮的基金經(jīng)理正享受新消費賽道股價上漲帶來的高回報。
在今年基金業(yè)績排行榜前列，一眾科技、創(chuàng)新藥等含“科”量較高主題基金霸屏，不過，重倉新消費的基金風頭漸盛，扛起“新消費”大旗。
新消費場景激發(fā)消費新活力
“五一”期間，當市場還在聚焦交通出行流量、景氣門票、餐飲消費等諸多傳統(tǒng)消費數(shù)據(jù)時，一些基金經(jīng)理走入“漫展”，關注“谷子”和潮玩，觀察量販零食門店分布。高鐵寵物托運服務更是讓基金經(jīng)理感嘆傳統(tǒng)鐵路服務也能帶來創(chuàng)新。
華南一位基金經(jīng)理告訴券商中國記者，“新消費市場潛力巨大，年輕消費群體引領的‘悅己消費’和‘情緒消費’越來越熱?！?/p>
另一位從業(yè)時間較久的基金經(jīng)理對記者表示，“新消費賽道過于‘新鮮’，自己是在資本市場先研究了這些新消費賽道上市公司，然后才在線下開始留意這些公司?！?/p>
新消費場景激發(fā)消費新活力。與新消費賽道發(fā)展的“潤物細無聲”相比，新消費賽道的上市公司在資本市場表現(xiàn)漲勢驚人。
開年以來，新消費概念股成為資金追逐焦點。
港股上市公司中，老鋪黃金在去年股價大漲基礎上，今年股價漲幅超2倍；衛(wèi)龍美味、泡泡瑪特今年股價漲幅翻倍；美圖公司、毛戈平、周黑鴨等年內漲幅均超50%。
A股上市公司中，量販零食龍頭萬辰集團年內股價翻倍，寵物經(jīng)濟龍頭中寵股份、乖寶寵物年內漲幅分別為58%、39%。
2025 年上半年，餐飲行業(yè)更是迎來洶涌上市浪潮，已有蜜雪集團、古茗、霸王茶姬等多家企業(yè)成功上市。蜜雪集團最新股價達到493.8港元，距每股202.5港元的發(fā)行價翻了一倍之多。古茗最新股價觸及上市以來新高，距發(fā)行價翻了1.6倍。
正如上述基金經(jīng)理提到的，“在生活中未聽過這些新消費賽道公司，更談不上體驗過這些公司的產(chǎn)品?！?/p>
一些傳統(tǒng)業(yè)務公司憑借新消費賽道，老樹開新芽，在資本市場綻放第二春。電商代運營業(yè)務起家的若羽臣開年以來股價大漲75.59%，近一年漲幅超過3倍。若羽臣旗下的綻家在2024年將“香氛洗衣液”作為戰(zhàn)略單品推出，大獲成功。究其原因，當下，消費者對家清產(chǎn)品的關注因素中，氣味躍升至僅次于成分安全性的第二大因素。
一些公司抓住彩妝、黃金、零食、玩具、洗衣液等諸多傳統(tǒng)行業(yè)中的新興需求，開發(fā)出差異化產(chǎn)品，激發(fā)新的消費活力。
給予投資者正反饋的是，這些被認為是“悅己消費”“情緒消費”賽道的公司業(yè)績普遍較好，從講故事階段逐步步入業(yè)績兌現(xiàn)期。
結構性機會下的“慧眼”之戰(zhàn)
近年來，資本市場刮起“科技風”，今年的基金業(yè)績排行榜前列，一眾科技、創(chuàng)新藥等含“科”量較高的主題基金霸屏。半導體、AI、通信、機器人等細分科技賽道輪番帶來“大行情”，產(chǎn)生了眾多股價翻倍股、十倍股。
國內擁有超14億人口，不少投資人認為，龐大消費需求勢必產(chǎn)生消費這個最大的“長坡厚雪”賽道。不過，現(xiàn)實是，消費板塊近年來表現(xiàn)持續(xù)低迷，白酒、飲料、旅游、酒店等細分領域上市公司股價表現(xiàn)持續(xù)震蕩。
