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4月收官，在震蕩的市場(chǎng)中，權(quán)益基金整體表現(xiàn)不佳，消費(fèi)電子、光伏等月度表現(xiàn)低迷，拖累相關(guān)主題基金業(yè)績(jī)。醫(yī)藥股尤其是創(chuàng)新藥再度崛起，相關(guān)主題基金表現(xiàn)在4月份一枝獨(dú)秀。機(jī)器人賽道相關(guān)基金凈值4月初大幅回撤，4月末修復(fù)前期回撤，走出“深V”行情。

基金年內(nèi)業(yè)績(jī)重新洗牌，一大批創(chuàng)新藥主題基金沖上業(yè)績(jī)漲幅前列，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選在4月份一度占據(jù)年內(nèi)業(yè)績(jī)榜首，不過隨著機(jī)器人行情回暖，鵬華碳中和主題在4月收官之日再度重奪基金年內(nèi)業(yè)績(jī)榜首。

不過，整體來看，偏股基金4月份凈值表現(xiàn)下跌，純債基金凈值在4月份持續(xù)修復(fù)，部分純債基金凈值開始屢創(chuàng)新高。

創(chuàng)新藥和機(jī)器人兩大賽道爭(zhēng)先

今年4月，全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)震蕩，權(quán)益基金凈值整體在4月份業(yè)績(jī)先抑后揚(yáng)，偏股基金指數(shù)4月收出長(zhǎng)下陰線，月度跌幅縮窄至2.26%，終結(jié)連續(xù)3個(gè)月的上漲態(tài)勢(shì)。

消費(fèi)電子、光伏、煤炭、鋼鐵等月度表現(xiàn)低迷，拖累相關(guān)主題基金業(yè)績(jī)，相關(guān)基金月度凈值跌幅超過10%。

創(chuàng)新藥主題基金和機(jī)器人主題基金輪番上演反彈大戲，兩大主題基金霸屏基金年內(nèi)凈值漲幅榜前列。

醫(yī)藥股尤其是創(chuàng)新藥再度崛起，相關(guān)主題基金表現(xiàn)在4月份表現(xiàn)大幅領(lǐng)先，月度漲幅普遍在10%以上。

大多數(shù)創(chuàng)新藥主題基金業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)下跌4年，在今年相繼迎來業(yè)績(jī)爆發(fā)。今年業(yè)績(jī)漲幅居前的創(chuàng)新藥基金有匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選、長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選、諾安精選價(jià)值、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選、平安醫(yī)藥精選等，年內(nèi)凈值漲幅均在40%以上。匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選基金年內(nèi)表現(xiàn)一度反超機(jī)器人主題基金，占據(jù)業(yè)績(jī)榜榜首。

平安基金基金經(jīng)理周思聰分析，過去幾年，創(chuàng)新藥與AI、機(jī)器人等板塊爭(zhēng)奪市場(chǎng)資金，但2025年市場(chǎng)的籌碼結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，全市場(chǎng)基金和長(zhǎng)期資金預(yù)估將會(huì)入場(chǎng)。預(yù)計(jì)從今年半年報(bào)開始，市場(chǎng)將看到創(chuàng)新藥企業(yè)收入的集體改善，這將吸引更廣泛的資金關(guān)注，創(chuàng)新藥行情的波動(dòng)性將顯著降低。她認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，2025年或成為中國(guó)創(chuàng)新藥估值系統(tǒng)性提升的起點(diǎn)。

與此同時(shí)，周思聰提醒投資者，作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，創(chuàng)新藥行業(yè)不可避免地和機(jī)器人、AI一樣是波動(dòng)較大的行業(yè)，在投資創(chuàng)新藥行業(yè)及相關(guān)基金的時(shí)候，不建議追漲，建議分批介入。

機(jī)器人賽道相關(guān)基金凈值4月初大幅回撤，4月末修復(fù)前期回撤，走出“深V”行情。尤其是4月收官之日，機(jī)器人板塊異軍突起，相關(guān)主題基金單日漲幅普遍在3%以上。鵬華碳中和主題基金年內(nèi)凈值漲幅擴(kuò)大至64.87%，重新奪回年內(nèi)基金業(yè)績(jī)榜榜首位置。前海開源嘉鑫、永贏先進(jìn)制造智選、平安先進(jìn)制造主題、中航趨勢(shì)領(lǐng)航等基金凈值均走出深V行情，年內(nèi)凈值漲幅均超過50%。

