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    2. “上頭”的美股AI熱
      來源:國際金融報作者:周秭沫2024-03-11 20:02

      進入2024年,美股形勢大好,市場對人工智能的熱情引發了相關股票的“瘋狂”,主要股指屢創紀錄,就連沉寂多時的比特幣也再創佳績,投資者也由此產生新一輪的躁動、猶疑與擔憂。

      2023年,少數幾只大市值公司以一己之力推動了人工智能市場的繁榮,其中最引人注目的莫過于美股“七巨頭”(蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達、特斯拉和Meta)。

      市場的熱情從機構蔓延至個人投資者,似乎一夜之間,所有的媒體、社群、平臺都在討論那些股票。

      這股熱浪一直持續到2024年。如今,英偉達已成為最受投資者歡迎的股票,目前市值超2萬億美元,問鼎美股市值第三;自2022年10月以來,該股已上漲七倍多。PHLX半導體指數屢創新高,其他芯片股、AI股也不甘示弱:截至當地時間3月7日收盤,AMD累計上漲52%,Lam Research上漲32%,博通上漲29%。

      英偉達供應商超微電腦的股價也在過去3個月中漲超300%,目前已突破1100美元。3月4日,標普道瓊斯指數公司宣布,將超微電腦納入標普500指數。這一消息直接推動超微電腦股價當天暴漲19%。

      《華爾街日報》表示,市場上已出現大量討論,認為人工智能熱潮可能會在未來引發泡沫。不過,市場的意見并不統一。阿波羅首席經濟學家托斯滕·斯洛克(Torsten Slok)在一份報告中表示,人工智能的泡沫會比2000年的互聯網泡沫還大;高盛的策略師認為,與20年前互聯網泡沫時代的股票相比,現在的贏家在基本面上表現很強勁,估值也沒有多么極端;橋水基金的創辦人達里奧則認為,美股并沒有太多泡沫,但AI概念股存在調整風險。

      仿佛什么也無法阻擋“英偉達們”不斷上漲的勢頭。在這種節奏下,投資者考慮的問題似乎變成:是撈一筆就走,還是撈幾筆再走?

      一些人實打實地在這股浪潮中獲得紅利,也有人眼睜睜錯過機會,還有人擔憂未來……

      “選擇失誤”

      很多人都想從AI熱中撈一筆,但錯過了AI長期飯碗的人更覺可惜。

      95后的李生最后悔的事情就是校招,人生的第一份工作,他沒有把握好。

      6年前,他拒絕了美團、英偉達、德州儀器以及老家國企的offer,成為了北京某家科技大廠的員工,從此“自己的人生開始走下坡路”。

      “在找工作的時候,英偉達在應屆生眼里是一個默默無聞、并不起眼的公司?!崩钌Q,可能同學們會關注谷歌這樣的天花板,愛打游戲的同學才會比較關注英偉達這種制造游戲顯卡的公司。

      “愛打游戲的同學,近一點的,可能會關注英偉達、AMD,遠一點的,可能會關注像高通、博通、英特爾、聯發科、蘋果這樣的公司”,李生向記者表示,但和當時薪資優厚且風頭正盛的國內大廠相比,計算機專業的他如果要在國內發展,很多外企確實沒什么“值得關注的優勢”。他記得自己收到英偉達、德州儀器的offer時,老家的人還以為前者是民企,后者是山東的國營廠。

      他口中的“默默無聞”從英偉達彼時的股價就能體現出來。2018年時,英偉達股價只在五六十美元徘徊,再往前數的2017年、2016年,基本就是十幾、二十幾美元一股。與此同時,英特爾、英偉達、亞馬遜等科技巨頭在內地并不熱衷于宣傳。據記者了解,部分公司的公關、人力等崗位皆為外包。

