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4月27日晚間，國(guó)內(nèi)膠粘劑行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)回天新材（300041.SZ）披露最新財(cái)報(bào)，公司2024年經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，年報(bào)顯示去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.89億元，同比增長(zhǎng)2.23%；但受到光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)能過(guò)剩影響，公司歸母凈利潤(rùn)比上年同期下降65.91%，為1.02億元；2024年度利潤(rùn)分派擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元（含稅），現(xiàn)金分紅金額8391.51萬(wàn)元（含稅），股利支付率為82.39%。

同時(shí)，一季報(bào)顯示公司2025年開門紅，一季度營(yíng)業(yè)收入10.71億元，同比增長(zhǎng)10.49%，扣非歸母凈利潤(rùn)6730.32萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.43%。公司緊扣高質(zhì)量發(fā)展主線，以研發(fā)創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，借數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能智能制造，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同提升競(jìng)爭(zhēng)力。 

持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，努力回報(bào)投資者

2024年，公司面臨下游行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體下行的復(fù)雜局面，特別是國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)在規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，面向光伏市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)及光伏背板業(yè)務(wù)收縮，讓公司光伏業(yè)務(wù)銷售收入有所下滑，拖累整體利潤(rùn)。同時(shí)，由于背板下游市場(chǎng)需求呈斷崖式下降，公司相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)需要計(jì)提減值，減值金額約人民幣3992.48萬(wàn)元，也對(duì)公司凈利潤(rùn)造成影響。

從單季度來(lái)看，公司業(yè)績(jī)已觸底反彈，例如2024年四季度、2025年一季度營(yíng)收均保持了10%以上的同比增長(zhǎng)。2025年一季度，公司結(jié)束了此前連續(xù)6個(gè)季度的利潤(rùn)同比下滑情況，重啟增長(zhǎng)勢(shì)頭。

與此同時(shí)，公司優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，各項(xiàng)費(fèi)用管控情況優(yōu)于歷年表現(xiàn)，2024年的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用均同比降低。2025年度，公司將繼續(xù)把提高經(jīng)營(yíng)效率放在重要方面，包括通過(guò)生產(chǎn)工藝不斷優(yōu)化、生產(chǎn)裝備數(shù)字化升級(jí)，精準(zhǔn)管控生產(chǎn)流程，降低原材料單耗，提高生產(chǎn)效率。

持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)是提高股東回報(bào)根本的措施，2024年公司還以其他方式（如回購(gòu)股份支出0.91億元）回報(bào)股東，努力讓長(zhǎng)期持有回天股票的投資者獲得回報(bào)。在2024年度利潤(rùn)分派實(shí)施后，2022-2024年度，公司以現(xiàn)金分紅方式（含回購(gòu)股份等其他方式）累計(jì)分配利潤(rùn)為4.02億元，占最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的174.17%。 

四大賽道鞏固龍頭地位，不斷創(chuàng)造增長(zhǎng)點(diǎn)

回天新材戰(zhàn)略定位為聚焦膠粘劑、延展功能性新材料，是我國(guó)工程膠粘劑行業(yè)中規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最多、應(yīng)用領(lǐng)域最廣的內(nèi)資企業(yè)之一。近年來(lái)，公司精準(zhǔn)洞察新興領(lǐng)域的市場(chǎng)需求，聚焦“卡脖子”關(guān)鍵材料加大研發(fā)投入，高性能產(chǎn)品市場(chǎng)份額不斷提升，穩(wěn)固了公司在行業(yè)中的龍頭地位。

年報(bào)顯示，2024年度，公司在主要賽道電子行業(yè)、汽車行業(yè)的產(chǎn)品銷量均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，光伏硅膠銷量穩(wěn)健提升。

具體來(lái)看，公司在電子領(lǐng)域聚焦于消費(fèi)電子、汽車電子、芯片封裝等高景氣賽道，整體銷售收入突破6億元，同比增長(zhǎng)9.54%。其中在消費(fèi)電子用膠領(lǐng)域已分別導(dǎo)入榮耀、聯(lián)想、聞泰、龍旗等行業(yè)客戶。在汽車電子用膠領(lǐng)域，比亞迪、匯川技術(shù)等老客戶穩(wěn)定上量，并與多家全球領(lǐng)先的汽車零部件廠商形成合作，新客戶布局成效顯著，銷量同比增長(zhǎng)約70%。此外，半導(dǎo)體封裝業(yè)務(wù)布局初見成果，導(dǎo)熱凝膠產(chǎn)品成功導(dǎo)入美國(guó)MPS，芯片封裝用膠系列產(chǎn)品已在行業(yè)標(biāo)桿客戶處測(cè)試或供貨，為電子用膠業(yè)務(wù)未來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展積蓄動(dòng)能。2025年一季度，電子業(yè)務(wù)表現(xiàn)繼續(xù)亮眼，銷量同比超50%的增長(zhǎng)帶動(dòng)營(yíng)收高增、效益提升，消費(fèi)電子、汽車電子、電源及儲(chǔ)能等細(xì)分板塊均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，頭部客戶拓展成效顯著。

