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在經(jīng)歷去年末以及一季度的大漲，以及近期震蕩回撤后，科技板塊的投資到了十字路口。

在公募基金一季報(bào)數(shù)據(jù)中，部分關(guān)注科技板塊的基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作尤其引人注目。嘉實(shí)基金王貴重當(dāng)前依舊看好半導(dǎo)體、數(shù)字化等五大方向，永贏基金張璐則更為青睞人形機(jī)器人板塊，而泉果基金趙詣則關(guān)注到新能源已有觸底反彈跡象。

在港股投資上，多名基金經(jīng)理則旗幟鮮明地達(dá)成“共識(shí)”。有基金經(jīng)理表示，港股科技進(jìn)入2025年的估值水平仍然在全球范圍內(nèi)處于洼地水平。即使經(jīng)過(guò)了一季度的大幅反彈，仍然是全球最具性價(jià)比的科技資產(chǎn)。

王貴重看好五大方向

近期披露的季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，嘉實(shí)基金王貴重管理的規(guī)模最大的一只產(chǎn)品為嘉實(shí)科技創(chuàng)新混合，截至一季度末，該基金規(guī)模約為33.34億元，較去年末的15.38億元增幅顯著。

該基金前十大重倉(cāng)股分別為：中芯國(guó)際、理想汽車-W、阿里巴巴-W、小米集團(tuán)-W、騰訊控股、立訊精密、零跑汽車、江豐電子、思特威、納芯微。與2024年四季度末相比，阿里巴巴-W、騰訊控股、立訊精密、零跑汽車、江豐電子、思特威躋身前十，中科飛測(cè)、永輝超市、電連技術(shù)、小鵬汽車-W、匯頂科技、華工科技則退出前十大。

截至2025年一季度末，該基金股票倉(cāng)位為93.34%，較2024年四季度末提高2.4個(gè)百分點(diǎn)。

王貴重表示，他在該基金的投資范圍主要聚焦信息、能源、生命三個(gè)人類本質(zhì)需求方面，尋找能夠在供給側(cè)不斷提升效率、更好匹配人類需求的公司。在上述三個(gè)需求上，衍生出看好的五大方向：半導(dǎo)體、數(shù)字化、新能源、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、創(chuàng)新藥。一季度，嘉實(shí)科技創(chuàng)新混合對(duì)半導(dǎo)體高階制程、港股互聯(lián)網(wǎng)、車及智駕產(chǎn)業(yè)鏈、內(nèi)容及衍生品產(chǎn)業(yè)鏈做了重點(diǎn)布局。

談及科技板塊的投資機(jī)會(huì)，他表示，2019年到現(xiàn)在，我國(guó)在科技領(lǐng)域的進(jìn)步，可以用“日新月異，嘆為觀止”來(lái)形容，這背后一方面得益于國(guó)家的政策，另一方面是無(wú)數(shù)科技工作者的奮斗和貢獻(xiàn)。這是量變引起質(zhì)變的微觀體現(xiàn)，中國(guó)綜合能力體的一角，后面振奮人心的事情還會(huì)不斷涌現(xiàn)，會(huì)帶來(lái)越來(lái)越多的投資機(jī)會(huì)。

張璐強(qiáng)調(diào)人形機(jī)器人投資機(jī)會(huì)

一季度鵲起的行情還有人形機(jī)器人相關(guān)板塊，張璐管理的永贏先進(jìn)制造智選前十大重倉(cāng)股包括了北特科技、浙江榮泰、震?？萍?、斯菱股份、凌云股份、兆威機(jī)電、中大力德、偉創(chuàng)電氣、肇民科技和藍(lán)黛科技等，憑借著集中度極高的持倉(cāng)風(fēng)格，該基金在一季度內(nèi)漲幅超過(guò)52%。

“機(jī)器人板塊是未來(lái)10年大級(jí)別beta機(jī)會(huì)。它的閃耀登場(chǎng)遠(yuǎn)不止解放雙手那么簡(jiǎn)單，無(wú)論從情感陪伴還是物理支持都將全方位賦能人類的生活?！睆堣磸?qiáng)調(diào)。

他指出，人形機(jī)器人相較于其他行業(yè)壁壘較高，涉及多學(xué)科的融合、軟硬件的協(xié)同，所以對(duì)入局的資金、技術(shù)、資源整合都有相對(duì)較高的要求?！岸耶a(chǎn)業(yè)鏈從上游到核心零部件和系統(tǒng)零部件，到中游的機(jī)器人本體和系統(tǒng)集成，到下游的終端應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)且復(fù)雜。機(jī)器人，可能是未來(lái)不可多得的，如同當(dāng)年消費(fèi)電子中蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈——現(xiàn)象級(jí)的長(zhǎng)坡厚雪大賽道?！睆堣幢硎尽?/p>