      英偉達的知名度是隨著股價暴漲和人工智能熱而水漲船高的,在股價狂歡時期,全網有不少“自來水”。李生估算,從2016年的最低位至今,該股已經上漲了100多倍。

      在英偉達還“默默無聞”的2018年,李生所在的學校已經開設了人工智能學院,一大批新鮮的面孔涌入,沒人能預見未來會發生什么。那時,計算機學院的優秀畢業生大多去了國外深造,李生則一心想去北京發展。同年8月,李生去到某家互聯網公司報道,崗位是運維。

      然而,到了2020年末,李生就被該公司“優化”,現在的他在校友的企業里工作。

      “選擇大于努力?!崩钌硎?,其實自己早就開好了各種投資賬戶,也很早就買了英偉達的股票,但2022年股價從300多美元跌至100多美元的時候,李生動搖了,后續在200多美元的時候拋售。

      回憶起這一切,李生有些懊悔,其實上一波美國科技股大跌,前因是疫情初始時的放水,導致股價虛高,顯得后來跌幅太大,直接因素是經濟疲軟、美聯儲加息,不僅僅是英偉達,“華麗七巨頭”乃至整個股票市場以及IPO市場都在大幅萎縮。

      “到頭來,自己眼睜睜錯過了大把的機會?!彼技按?,李生顯得有些沮喪。

      賺“大錢”難

      除了面對市場變化要有一定的承壓能力外,若要邁過投資美股的門檻,還需面對更多的潛在風險,這讓許多投資者望而卻步。

      居住在南方某市的李女士便是其中之一。經過了解,李女士發現,部分外資行需要通過高級賬戶才可以進行海外投資,但升級為高級賬戶成本是巨大的,要么是巨額存款,要么就是購買相關的理財產品。

      李女士認為,通過這種方式投資美股未免有點南轅北轍,因而選擇繼續專注自己持有了一年的QDII基金(合格境內機構投資者基金)。因看好人工智能前景,李女士所持有的那支QDII基金由多支美科技股和少量中概股組成,最近半年給她帶來了不錯的收益。

      小沈來自上海,在投行上班,2023年,他所在的小組因為業務調整搬遷至新加坡。他告訴記者,自己是到國外工作后才有意識開始投資的,初心是想增加自己的知識面。

      2023年10月,富途旗下的moomoo提供了新手任務,只要交易到了一定的數目,平臺就會返還獎勵,小沈就這樣入坑了。

      平臺激勵新手進行交易

      小沈的投資組合以科技股為主,也會抄一些投資大佬的“作業”。通常他會選擇“七巨頭”中價格低的買入,目前持有的基本是“七巨頭”中在跌的股票,如蘋果、谷歌、微軟。在這之前,小沈還買過奈飛、AMD、亞馬遜,但達到自己預期漲幅后就清倉了,少數時候確實賣在高點,但更多時候賣完漲得更高了,“比如AMD,半個月前166美元買入,173美元賣出,漲了5%,現在已經超過200美元了”。

      “感悟就是,散戶還是買ETF吧,個股實在摸不透”,小沈表示,去年10月,英偉達的股價維持在400美元以上時自己沒有買入,因為當時覺得“股價已經很高了”,同期的蘋果還不到200美元。

      這樣的情況很多投資者都會遇到,尤其是最近,英偉達的股價已經浮動在900美元上下的高位,普通投資者上車力度難,幾年前英偉達曾經拆過一次股,不少投資者寄希望于公司再拆一次。

      和小沈不一樣,小艾一直都持有英偉達。

      小艾是在2019年開始持有英偉達的,這五年內,英偉達股價大漲大跌,許多人過早離場,小艾也沒能完全挺住。

      2022年夏,受加息影響,包括英偉達在內的一眾股票一路下跌,從2021年300多美元的峰值幾近腰斬跌至150美元左右,并在當年秋天跌破120美元。小艾挺過了這波下跌,但到了2023年的春天硅谷銀行破產,小艾慌了,她的賬戶券商嘉信理財受硅谷銀行波及,已經創出史上最大盤中跌幅。