在大交通領(lǐng)域，2024年，公司緊抓新能源汽車市場(chǎng)中動(dòng)力電池及整車的增量機(jī)遇，膠粘劑產(chǎn)品銷售收入達(dá)9.9億元，同比增長(zhǎng)36.73%，銷量同比增長(zhǎng)超50%，成為公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)最突出的賽道。在乘用車領(lǐng)域，與頭部車企保持高份額供貨，并不斷拓展合作品類；鋰電領(lǐng)域，公司結(jié)構(gòu)膠市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，負(fù)極膠PAA、SBR產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)銷售業(yè)績(jī)大幅提升，鋰電業(yè)務(wù)有望成為公司2025年最大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)點(diǎn)。2025年一季度，公司乘用車及工業(yè)用膠穩(wěn)健增長(zhǎng)，鋰電用膠銷售規(guī)模呈倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額與行業(yè)影響力顯著提升。

公司還加大包裝膠市場(chǎng)開發(fā)力度，實(shí)現(xiàn)銷售額穩(wěn)定增長(zhǎng)，整體毛利率得到提升。包裝用膠業(yè)務(wù)全年收入約3.88億元，同比增長(zhǎng)21.87%，毛利率同比提升3.8個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量穩(wěn)步向好。2025年一季度包裝膠業(yè)務(wù)通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銷量同比增長(zhǎng)約20%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

同時(shí)，公司2024年光伏硅膠銷量同比增長(zhǎng)約16%，憑借“技術(shù)攻堅(jiān)+客戶深耕”策略，在光伏行業(yè)核心客戶處的供貨份額穩(wěn)固在40%以上。公司指出，2025年一季度光伏業(yè)務(wù)中硅膠銷量國(guó)內(nèi)外雙增，毛利率有所改善，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

對(duì)于公司接下來(lái)的發(fā)展，年報(bào)中指出，公司將強(qiáng)化汽車、電子、光伏、包裝四大賽道的膠粘劑業(yè)務(wù)發(fā)展，力爭(zhēng)成為各細(xì)分賽道龍頭，同時(shí)推進(jìn)貿(mào)易金融業(yè)績(jī)倍增和投資并購(gòu)戰(zhàn)略布局，系統(tǒng)化實(shí)施戰(zhàn)略落地，實(shí)現(xiàn)百億級(jí)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模發(fā)展，塑造國(guó)際一流的回天品牌。 

推進(jìn)研發(fā)項(xiàng)目、在建項(xiàng)目，助力轉(zhuǎn)型升級(jí)

公司持續(xù)加大短期和中長(zhǎng)期研發(fā)投入，最近三年平均研發(fā)費(fèi)用投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為4.75%。2024年，公司研發(fā)費(fèi)用為1.96億元，同比增長(zhǎng)9.30%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例4.93%，占比比上年進(jìn)一步提高。公司年內(nèi)開展重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目49項(xiàng)，其中量產(chǎn)階段25項(xiàng)，研發(fā)項(xiàng)目達(dá)成率約80%，促進(jìn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新產(chǎn)品銷售收入超5.4億元，有效助力公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)成。

公司研發(fā)項(xiàng)目在2024年有力推動(dòng)了行業(yè)產(chǎn)品線建設(shè)及產(chǎn)品自主創(chuàng)新進(jìn)程。光伏行業(yè)方向，公司匹配鈣鈦礦、異質(zhì)結(jié)等行業(yè)變化，順利完成系列產(chǎn)品線的儲(chǔ)備與布局，多家客戶驗(yàn)證通過(guò)；在消費(fèi)電子材料和板級(jí)材料方面，公司競(jìng)爭(zhēng)力逐步增強(qiáng)，導(dǎo)熱灌封膠、三防漆、UV延遲膠、大尺寸芯片EB膠等系列產(chǎn)品已居于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平；汽車電子導(dǎo)熱凝膠/硅脂/灌封全面上量，鋰電PACK用膠產(chǎn)品線均已齊備，負(fù)極膠實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定交付；包裝膠快速響應(yīng)國(guó)家環(huán)保政策，溶劑、無(wú)溶劑，以及功能型水煮、蒸煮等系列產(chǎn)品均已面世，高固低粘產(chǎn)品線快速達(dá)成，在客戶處實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用。

2024年，公司持續(xù)推進(jìn)在建項(xiàng)目，其中湖北回天年產(chǎn)4.4萬(wàn)噸有機(jī)硅密封膠于2024年11月末正式建成投產(chǎn)；鋰電聚氨酯膠年產(chǎn)1萬(wàn)噸產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2025年10月末安裝調(diào)試完成，正式投產(chǎn)。2025年，公司將加速推動(dòng)在建項(xiàng)目的進(jìn)程，助力公司在新興賽道獲得更大市場(chǎng)收益，全力推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。（CIS）