消費賽道基金經(jīng)理業(yè)績表現(xiàn)慘淡，拉胯業(yè)績常被投資者詬病，與深耕科技領域的基金經(jīng)理受關注程度相比可謂是“天上地下”之別。
盡管科技賽道持續(xù)吸引市場目光，但消費領域的結構性機會正逐漸被基金經(jīng)理所接受并敢于重倉持有。
值得注意的是，越來越多機構開始關注這些新消費賽道公司，新消費賽道的“阿爾法效應”成為超額收益的核心來源。
不過，結構性機會下，對基金經(jīng)理“慧眼識珠”提出了更高要求。記者還注意到，早在幾個季度之前，就有不少基金經(jīng)理表達了看好新消費賽道的觀點，不過，只有小部分基金經(jīng)理敢于重倉并長期持有新消費賽道公司。
一位資深投資人士對記者表示，不容忽視的是，當前消費投資邏輯已從“總量擴張”轉向“需求分化”，傳統(tǒng)消費公司增長趨緩，新消費賽道公司憑借高傳播特征，以及年輕一代對個性化產(chǎn)品的強烈需求，成為突圍先鋒。
吳遠怡管理的廣發(fā)成長領航一年持有和廣發(fā)價值核心今年凈值分別上漲48%和27%，2只產(chǎn)品均重倉持有泡泡瑪特和老鋪黃金。廣發(fā)成長領航一年持有今年業(yè)績更是沖進公募基金業(yè)績前十。
重倉泡泡瑪特、老鋪黃金、毛戈平、若羽臣、乖寶寵物、萬辰集團等諸多新消費賽道的恒越匠心優(yōu)選一年持有今年基金凈值大漲39%。年內取得36.43%正收益的申萬菱信樂融一年持有重倉持有萬辰集團、潮宏基、老鋪黃金、中寵股份等公司。
這些重倉新消費賽道的基金風頭漸盛，在一眾科技、創(chuàng)新藥等含“科”量較高的主題基金中扛起“新消費”大旗。
消費新周期帶來新機會
新消費賽道的崛起背后是需求升級、技術變革與政策支持的共振。對于基金經(jīng)理而言，超額收益不再是長期持有傳統(tǒng)龍頭“躺贏”，將是通過深度挖掘創(chuàng)新節(jié)點捕捉新機會。
申萬菱信樂融一年持有的基金經(jīng)理分析，過去一個季度，消費品公司出現(xiàn)了不依賴宏觀政策刺激的個股行情，這背后的邏輯或在于現(xiàn)在正處在消費行業(yè)一個全新周期的起點。這一輪的消費新周期或會出現(xiàn)一個長周期的走勢，它根植于年輕化的人口代際。他們更加重視內心的愉悅，有著相對較高的付費意愿，更加積極擁抱新的科技 水平，也面臨更加充沛的產(chǎn)品供給。
該基金的基金經(jīng)理表示，在消費品的細分板塊上，重點研究潮玩、黃金飾品、寵物等相關領域優(yōu)秀公司機會。
展望后市，恒越匠心優(yōu)選一年持有的基金經(jīng)理認為，消費仍為全年重點主線之一，會繼續(xù)自下而上挖掘新消費機會，同時等待宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)時 增配傳統(tǒng)消費。該基金一季度保持較高倉位，重倉股聚焦國內內需驅動的優(yōu)質新消費公司，避開外需敞口，圍繞潮玩、黃金珠寶、化妝品、寵物、個人護理等新消費個股自下而上布局。
吳遠怡表示，面對新消費板塊諸如“谷子經(jīng)濟”、國潮等新業(yè)態(tài)的蓬勃興起，將挖掘其中豐富的 細分投資機會，精選具有潛力的成長型企業(yè)進行投資，與企業(yè)共同成長，力求讓投資 者分享時代變革所孕育的豐厚資本利得。
排版：劉珺宇???????
校對：蘇煥文??????
