券商中國
周樂
2025-04-19 17:51
隨著霸王茶姬登陸美股，中國新式茶飲品牌的出海按下了“加速鍵”。
北京時間4月17日晚9點半，茶姬控股有限公司（簡稱：霸王茶姬）在納斯達克上市，發(fā)行價為28美元/股。盤中霸王茶姬股價一度上漲近50%，不過隨后出現(xiàn)回落，截至收盤，股價上漲15.86%。
截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家門店，此次赴美上市募集資金的用途之一是“構(gòu)建海外供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)”。在國內(nèi)新式茶飲市場逐漸飽和、競爭日益激烈的背景下，出海已成為蜜雪冰城、霸王茶姬等品牌持續(xù)擴張的“必選項”。
憑大單品、高效率構(gòu)筑“護城河”
霸王茶姬是近年來發(fā)展速度最快的新式茶飲品牌。招股書顯示，2022年，霸王茶姬營收為4.92億元，到了2024年，公司營收已經(jīng)增長至124.05億元，短短兩年，公司營收實現(xiàn)了24倍的躍升。
營收的大幅增長，得益于霸王茶姬“大跨步式”的門店開拓。2022年，霸王茶姬全球門店數(shù)量為1087家，到了2024年公司門店數(shù)量已經(jīng)達到6440家，其中有6271家門店為加盟店，加盟店比例超過97%。
在營收規(guī)模和門店數(shù)量“坐火箭”般增長的同時，霸王茶姬也實現(xiàn)了扭虧為盈，凈利潤大幅上漲。2022年到2024年，霸王茶姬凈利潤分別為-9070萬元、8.03億元、25.15億元。
在新式茶飲市場，霸王茶姬以“超級單品”戰(zhàn)略構(gòu)建了競爭壁壘。招股書顯示，2024年，霸王茶姬在中國市場的GMV（商品交易總額）中有91%來自“原葉鮮奶茶”。從2022年到2024年，該品類在GMV中的占比持續(xù)提升。2024年，霸王茶姬銷售額前三的大單品占銷售額比例高達61%。
和其他新式茶飲品牌不同，霸王茶姬產(chǎn)品線集中度高。據(jù)招股書公布，霸王茶姬的核心產(chǎn)品僅19款，2024年推出的新品數(shù)量僅15款。而作為對比，蜜雪冰城僅2024年前9個月就推出了105款新品。
國金證券研報顯示，霸王茶姬大單品突出、產(chǎn)品集中度高，營銷勢能“高舉高打”。東吳證券研報稱，中國現(xiàn)制茶飲市場競爭激烈，劃分為低價（杯單價17元以下）和高價（杯單價17元及以上）兩個價格帶。截至2024年底，霸王茶姬在中國共6284家門店，以門店數(shù)計市場份額為20.3%，已快速成為高端現(xiàn)制茶飲第一名。
超級單品策略、標準化的制茶流程和自動化設(shè)備的使用，使得霸王茶姬供應(yīng)鏈效率極高。開源證券研報稱，2024年霸王茶姬庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至5.3天（蜜雪冰城為48.4天、古茗2024年前三季度為51.8天），物流成本占GMV不足1%，遠低于行業(yè)平均水平。
“霸王茶姬目前發(fā)展迅速，面臨的最大挑戰(zhàn)是如何在競爭激烈的市場中保持品牌特色和差異化。新茶飲企業(yè)需要不斷創(chuàng)新、提升產(chǎn)品質(zhì)量、加強品牌營銷等方面來提升核心競爭力。”中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示。
企查查信息顯示，上市之前，霸王茶姬在一級市場僅融資兩輪，總計超3億元，身后投資機構(gòu)包括復星集團、XVC、琮碧秋實。
出海成為新式茶飲品牌“必選項”
據(jù)招股書，霸王茶姬此次赴美上市募集的資金，將主要用于擴大中國及海外門店規(guī)模、開發(fā)和創(chuàng)新產(chǎn)品，構(gòu)建海外供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)、加強科技投入以支持業(yè)務(wù)發(fā)展和運營、滿足公司一般用途和運營資金需求。
從國內(nèi)市場來看，新式茶飲市場競爭激烈、市場飽和度高。據(jù)灼識咨詢發(fā)布的行業(yè)報告，在按商圈人口規(guī)模、交通設(shè)施、經(jīng)營規(guī)模等因素排名的中國十大商圈中，每個商圈1公里范圍內(nèi)，約有50家現(xiàn)制茶飲店；在按銷售額排名的中國十大購物中心中，平均每個購物中心有10家現(xiàn)制茶飲店。
柏文喜表示：“新式茶飲品牌不能僅僅依靠規(guī)模擴張來獲取市場份額。卷規(guī)模的代價有很多，包括增加管理難度、提高成本壓力、加大員工流失率等。”
因此，出海成為霸王茶姬在內(nèi)的新式茶飲品牌保持高速發(fā)展的“必選項”。在2024年5月召開的“2024年國際茶日現(xiàn)代東方茶創(chuàng)新論壇”上，霸王茶姬創(chuàng)始人張俊杰表示，霸王茶姬計劃服務(wù)全球100個國家和地區(qū)的消費者，每年向他們奉上150億杯現(xiàn)代東方茶。
據(jù)了解，2019年8月，霸王茶姬馬來西亞首店開業(yè)，邁出了海外戰(zhàn)略的第一步。此后加速布局，截至2024年底，在海外共有156家門店，覆蓋地區(qū)包括馬來西亞、新加坡、泰國。2025年，霸王茶姬計劃在中國和全球范圍內(nèi)新開1000至1500家門店。近期將在美國洛杉磯落地北美市場的第一家門店，印尼首店也將于近期開業(yè)。
而海外布局最快的新式茶飲品牌是蜜雪冰城。截至2024年9月30日，蜜雪冰城海外門店達4800家，相比2023年同期近4000家，增長超過800家。此外，茶百道也在加速出海步伐，截至2024年底，茶百道在海外落地了13家門店，其中韓國有7家門店。
“新茶飲企業(yè)出海面臨的最大難點是文化差異和消費者習慣的不同。不同國家的飲食文化、消費習慣、法律法規(guī)等都有所不同，因此新茶飲企業(yè)需要在海外市場進行充分的市場調(diào)研和品牌定位，才能更好地適應(yīng)當?shù)厥袌霾@得成功。”柏文喜表示。
校對：李凌鋒
