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A股下周將如何演繹？

4月18日，A股市場(chǎng)成交額縮至萬(wàn)億元以下。

本周，A股整體呈現(xiàn)出縮量震蕩態(tài)勢(shì)。從板塊來(lái)看，輪動(dòng)特征較為明顯，但市場(chǎng)尚未形成清晰的投資主線。

受訪人士認(rèn)為，下周A股的走勢(shì)，關(guān)鍵在于是否有刺激經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性利好政策出臺(tái)。建議投資者當(dāng)前分散持倉(cāng)，以防御為主。

縮量橫盤(pán)震蕩

4月18日，A股市場(chǎng)延續(xù)橫盤(pán)震蕩態(tài)勢(shì)，整體呈現(xiàn)縮量格局。截至收盤(pán)，滬指收跌0.11%報(bào)3276.73點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.27%報(bào)1913.97點(diǎn)。科創(chuàng)50下跌0.81%，北證50漲近2%。與此同時(shí)，今日交易量進(jìn)一步縮至9147億元。

個(gè)股跌多漲少，共計(jì)2392只個(gè)股收漲，漲停股67只；共計(jì)2741只個(gè)股收跌，跌停股20只。

板塊也是跌多漲少，呈現(xiàn)輪動(dòng)效應(yīng)，市場(chǎng)缺乏主線。通信、房地產(chǎn)今日均漲逾1.5%，銀行、非銀、鋼鐵均飄紅。

大消費(fèi)板塊回調(diào)，美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)、紡織服飾、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、食品飲料等跌幅均超過(guò)1%。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，本周市場(chǎng)平淡，盤(pán)面呈現(xiàn)以下特征：一是市場(chǎng)中位數(shù)小幅下跌，藍(lán)籌股明顯較強(qiáng)；二是成交量逐步萎縮，到周五全指的成交量?jī)H僅9000億元出頭，這不僅是年內(nèi)的低量，更是“9·24”行情以來(lái)的最低水平。

夏風(fēng)光指出，市場(chǎng)成交量較小，表明謹(jǐn)慎情緒仍然是主流，也缺乏深度市場(chǎng)主線。近期，國(guó)家隊(duì)對(duì)指數(shù)護(hù)盤(pán)起到了重要作用，有效阻斷了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下市場(chǎng)最為關(guān)注的是中美貿(mào)易恢復(fù)接觸談判，以及超預(yù)期政策的出臺(tái)。中長(zhǎng)期來(lái)看，這兩件事情出現(xiàn)的概率并不低，或許將成為未來(lái)市場(chǎng)情緒修復(fù)的關(guān)鍵。

尚藝投資總經(jīng)理王崢告訴記者，近期，國(guó)家隊(duì)資金如中央?yún)R金、中國(guó)誠(chéng)通等持續(xù)增持ETF及核心資產(chǎn)，疊加央行表態(tài)提供流動(dòng)性支持如類“平準(zhǔn)基金”等增量資金介入，政策托底信號(hào)明確，使得大幅下探風(fēng)險(xiǎn)有限。但當(dāng)前市場(chǎng)量能持續(xù)萎縮，近四個(gè)交易日成交額降至萬(wàn)億附近，反映投資者觀望情緒濃厚，缺乏增量資金入場(chǎng)；疊加一季報(bào)密集披露期的業(yè)績(jī)驗(yàn)證壓力，市場(chǎng)缺乏持續(xù)上行動(dòng)能，難現(xiàn)趨勢(shì)性上漲。

在王崢看來(lái)，隨著4月底政治局會(huì)議臨近，穩(wěn)增長(zhǎng)政策（如消費(fèi)補(bǔ)貼等）加碼預(yù)期升溫，市場(chǎng)有望順勢(shì)突破前期缺口。不過(guò)，當(dāng)前美國(guó)對(duì)等關(guān)稅等外部擾動(dòng)因素仍存在不確定性，仍需密切關(guān)注中美關(guān)稅博弈的走向，是否會(huì)向半導(dǎo)體、科技、金融等領(lǐng)域擴(kuò)散，這將直接影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。

