證券時報
2025-05-06 20:46
證券時報記者 陳霞昌
“股神”巴菲特在今年的伯克希爾·哈撒韋股東大會上宣布，將于年底將公司CEO職位交給格雷格·阿貝爾。突然官宣的“退休”，引發(fā)了全球投資者的關(guān)注。作為價值投資的旗手，巴菲特即將結(jié)束其輝煌的投資生涯，但他的投資哲學(xué)將繼續(xù)在行業(yè)內(nèi)發(fā)揮影響。
巴菲特的投資生涯是一部教科書級的財富創(chuàng)造史。1965年，當(dāng)他接手伯克希爾時，這家紡織廠市值僅有470萬美元并且瀕臨破產(chǎn)。如今伯克希爾旗下?lián)碛?0余家子公司，覆蓋保險、能源、鐵路等關(guān)鍵領(lǐng)域，構(gòu)建了全球罕見的“產(chǎn)融結(jié)合”商業(yè)版圖，市值高達(dá)1.16萬億美元。根據(jù)伯克希爾公司2024年年報披露的數(shù)據(jù)，過去60年，伯克希爾公司股價累計漲幅超過5.5萬倍，年化復(fù)合收益率19.9%，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)的10.4%。
這種成就的背后，是對價值投資的極致踐行。巴菲特早期師從格雷厄姆，專注于“撿煙蒂”式投資。后來在芒格的啟發(fā)下，他轉(zhuǎn)向“以合理價格買入偉大企業(yè)”。他獨創(chuàng)的“護(hù)城河”理論，將品牌力、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、成本優(yōu)勢等無形資產(chǎn)納入估值體系，徹底改變了傳統(tǒng)的財務(wù)分析框架。如今，伯克希爾手握超過3000億美元現(xiàn)金儲備。
縱觀巴菲特的投資生涯，其投資哲學(xué)可以濃縮為4個關(guān)鍵詞：能力圈，只投資自己理解的領(lǐng)域；逆向投資，在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪；安全邊際，即永遠(yuǎn)為估值留出容錯空間；長期持有，好公司值得陪伴一生。
在2025年股東大會上，巴菲特再次強(qiáng)調(diào)：“我寧愿要模糊的正確，也不要精確的錯誤?！边@種哲學(xué)在科技浪潮中尤為珍貴——當(dāng)AI成為全球焦點時，巴菲特坦言“不懂技術(shù)”，并堅守消費(fèi)、能源等傳統(tǒng)領(lǐng)域。這種克制，恰恰是價值投資的精髓。在他的影響下，價值投資逐漸從邊緣理論變?yōu)闃I(yè)內(nèi)共識，長期主義從反直覺策略變?yōu)槠帐乐腔邸?/p>
格雷格·阿貝爾將從巴菲特手里接過的不僅是伯克希爾CEO的職務(wù)，更是一套歷經(jīng)半個多世紀(jì)淬煉的商業(yè)哲學(xué)。巴菲特留給世界的，是比黃金更珍貴的啟示：在喧囂的市場中，保持理性與耐心，終將收獲時間的玫瑰。
