證券時報網(wǎng)
2025-01-23 09:20
A50的走勢的確讓人意外！
昨天尾盤，A50期指漲超4%，夜盤更是再度漲近1%。然而，今天開盤之后，該指數(shù)卻迎來了快速跳水行情，指數(shù)跌幅達到了3.5%，幾乎抹掉昨天的大幅反彈。
這種強烈震蕩的背后究竟發(fā)生了什么？分析人士認為，一方面可能與外圍環(huán)境有關(guān)，今天亞洲時段，全球主要股指期貨全面殺跌。市場預(yù)期，美聯(lián)儲下周可能會進行降息，但在利率展望上傾向更為鷹派的立場；另一方面，由于時點上處于圣誕前夕，外資做多的意愿可能并不強。而國內(nèi)方面，也到年底結(jié)算階段，所以市場可能偏向謹慎。A50的跌幅多少還是有些出人意外，但市場仍值得看好。
A50的意外
昨天，香港基準恒生指數(shù)上漲約3%。其他中國上市交易所和公司也紛紛上漲。中國基準CSI 300周一上漲逾1%。同樣，阿里巴巴 ( BABA )、拼多多控股 ( PDD ) 和京東( JD )等中國電子商務(wù)巨頭的股價也均上漲至少9%。中國電動汽車制造商小鵬汽車的股價也出現(xiàn)了兩位數(shù)的上漲，上漲了近14%。
在這種背景之下，整個市場不應(yīng)該出現(xiàn)向下波動的情況，但今天A50卻給出了這樣的指引。該指數(shù)今天早盤跳水之后持續(xù)殺跌，下午跌幅達到了3.5%以上，并帶動A股和港股下行。
那么，市場緣何如此之弱？
首先，可能與息口有關(guān)。麥格里(Macquarie) 分析師在周一的報告中指出，美聯(lián)儲下周可能會進行降息，但多項數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場仍強勁，且通膨下降的趨勢放緩，這將迫使Fed在利率展望上傾向更為鷹派的立場。昨晚，美股全線殺跌，今天主要市場的期指也大多走弱。
其次，由于時點上處于圣誕前夕，外資做多的意愿可能并不強。而國內(nèi)方面，也到年底結(jié)算階段，所以市場可能偏向謹慎。今天，在日本市場的One ETF Southern China A-Share CSI 500也走得并不強勢。
外資怎么看？
高盛首席中國經(jīng)濟學家周一在給客戶的報告中寫道：“相對于會議前的低市場預(yù)期，我們認為會議結(jié)果是一個上行驚喜，因為寬松言論更為強烈?！辈⒀a充稱，該團隊預(yù)計中國將于明年初宣布“更具體的需求側(cè)刺激措施”。
華爾街觀察人士表示，中國方面的最新言論是一個令人鼓舞的跡象，表明更多紓困措施即將出臺。NFJ投資集團高級投資組合經(jīng)理伯恩斯·麥金尼 (Burns McKinney) 周一表示：“中國在幾個月前已經(jīng)宣布的財政刺激措施基礎(chǔ)上，又推出了貨幣刺激措施，這是積極的一面。這確實表明，中國的政策制定者看到了問題。”
麥金尼表示，中國股市短期內(nèi)仍有可能面臨“大幅波動”，“尤其是在加征關(guān)稅的情況下”?！暗珜τ谟心托暮烷L遠眼光的投資者來說，在中國，估值確實對你有利，”他說?！熬鸵恍┛萍脊臼艿奖O(jiān)管沖擊而言，確實有很多逆風轉(zhuǎn)為順風，而且我們現(xiàn)在開始看到了財政和貨幣政策的順風?！?/p>
經(jīng)濟學家表示，全面復蘇取決于未來財政政策的規(guī)模和執(zhí)行情況。
高盛表示，政策實施仍然是刺激政策有效性的關(guān)鍵?！敖裉欤ㄖ芤唬┑臅h進一步證實了我們的觀點，即財政寬松政策將對穩(wěn)定經(jīng)濟增長起到重要作用，但此次寬松政策的構(gòu)成可能與過去的周期有很大不同，將更多地側(cè)重于消費、高科技制造和風險控制，而不是傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資?！?/p>
JP摩根認為，雖然投資者仍不指望即將召開的中央經(jīng)濟工作會議會議公布具體數(shù)字（慣例是等到3月兩會），但強有力的措辭提振了市場情緒，這種情緒自一個月前刺激希望減弱以來一直低迷。相當多的投資者現(xiàn)在預(yù)計2025財政赤字為4%，較之前3.5%—4%的預(yù)期有所上升。也許在困難時期，堅強者才能前行。無論如何，相信這應(yīng)該有助于提振情緒并在短期內(nèi)造成擠壓(squeeze)，但從稍長遠的角度看，還需等待特朗普就職并觀察后續(xù)發(fā)展。這也是他們從眾多全球投資者處獲得的反饋。
校對：楊立林
