證券時報網(wǎng)
康殷
2025-04-25 22:17
近期決策層提出，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資。深圳市創(chuàng)新投資集團（以下簡稱“深創(chuàng)投”）董事長左丁近日在接受中國證券報采訪時表示，創(chuàng)業(yè)投資契合科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入大、盈利周期長、成長不確定性多的特點，能夠為企業(yè)提供穩(wěn)定的長期資金，更好支持高科技、硬科技企業(yè)成長，助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。
左丁將創(chuàng)業(yè)投資在科技創(chuàng)新投資方面的優(yōu)勢總結(jié)為“靈敏嗅覺+風(fēng)險共擔(dān)+長期支持+融資帶動+綜合服務(wù)”。結(jié)合深創(chuàng)投管理千億級政府引導(dǎo)基金的實踐經(jīng)驗，左丁認為，政府類資金已經(jīng)成為支持科技創(chuàng)新、陪伴科創(chuàng)企業(yè)成長的“耐心資本”。
契合科創(chuàng)企業(yè)成長特點
近兩年，股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資引發(fā)社會各界廣泛關(guān)注。政府工作報告提出，大力推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資。
“創(chuàng)業(yè)投資是將風(fēng)險資本投向新興的、迅速成長的、有巨大競爭潛力的未上市公司，在承擔(dān)風(fēng)險的基礎(chǔ)上為融資人提供長期股權(quán)資本和增值服務(wù)，助力企業(yè)快速成長，數(shù)年后通過上市、并購或股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出并取得投資回報的一種投資方式?！弊蠖χ袊C券報記者介紹。
深創(chuàng)投是以創(chuàng)業(yè)投資為核心的綜合性投資集團。截至3月20日，深創(chuàng)投管理資金總規(guī)模超4700億元，累計投資企業(yè)超1500家，成功推動265家企業(yè)上市。
“2021年-2023年，集團累計投資科創(chuàng)項目超500個，實際出資金額超400億元?！弊蠖〗榻B，在這些項目中，90%項目投資階段為中早期，90%以上資金投在前沿硬科技領(lǐng)域，包括新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備等，助力一批已投企業(yè)在工業(yè)軟件、半導(dǎo)體設(shè)備、新材料等領(lǐng)域打破國外壟斷。
以深創(chuàng)投投資華大九天為例，“在國產(chǎn)EDA軟件還處于起步階段、國外品牌占據(jù)市場主導(dǎo)地位的背景下，深創(chuàng)投從服務(wù)國家高水平科技自立自強的視角進行投資決策，2017-2019年連續(xù)三輪向華大九天投資合計數(shù)千萬元”。左丁表示，EDA軟件具備設(shè)計、布線、仿真和驗證等功能，是設(shè)計大規(guī)模集成電路必備的工具，也是信息科技和智能制造的底層基座。
為科創(chuàng)提供全方位支持
左丁認為，相比間接融資方式，創(chuàng)業(yè)投資優(yōu)勢體現(xiàn)在對產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的全方位支持，概括講就是：“靈敏嗅覺+風(fēng)險共擔(dān)+長期支持+融資帶動+綜合服務(wù)”。
一是突出對產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的靈敏嗅覺。創(chuàng)投錢是“聰明錢”，具有價值發(fā)現(xiàn)功能，能更加熟悉和把握科技創(chuàng)新、初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展特征和未來趨勢。深創(chuàng)投研究先行，探索出“建立講話庫-對照研究-分享成果-挖掘標的-考核評估”閉環(huán)機制，研究制訂年度創(chuàng)業(yè)投資指引，繪制重點產(chǎn)業(yè)投資圖譜，把準投資賽道和投資標的正確方向。
二是突出對產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的風(fēng)險共擔(dān)。創(chuàng)投錢是“風(fēng)險錢”，投資初創(chuàng)企業(yè)時不需要資產(chǎn)抵押，與企業(yè)共同承擔(dān)成長風(fēng)險。傳統(tǒng)金融機構(gòu)在提供貸款等間接融資時，主要看重企業(yè)抵押品和現(xiàn)金流；創(chuàng)投機構(gòu)是以企業(yè)未來發(fā)展前景為基礎(chǔ)，主要看重企業(yè)的成長性和發(fā)展?jié)摿Γ瑹o需企業(yè)提供抵押擔(dān)保，更符合初創(chuàng)企業(yè)需要。