下周趨勢(shì)如何

下周市場(chǎng)將如何演繹？是繼續(xù)橫盤(pán)，還是會(huì)選擇向下調(diào)整，抑或是向上突破？

“本周市場(chǎng)橫盤(pán)震蕩，主要是國(guó)家隊(duì)資金強(qiáng)力護(hù)盤(pán)。但市場(chǎng)不可能一直橫盤(pán)?！扁犼囐Y本首席投資官龍舫向記者直言，從交投氛圍來(lái)看，目前兩市成交量萎縮到不足一萬(wàn)億元，上方面臨止盈盤(pán)和密集套牢盤(pán)的巨大壓力。至于向上還是向下變盤(pán)，主要取決于周末及下周一是否有刺激經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性利好政策出臺(tái)，來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)面臨的巨大壓力，否則向下調(diào)整概率大一些。不過(guò)，有國(guó)家隊(duì)大資金、保險(xiǎn)資金及央企回購(gòu)為市場(chǎng)提供托底力量，即使調(diào)整也不會(huì)太深。

“短期來(lái)看，A股將延續(xù)震蕩整固格局，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存。市場(chǎng)在等待政策信號(hào)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步明朗，同時(shí)也在消化前期的反彈成果和業(yè)績(jī)壓力。如果政策面有超預(yù)期的利好出臺(tái)，市場(chǎng)有望向上突破；反之，如果政策不及預(yù)期或外部因素出現(xiàn)負(fù)面沖擊，市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)震蕩調(diào)整?！蓖鯈樥J(rèn)為。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前階段該如何持倉(cāng)布局？

王崢指出，當(dāng)前宏觀環(huán)境呈現(xiàn)“內(nèi)需弱修復(fù)、外需強(qiáng)擾動(dòng)、政策強(qiáng)對(duì)沖”特征，市場(chǎng)或延續(xù)震蕩格局，政策托底與技術(shù)面支撐明確，仍需關(guān)注政策催化與業(yè)績(jī)確定性兩條主線，規(guī)避高波動(dòng)板塊并警惕外部風(fēng)險(xiǎn)即關(guān)稅和流動(dòng)性的短期沖擊，靈活進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整與配置，理性應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

“面對(duì)市場(chǎng)的不確定性，建議當(dāng)前分散持倉(cāng)，以防御為主?！饼堲辰ㄗh，首先是倉(cāng)位控制在六成以下，其次波段操作快進(jìn)快出。具體持倉(cāng)可以分為三部分，40%配置于銀行、公用事業(yè)、資源品等高股息紅利類資產(chǎn)，30%配置于人工智能、機(jī)器人、新能源等科技成長(zhǎng)類資產(chǎn)，30%配置于醫(yī)藥、食品飲料、旅游等價(jià)值消費(fèi)類資產(chǎn)。

“關(guān)注部分國(guó)產(chǎn)率提升、對(duì)美出口敞口低且美國(guó)對(duì)中國(guó)依賴度較高的相關(guān)高端制造、周期等行業(yè)?！比A金證券策略鄧?yán)妶F(tuán)隊(duì)告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，與2018年相比，當(dāng)前部分科技及周期行業(yè)在政策支持和基本面改善的背景下，受到加征關(guān)稅的沖擊可能更小。具體來(lái)看，通信、建筑材料等行業(yè)對(duì)美出口敞口較小，且美國(guó)對(duì)中國(guó)相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口依賴度較高，因此本輪關(guān)稅調(diào)整對(duì)其影響相對(duì)有限。

此外，家具及家居用品、塑料制品等行業(yè)的出口份額近年由美國(guó)轉(zhuǎn)移至歐洲、東南亞等新興市場(chǎng)，受本輪加征關(guān)稅的沖擊可能較小?？傮w而言，中國(guó)制造業(yè)、汽車行業(yè)、家具行業(yè)、塑料制品行業(yè)等領(lǐng)域在應(yīng)對(duì)關(guān)稅壓力時(shí)，展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性，受本輪潛在關(guān)稅沖擊的程度顯著低于2018年。