趙詣?wù)J為新能源或觸底反彈

泉果基金趙詣管理的泉果旭源三年持有亦突出了對(duì)科技板塊中新能源的重視，前十大重倉(cāng)股包括寧德時(shí)代、科達(dá)利、騰訊控股、美團(tuán)-W、立訊精密、恩捷股份、新泉股份、應(yīng)流股份、快手-W、德業(yè)股份。

“當(dāng)優(yōu)質(zhì)的公司出現(xiàn)快速調(diào)整并進(jìn)入有性價(jià)比的階段，我們將提升組合的持倉(cāng)集中度和選股的銳度，本質(zhì)而言，我們希望的是能選擇到優(yōu)秀的公司，并伴隨其一起成長(zhǎng)，因此我們會(huì)以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來(lái)看待組合里的公司。”趙詣表示。

作為憑借重倉(cāng)新能源一躍躋身明星基金經(jīng)理的趙詣在一季報(bào)中表示，對(duì)于行業(yè)而言，已經(jīng)能觀察到新能源和軍工行業(yè)有觸底回升的跡象。對(duì)于新能源，無(wú)論是從供給端的限制，還是產(chǎn)品價(jià)格和排產(chǎn)，都已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能得到限制的同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格開(kāi)始上漲，排產(chǎn)出現(xiàn)淡季不淡的情況；對(duì)于軍工，從2024年上市公司三季報(bào)的合同負(fù)債，到陸續(xù)有公司公告新訂單，都預(yù)示著行業(yè)開(kāi)始逐步恢復(fù)；同時(shí)也能看到AI開(kāi)始陸續(xù)改變生活，從生物、化學(xué)，到軍工，再到出行和日常生活，都已經(jīng)開(kāi)始得到應(yīng)用，這也意味著從硬件端到應(yīng)用端都會(huì)持續(xù)產(chǎn)生好的投資機(jī)會(huì)。

港股迎“大復(fù)蘇”成為共識(shí)

今年內(nèi)，港股走出了比A股更具備反彈動(dòng)能的行情，多名基金經(jīng)理依舊認(rèn)為，港股科技進(jìn)入2025年的估值水平仍然在全球范圍內(nèi)處于洼地水平。即使經(jīng)過(guò)了一季度的大幅反彈，仍然是全球最具性價(jià)比的科技資產(chǎn)。

“從2024年年報(bào)季及展望中，我們看到的情況是積極的。大部分公司的業(yè)績(jī)和展望穩(wěn)健向上，呈現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?！蓖踬F重認(rèn)為，今年宏觀的大主線是“復(fù)蘇”，他表示，科技在AI的催化下疊加了更多非線性增長(zhǎng)的可能。因此在組合中持續(xù)看好AI、智駕、先進(jìn)制造，即使年初至今股價(jià)已有所表現(xiàn)，王貴重仍然認(rèn)為是全球科技資產(chǎn)中最具性價(jià)比的選擇。

此外，值得一提的是，王貴重表示，2025年將是港股IPO市場(chǎng)的大復(fù)蘇之年。“我們?cè)谇皫灼趫?bào)告中所強(qiáng)調(diào)的，香港將為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供募集外資的重要窗口，正在2025年加速兌現(xiàn)。香港仍然是當(dāng)之無(wú)愧的國(guó)際金融中心，也將在我國(guó)未來(lái)的資本市場(chǎng)發(fā)展中起到重要的作用。今天的香港處在一個(gè)轉(zhuǎn)型和過(guò)渡期，我們認(rèn)為香港市場(chǎng)還有很大的投資機(jī)會(huì)，會(huì)繼續(xù)在香港深耕選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。”王貴重表示。

南方基金熊瀟雅表示，隨著港股成長(zhǎng)股從去年以來(lái)大幅提高股東回報(bào)，很多成長(zhǎng)股也具備很高的價(jià)值屬性，不僅在估值、綜合股息率與市場(chǎng)追捧的公共事業(yè)、周期行業(yè)類似，而且成長(zhǎng)性更好、更加輕資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債表更加健康、行業(yè)格局同樣“月明星稀”，“我們認(rèn)為港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是新的‘價(jià)值股’”。熊瀟雅表示。

長(zhǎng)城基金曲少杰認(rèn)為，2025年二季度，持續(xù)看好港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景，港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)政策較為友好，企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)向上趨勢(shì)，未來(lái)人工智能發(fā)展會(huì)開(kāi)啟中國(guó)科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新的發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，看好新興消費(fèi)的增長(zhǎng)潛力，年輕人的資產(chǎn)負(fù)債表更加健康。

責(zé)編：羅曉霞

排版：王璐璐?????????

校對(duì)：李凌鋒??