鵬華碳中和主題基金基金經(jīng)理閆思倩認(rèn)為，2025年將成為具身智能發(fā)展元年，隨著中國(guó)制造與AI快速發(fā)展，具身智能在未來幾年將提升各制造業(yè)行業(yè)生產(chǎn)效率，大幅降低制造成本。但目前仍處于從0到1的起步階段，空間巨大卻也還有很長(zhǎng)的路要走。

與創(chuàng)新藥、機(jī)器人等賽道的主動(dòng)權(quán)益基金大幅領(lǐng)先上漲遙相呼應(yīng)的是，一些人工智能、光伏、消費(fèi)電子等主題基金年內(nèi)凈值表現(xiàn)墊底。賽道主題基金業(yè)績(jī)大起大落，走勢(shì)表現(xiàn)極端。

展望后市，摩根士丹利基金認(rèn)為，對(duì)于市場(chǎng)而言，當(dāng)前影響宏觀基本面的重要因素已然是關(guān)稅能否緩和及國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖力度，近期關(guān)稅似乎出現(xiàn)一些積極信號(hào)，但即便不會(huì)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī)，對(duì)市場(chǎng)的影響也將鈍化，市場(chǎng)機(jī)會(huì)可能會(huì)轉(zhuǎn)向具備產(chǎn)業(yè)邏輯強(qiáng)化的方向。具體來看，內(nèi)需相關(guān)及自主可控方向，同時(shí)科技成長(zhǎng)方向的機(jī)會(huì)也有望逐步顯現(xiàn)。

債市企穩(wěn)回升，債基扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)

一季度大幅震蕩的債市，在4月份逐漸迎來企穩(wěn)回升。部分純債基金凈值在修復(fù)前期回撤后，開始屢創(chuàng)新高。

此前，受年初債市波動(dòng)影響，債券基金出現(xiàn)一波較大幅度回撤。中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)年內(nèi)跌幅一度超過0.67%，中證全債指數(shù)年內(nèi)跌幅一度超1%。債基持有人迎來“煎熬”時(shí)刻。

在年初市場(chǎng)波動(dòng)中，投資者紛紛開始大規(guī)模贖回債券基金，從而導(dǎo)致了債券基金份額和凈值的雙雙下跌。今年前2個(gè)月，公募債券基金的規(guī)模均呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，兩個(gè)月內(nèi)債基規(guī)模下降近5000億元。直至3月份，債基規(guī)模才初步止住跌勢(shì)。

廣發(fā)純債基金經(jīng)理宋倩倩分析，2025年一季度，債市收益率整體上行。1月，中短端利率大幅上行，長(zhǎng)端利率小幅下行，主要原因在于央行貨幣政策寬松節(jié)奏變化，資金面明顯收緊。2月至3月下旬，債市利率全面上行，長(zhǎng)端利率也出現(xiàn)較大幅度的上行，主要受1月至2月的經(jīng)濟(jì)及金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期、兩會(huì)修正降息預(yù)期等因素影響。3月底，央行開始呵護(hù)流動(dòng)性，債市利率有所回落。一季度來看，債市調(diào)整幅度較大，市場(chǎng)基本回吐前期對(duì)貨幣政策過度透支的漲幅，利率曲線平坦化上行。

Wind數(shù)據(jù)顯示，中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)4月漲幅高達(dá)0.57%，一舉扭轉(zhuǎn)年內(nèi)跌勢(shì)，該指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到0.28%，最新指數(shù)創(chuàng)歷史新高。

債券ETF方面30年國(guó)債ETF博時(shí)、30年國(guó)債ETF近一月漲幅均超4%，10年地方債ETF、十年國(guó)債ETF、政金債券ETF近一月漲幅均超1%。信用債、短融債等均有不同程度反彈。

近九成純債基金年內(nèi)表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)正收益，民生加銀鑫享A、富國(guó)天豐強(qiáng)化收益A、博時(shí)裕通純債3個(gè)月A、景順長(zhǎng)城穩(wěn)定收益A、泓德裕盈三個(gè)月定開債A、國(guó)泰睿元一年定開、大摩安盈穩(wěn)固六個(gè)月持有A、華寶雙債增強(qiáng)A等年內(nèi)收益率超過3%。

展望后市，宋倩倩預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)的主線在于基本面和資金面變化。3月底以來，流動(dòng)性緊張情緒緩和，債券市場(chǎng)或?qū)拇饲暗目焖傧碌D(zhuǎn)為震蕩修復(fù)。將密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面尤其是出口部門的變化，若基本面出現(xiàn)明顯變化，則債市預(yù)計(jì)也將迎來更為明確的交易機(jī)會(huì)。此外，利率下行空間仍受資金面影響，還需關(guān)注央行貨幣政策操作和新的資金利率中樞。

校對(duì)：彭其華??????