三是突出對產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的長期支持。創(chuàng)投錢是“耐心錢”，投資收益來源于股權(quán)增值，而非固定利息。創(chuàng)投機構(gòu)更關(guān)注企業(yè)的長期成長性，與科創(chuàng)企業(yè)的商業(yè)模式更契合，一般至少需要陪伴企業(yè)3年-7年，甚至有耐心陪伴更長時間。以深創(chuàng)投投資西部超導(dǎo)為例，從2007年第一筆投資到現(xiàn)在，已經(jīng)陪伴17年，仍堅定看好企業(yè)未來發(fā)展。
四是突出對產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的融資帶動。創(chuàng)投錢是“引領(lǐng)錢”，創(chuàng)投機構(gòu)通過自身先行投入，引導(dǎo)帶動銀行等金融機構(gòu)共同為已投企業(yè)提供資金支持，加速企業(yè)成長。深創(chuàng)投聯(lián)合銀行創(chuàng)新投貸聯(lián)動模式，精準向銀行推送已投科技型中小微企業(yè)融資需求，同步提供相關(guān)企業(yè)已投信息用作貸款增信，銀行按照“見投即貸”模式發(fā)放信用貸款，有效拓寬了企業(yè)融資渠道。目前深創(chuàng)投已和十余家銀行簽署投貸聯(lián)動協(xié)議，其中“紅土貸”2023年僅推出半個月就為21家已投中小微企業(yè)授信超億元。
五是突出對產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的綜合服務(wù)。創(chuàng)投錢是“賦能錢”，可以為創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來全方位的增值服務(wù)。深創(chuàng)投堅持服務(wù)至上理念，為已投企業(yè)提供經(jīng)營管理培訓(xùn)、產(chǎn)業(yè)資源對接、上市服務(wù)、融資支持、人才服務(wù)等各類賦能服務(wù)。很多服務(wù)在助力中小企業(yè)成長方面發(fā)揮了重要作用。
發(fā)揮政府引導(dǎo)基金“放大”效應(yīng)
近年來，以政府引導(dǎo)基金為代表的地方國資已成為股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)的“主力軍”。據(jù)了解，2016年，深創(chuàng)投受托管理千億級深圳市政府引導(dǎo)基金，目前已設(shè)立147只子基金，通過子基金對科技創(chuàng)新企業(yè)進行多輪次組合投資，持續(xù)支持企業(yè)做大做強。
左丁表示，從投資期限來看，深圳市引導(dǎo)基金參股子基金存續(xù)期限集中在8年左右，其中投資期4年-5年，退出期3年-4年。從投資領(lǐng)域來看，深圳市引導(dǎo)基金參股子基金聚焦投資新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、數(shù)字經(jīng)濟、新材料、綠色低碳、海洋經(jīng)濟等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)集群項目。經(jīng)統(tǒng)計，共投資深圳“20+8”重點產(chǎn)業(yè)集群項目超過2800個，占投資項目總數(shù)的比例為84%；投資金額超過2300億元，占所有投資金額的比例為85%。投資初創(chuàng)期、早中期項目占比超70%，凸顯“投早投小投創(chuàng)新”的投資理念。
“從深創(chuàng)投管理政府引導(dǎo)基金的實踐經(jīng)驗來看，政府類資金已經(jīng)成為支持科技創(chuàng)新、陪伴科創(chuàng)企業(yè)成長的‘耐心資本’?！弊蠖”硎?，自2018年起，深圳市引導(dǎo)基金參投子基金連續(xù)多輪投資大疆創(chuàng)新，累計投資金額數(shù)億元。云豹智能于2020年在深圳市設(shè)立，深圳市引導(dǎo)基金參投子基金在2021年、2023年連續(xù)進行了三輪投資，累計投資金額超億元，該企業(yè)已快速成長為中國DPU（數(shù)據(jù)處理單元）行業(yè)的獨角獸企業(yè)。
左丁認為，政府引導(dǎo)基金與市場化資本差異較大。一是更強調(diào)服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政府引導(dǎo)基金往往更加重視科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的協(xié)同推進，而非單一的財務(wù)收益。這意味著在決策時會更偏向選擇具備顯著創(chuàng)新潛力和成長空間的企業(yè)。二是更突出資源連接廣度。政府背景使引導(dǎo)基金能更容易地協(xié)調(diào)和用好政府、行業(yè)資源，為被投企業(yè)創(chuàng)造更為廣泛和有深度的合作與支持網(wǎng)絡(luò)。三是更彰顯風(fēng)向標引領(lǐng)作用。通過明確的投資方向和策略，政府引導(dǎo)基金可以引導(dǎo)社會資金進入某些特定的、有利于國家和地方經(jīng)濟發(fā)展的創(chuàng)新領(lǐng)域，助力提高全社會的科技創(chuàng)新整體投資效率。