      2023年3月15日,小艾思前想后,覺得不能等了,于是以257美元的價格賣出了三分之一的股票。而后英偉達股價一路長虹,美國銀行業則在短短幾天內“以驚人的組織力解決了危機”。

      回頭來看,小艾只能感慨“自己還是太年輕了,沒經歷過多少經濟周期”。

      面對“未知”

      總結來看,投資者面臨的問題無非是:一是投資門檻高,身份限制;二是很多投資者不能掌握具體的情況,獲取信息的渠道有限;三是美股吸引了很多年輕投資者,但他們沒有經歷過多少經濟周期,容易搖擺不定;四是年輕用戶的經濟實力有限,上車困難。

      所有的投資者都會面臨“未知”的誘惑和恐懼,而市場最顯著的特征恰恰就是其不確定性,即便是英偉達這樣在顯卡領域坐穩壟斷地位的公司,也不能保證股票一路長虹。在牛市的背景下,價格總會上漲,投資者總會感覺良好,但不容忽視的一點是,市場的繁榮和蕭條總是輪番上演。

      據道瓊斯市場數據,自1999年上市以來,英偉達股價曾大幅度下跌過14次,每次跌超50%。該股曾在2018年的兩個月內下跌了56%,2022年最嚴重時基本腰斬。

      “(仿佛)美股只有一個英偉達,我覺得大家都盯著他太久了?!毙“f。

      小艾的感慨是正常的,在目前的市場上,英偉達所生產的圖形處理單元(GPU)在人工智能領域非常關鍵,約占80%的市場份額。2024年2月公布的財報顯示,英偉達第四財季營收同比增長了265%,達到221億美元,遠超市場預期,凈利潤為122.9億美元,與去年同期相比飆升769%。這一井噴式的銷售數據隨后推動了全球科技股的上漲。

      許多人質疑“英偉達們”的激增勢頭能否持續,這種顧慮來自于多個方面。

      一方面,未來幾年內,大型科技公司對芯片的需求可能不會持續下去。對于英偉達來說,新的競爭者可能會在未來分割蛋糕;對于美國目前占據優勢的芯片公司來說,拜登大力推行的《芯片法案》事實上是玩火自焚,也讓英偉達等企業的業務受到干擾。中國曾是英偉達的頭部客戶,但隨著芯片禁令一步步升級,目前能向中國出口的為數不多的“閹割版”芯片都在不斷漲價。

      另一方面,市場對于泡沫破裂的擔憂愈發深重。也許會有一天,人工智能被驗證為“不如人們預期中能改變人類生產力”的時候,市場就會出現泡沫。這也是眼下投資者所擔心的重點。近日,中外媒體已經開始質疑科技股的水分,《華爾街日報》用“B開頭的那個詞匯”(BUBBLE,意為泡沫)來形容英偉達。

      但大量的人還在不斷進場??偛课挥趤喬靥m大的資產管理公司Silvant Capital Management首席投資官Michael Sansoterra持有大量英偉達股票,曾經,他也持有Webvan和Pets.com。

      Webvan和Pets.com是曾經互聯網時代的兩個著名失敗案例:Webvan是一家在線零售商,上市時創下80億美元的市值,2001年夏天宣布破產時股價只有6美分;Pets.com是一家兜售寵物產品的在線零售商,2000年2月上市,僅9個月后就申請破產了。

      “但今天不會再發生那樣的事情了”,Michael Sansoterra對現狀感覺良好,正如許多人工智能的簇擁者一樣。

      大部分投資者并不會把話說滿,小艾表示,就是因為自己“無知”也知道自己“無知”,所以跌也戰戰兢兢,漲也戰戰兢兢。

      未知能給人帶來恐懼、興奮和誘惑,在時代的沖擊下,有人瞻前顧后,有人奮力向前,有人另辟蹊徑,但總有人在路上。

      本文僅作故事分享,不構成投資建議。

      記者 周秭沫

      編輯 王哲希

      責任編輯 孫霄

      責任編輯: 高蕊琦
      聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔
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