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中國(guó)基金報(bào)記者江右任子青

3月5日上午，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)代表國(guó)務(wù)院向十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議作政府工作報(bào)告。政府工作報(bào)告提出，鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)投資基金功能。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資的認(rèn)可與期許，相關(guān)支持力度有望進(jìn)一步加強(qiáng)，為行業(yè)發(fā)展注入信心與活力。

當(dāng)前，我國(guó)創(chuàng)投基金和私募股權(quán)投資基金規(guī)模超14萬億元，是支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要力量。業(yè)內(nèi)人士表示，為調(diào)動(dòng)行業(yè)發(fā)展的積極性，希望出臺(tái)更多稅收優(yōu)惠政策，進(jìn)一步完善退出機(jī)制。

鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資

為行業(yè)發(fā)展注入信心

今年政府工作報(bào)告提出，鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)投資基金功能。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這體現(xiàn)了相關(guān)部門對(duì)創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資的認(rèn)可與期許，為行業(yè)發(fā)展注入信心。

基石資本董事長(zhǎng)張維認(rèn)為，從股權(quán)投資行業(yè)角度看，報(bào)告為行業(yè)注入了一劑強(qiáng)心針，大大穩(wěn)固了行業(yè)信心，期待未來相關(guān)的政策措施的實(shí)施與落地。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，我國(guó)的科技產(chǎn)業(yè)需要得到股權(quán)投資行業(yè)的支持，同樣，股權(quán)投資行業(yè)也需要得到政策方面的更多支持，從而更好助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動(dòng)科技創(chuàng)新。

松禾資本合伙人馮華表示，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)投資基金功能，可以更好發(fā)揮其引導(dǎo)資金、撬動(dòng)社會(huì)資本、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資的發(fā)展，有助于拓寬資本市場(chǎng)的投資渠道，提升資本市場(chǎng)的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。

弘信資本董事長(zhǎng)高建明表示，創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資在優(yōu)化社會(huì)資源配置中起重要作用，在新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)配置方面具有特殊功能，未來政府將通過創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資，推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、電商物流、新能源汽車、光伏、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中，都可以看到創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資在科技創(chuàng)新中的重要作用。與此同時(shí)，目前很多銀行和創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)建立投貸聯(lián)動(dòng)的合作機(jī)制，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資，有利于引導(dǎo)銀行信貸資金向新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)流動(dòng)，在一定程度上解決產(chǎn)業(yè)過剩和低水平重復(fù)建設(shè)的問題。

創(chuàng)投期待稅收優(yōu)惠

和完善退出機(jī)制

為進(jìn)一步調(diào)動(dòng)民間資本投資創(chuàng)投基金和股權(quán)投資基金的積極性，業(yè)內(nèi)人士希望出臺(tái)更多稅收優(yōu)惠政策，進(jìn)一步完善退出機(jī)制。

高建明表示，創(chuàng)投基金和股權(quán)投資基金大多采取合伙制形式，按照現(xiàn)有規(guī)定，有限合伙人分得的投資收益，需承擔(dān)35%的稅收負(fù)擔(dān)。即使采取單項(xiàng)目核算，實(shí)際稅負(fù)也比較高。同時(shí)，創(chuàng)投基金和股權(quán)投資基金投資時(shí)間較長(zhǎng)，前期大部分時(shí)間是虧損的，后期才有收益，但目前稅前抵扣的累積損失不能超過三年，很多前期虧損不能抵扣。

馮華表示，希望能夠出臺(tái)更多針對(duì)創(chuàng)投行業(yè)和創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)激勵(lì)的稅收優(yōu)惠政策，如降低企業(yè)所得稅率、個(gè)人所得稅、延長(zhǎng)免稅期限或提供稅收抵免等。

退出是創(chuàng)投和股權(quán)投資行業(yè)持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的重要環(huán)節(jié)。高建明表示，目前IPO節(jié)奏有所放緩，對(duì)行業(yè)退出有所影響，建議在IPO退出方面優(yōu)化對(duì)投資機(jī)構(gòu)的退出要求。同時(shí)，可以通過建立S基金或S基金參股基金的方式，擴(kuò)大市場(chǎng)S基金的規(guī)模，解決投資退出的問題。此外，還可加快實(shí)物分配制度的改革，讓創(chuàng)業(yè)投資基金和股權(quán)投資基金的投資人有更多的退出渠道。

馮華也表示，希望能夠完善私募股權(quán)投資的退出機(jī)制，簡(jiǎn)化流程、降低成本，并提供更多靈活的退出方式，如S基金、并購(gòu)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等。這有助于增強(qiáng)投資者的退出動(dòng)力，提高投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的長(zhǎng)期支持和投資意愿。

張維表示，中國(guó)資本市場(chǎng)的低迷也影響到一級(jí)市場(chǎng)，2024年IPO數(shù)量應(yīng)該會(huì)大幅下降。隨著大環(huán)境的變化，其他退出方式也值得重點(diǎn)考慮，一是并購(gòu)，二是大股東和公司回購(gòu)，三是后輪退出轉(zhuǎn)讓，一些早期項(xiàng)目在企業(yè)進(jìn)行后輪融資時(shí)，可以考慮部分轉(zhuǎn)讓退出。