證券時報網(wǎng)
范璐媛
2025-06-21 07:53
今年政府工作報告指出，要加快推動高水平科技自立自強。充分發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢，全面提升自主創(chuàng)新能力。創(chuàng)投基金作為企業(yè)主要的直接融資渠道，已經(jīng)成為支持科技創(chuàng)新最活躍最基礎的力量之一。鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資成為近年來積極推動的政策，也賦予了金融，尤其是創(chuàng)投資本服務科技創(chuàng)新的重要使命。
堅持科技創(chuàng)新投資
科技創(chuàng)新能夠催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。今年政府工作報告提到的智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥、生物制造、商業(yè)航天、生命科學等新興產(chǎn)業(yè)新賽道，也是創(chuàng)投機構(gòu)堅持投資的方向。
毅達資本董事長應文祿表示，2018年開始，毅達資本全面轉(zhuǎn)型科技賽道，在行業(yè)內(nèi)率先提出了科技投資從“Nice to have”到“Have to have”，并探討出未來科技投資的14個關鍵核心領域，包括：人工智能、機器人、5G、生命科學、物聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保、資源循環(huán)利用、自動駕駛、大數(shù)據(jù)、云計算、半導體、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、高端材料、消費升級等。
“我們投資的部分企業(yè)掌握了世界領先技術(shù)，成長為該領域的國際龍頭企業(yè)，部分企業(yè)則通過自主創(chuàng)新成功地解決了該領域的國產(chǎn)替代，突破了關鍵技術(shù)的‘卡脖子’難題等等，都是各自領域的佼佼者?！睉牡撜f，“在創(chuàng)投資本的支持下，未來在這些戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領域和未來產(chǎn)業(yè)領域，還會涌現(xiàn)出一大批掌握核心技術(shù)的民族企業(yè)，真正地為國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、實體經(jīng)濟振興做出重要的貢獻?！?/p>
達晨財智董事長劉晝表示，最近幾年來，創(chuàng)投行業(yè)愈來愈聚焦“投早、投小、投科技”，投資企業(yè)的“硬實力”得到進一步提升，如半導體、高端制造、新材料、人工智能、生命健康等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的占比持續(xù)提高，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市企業(yè)中，創(chuàng)投機構(gòu)的滲透率均超過半數(shù)、甚至接近100%，印證了創(chuàng)投資金對于優(yōu)質(zhì)公司的發(fā)掘與支持的關鍵引領作用。
豐年資本合伙人趙豐認為，基于技術(shù)的迭代、人才的培養(yǎng)等因素的助力，我國科技產(chǎn)業(yè)經(jīng)過長時間扎實的積累，將在未來10年迎來爆發(fā)式發(fā)展，會有一批中國優(yōu)秀的龍頭企業(yè)成為世界一流企業(yè)。豐年資本一直在圍繞“自主創(chuàng)新”進行科技新領域的投資。創(chuàng)新科技如何高效地把科技成果轉(zhuǎn)化到市場端，如何從實驗室中走出來需要多種能力的配合，包括知識產(chǎn)權(quán)保護運營、資本推動以及企業(yè)管理能力的強化。相對于技術(shù)0到1的過程，豐年資本擅長在1到100的階段進行價值創(chuàng)造。搭建并完善了一套助推企業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)賦能體系HMS，為科技各個領域?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供力量。
“中國的很多產(chǎn)業(yè)還存在巨大的進步空間。在利好政策的助推下，創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資將為本土科技企業(yè)發(fā)展提供更多的資本支持，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入資金活水，為市場建立更加完善的發(fā)展格局。”趙豐說。
呼吁長期資金入市
今年兩會期間，代表委員們關于呼吁長期資金入市的提案也引起廣泛關注。當前，“募資難”成為制約中國創(chuàng)投行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要掣肘，國資LP成為主要出資方，社會資金占比降低，示范及引導作用還未被最大程度調(diào)動。但充足的源頭活水，才是“科技創(chuàng)新-創(chuàng)投行業(yè)-產(chǎn)業(yè)升級”形成正向循環(huán)的重要動力。多措并舉吸引資金進入創(chuàng)投市場成為業(yè)內(nèi)的共同呼聲。
從創(chuàng)投行業(yè)出資人結(jié)構(gòu)來看，以政府引導基金和國企為主，國資背景資金占比超七成，商業(yè)保險資金、全國社會保障基金和地方社會保障基金在我國創(chuàng)業(yè)投資基金的資金來源占比長期處于低位，整個資金募集市場來源多元化受到挑戰(zhàn)。而境外成熟市場，養(yǎng)老基金、保險資金、捐贈基金等長期資金是投資創(chuàng)投基金的主力，各類長線資金對創(chuàng)投的配置達到70%以上，因而美國創(chuàng)投基金期限多超過10年，能夠更好地“投早、投小、投創(chuàng)新”。
劉晝呼吁社保、商業(yè)保險、企業(yè)年金等長線資本加大對創(chuàng)投行業(yè)的投資力度、補充創(chuàng)投市場長線資金來源，拉長創(chuàng)新資本的存續(xù)期限，制度設計上給予一定指導意見和督導，逐步推動長錢進入創(chuàng)投市場，支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)投企業(yè)的成長，從更長周期助推我國科技與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。同時，上市公司、家族辦公室等亦越來越成為中國市場的重要資本組成，希望國家能從制度設計和政策支持上出臺更多利好上述資金投資創(chuàng)投市場的政策，更為清晰、明確地引導民間社會資本對于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的參與和積極性。
應文祿也指出，希望未來能夠打破企業(yè)年金、養(yǎng)老金、險資、銀行理財?shù)乳L線資金投資創(chuàng)投市場的政策障礙，一方面為科技創(chuàng)新市場提供充足的金融資源，另一方面也更好地規(guī)避長線資金直接投資單個項目所產(chǎn)生的風險，真正將長線資金通過股權(quán)投資的形式流入到實體產(chǎn)業(yè)，支持科技創(chuàng)新，支持中小企業(yè)，支持民營經(jīng)濟，提振市場的信心。
基石資本董事長張維也強調(diào)，長期資金投資私募股權(quán)投資基金面臨的主要挑戰(zhàn)在于：一方面，這類基金的風險偏好天然較低，為了保證投資安全，對投資方向和投資比例都有較大的限制，而科技項目大都具有高風險、長周期、大投入的特點；另一方面，如果基金存在短期考核壓力，將難以充分發(fā)揮其作為長期資金的優(yōu)勢。
他建議，國有企業(yè)也可以建立產(chǎn)業(yè)升級基金。例如，一些經(jīng)營穩(wěn)定、資金充裕的傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，可以根據(jù)自己的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級需要，與私募股權(quán)投資基金合作，成立產(chǎn)業(yè)升級基金，通過并購和入股產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)等方式，助力自身新發(fā)展。
責編：岳亞楠
校對：王朝全
