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證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐

美國(guó)反復(fù)無常的關(guān)稅政策不僅嚴(yán)重破壞國(guó)際經(jīng)貿(mào)秩序，干擾企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和人民生活消費(fèi)預(yù)期，更讓包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策調(diào)控，在面對(duì)經(jīng)濟(jì)不確定性前景下顯得無所適從、反應(yīng)滯后。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近日在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表講話，傳遞出對(duì)貨幣政策可能陷入既要遏制高通脹又要支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩難擔(dān)憂。他感慨生活瞬息萬變，做判斷非常艱難。美聯(lián)儲(chǔ)的抉擇隱憂，與當(dāng)前貿(mào)易環(huán)境面臨高度不確定性有很大關(guān)系。美國(guó)政府宣布所謂的“對(duì)等關(guān)稅”不僅大超市場(chǎng)預(yù)期，政策的反復(fù)無常更是讓市場(chǎng)信心急轉(zhuǎn)直下。對(duì)于厭惡不確定性的金融市場(chǎng)而言，應(yīng)對(duì)不明朗前景的做法就是規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)金融市場(chǎng)近期出現(xiàn)的“股債匯”三殺，正是全球投資者對(duì)美挑起的關(guān)稅戰(zhàn)投下的否決票。

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，也是市場(chǎng)的普遍擔(dān)憂。不安的深層原因是當(dāng)前世界政治經(jīng)濟(jì)格局正在經(jīng)歷深刻變化。

當(dāng)前，貨幣與通脹、增長(zhǎng)、就業(yè)之間的關(guān)系更加復(fù)雜，金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)與國(guó)際局勢(shì)、各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整復(fù)雜互動(dòng)，這也讓各國(guó)央行的前瞻發(fā)力難上加難。一個(gè)明顯的變化趨勢(shì)是，主要經(jīng)濟(jì)體央行的貨幣政策調(diào)整更多體現(xiàn)為宏觀數(shù)據(jù)依賴，在宏觀數(shù)據(jù)明朗之前，即便一些結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)已經(jīng)反映出經(jīng)濟(jì)變化的苗頭，但一些央行更傾向于選擇按兵不動(dòng)、靜觀其變。這種更趨謹(jǐn)慎的行事風(fēng)格一方面可以防止誤判，但另一方面在某些情況下也會(huì)造成反應(yīng)滯后的不利局面。

日本央行前行長(zhǎng)白川方明曾形容，制定貨幣政策“就像在駕駛一輛前擋風(fēng)玻璃被迷霧籠罩、速度表失靈、油門和剎車操作程序都不熟悉的汽車”。顯然，貿(mào)易沖突將加大全球貨幣政策的抉擇難度，美聯(lián)儲(chǔ)所面對(duì)的“車況和路況”更趨復(fù)雜、挑戰(zhàn)更大?？梢灶A(yù)見，今后一段時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)分析、宏觀政策及時(shí)應(yīng)對(duì)的難度將顯著加大。