券商中國
劉敬元
2025-06-01 15:42
人民財訊4月15日電，受“國九條”發(fā)布提振，金融板塊15日盤中強勢拉升，截至發(fā)稿，保險板塊方面，中國太保、中國人壽、新華保險漲約4%；券商板塊方面，首創(chuàng)證券漲停，信達證券漲近7%，國投資本漲逾5%；銀河板塊方面，齊魯銀行、中信銀行漲約3%，招商銀行、南京銀行漲逾2%。
消息面上，近日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。這是資本市場第三個“國九條”，是繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，國務(wù)院再次出臺的資本市場指導(dǎo)性文件。
華福證券指出，新“國九條”的發(fā)布，對資本市場影響來看，將進一步促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展。1.加強投資者保護：新“國九條”強調(diào)更加有效保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，1+N政策利于投資者信心修復(fù)。2.提升上市公司質(zhì)量：監(jiān)管強調(diào)嚴加把控，從源頭提升A股上市公司質(zhì)量，且鼓勵上市公司真金白銀回饋投資者，投資環(huán)境有望進一步改善。3.增強市場穩(wěn)定性：新“國九條”旨在通過強化監(jiān)管和風(fēng)險防控以增強資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。
對證券行業(yè)影響來看，有望加速行業(yè)格局重塑，且利好綜合實力較強的頭部券商。1.推動行業(yè)回歸本源。強調(diào)券商等中介機構(gòu)的功能性，加大對投行等業(yè)務(wù)的抽查力度及現(xiàn)場檢查比例。利好合規(guī)風(fēng)控穩(wěn)健的頭部券商。2.鼓勵頭部機構(gòu)建設(shè)。支持頭部機構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營。行業(yè)集中度有望提升。
對保險市場的影響來看，有望增強其資本運用的靈活性和收益潛力，加強保險市場的資本實力和競爭力。1.優(yōu)化保險資金管理。新版“國九條”政策著重優(yōu)化了保險資金的投資管理和政策環(huán)境，通過改進國有保險公司的績效評價辦法和監(jiān)管制度，以及優(yōu)化上市保險公司的信息披露要求，政策旨在提高保險資金的投資效率和透明度。2.擴大中長期資金入市。政策支持完善社?；?、養(yǎng)老保險基金的投資政策和提升企業(yè)年金、個人養(yǎng)老金的投資靈活度。鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，旨在為保險及其他中長期資金創(chuàng)造更廣闊的市場入口。
該機構(gòu)認為，從市場收益表現(xiàn)來看，2004年“國九條”的出臺使證券板塊獲得較好超額收益。2014年“國九條”出臺后，非銀板塊表現(xiàn)分化。1-5D內(nèi)證券板塊獲得超額收益，而保險板塊實現(xiàn)超額收益更為持久（1D-1M）。本次新“國九條”的出臺，充分體現(xiàn)強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，深刻把握資本市場高質(zhì)量發(fā)展的主要內(nèi)涵，旨在實現(xiàn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。隨著本次新“國九條”出臺以及1+N政策逐步落地，投資者信心有望修復(fù)，建議關(guān)注處于估值底部的非銀板塊結(jié)構(gòu)性機會。
