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    2. 廣期所又出手!碳酸鋰"劇情"急轉,有期權罕見暴漲400倍!最新分析來了
      來源:證券時報網作者:券商中國 沈寧2023-12-07 23:00
      (原標題:剛剛,廣期所又出手!碳酸鋰"劇情"急轉,有期權罕見暴漲400倍!最新分析來了)

      12月7日,一路陰跌的碳酸鋰期貨突然漲停,以LC2401-C-96000為代表的碳酸鋰期權更是上演“末日輪”、盤中暴漲數百倍,引發市場關注。分析人士指出,市場超跌修復、投機空頭獲利了結,或是碳酸鋰期貨上漲主因,而部分期貨空頭漲停后無法平倉、選擇買入虛值看漲期權對沖,則造成了相關期權的異動。

      對于碳酸鋰期貨品種的大幅波動,12月7日晚,廣期所再度對碳酸鋰期貨部分合約的漲跌停板幅度、交易保證金標準、交易手續費標準和交易限額作出調整。

      碳酸鋰期貨全線漲停

      截至7日收盤,碳酸鋰期貨全線漲停。LC2401合約收報95600元/噸,較前日結算價上漲6250元或6.99%,合約減倉4714手至12萬,成交量為18.2萬手。LC2407合約持倉量和成交量當前均超過2401合約,移倉換月增加。

      “在經歷了碳酸鋰期貨價格快速下殺連續破位后,市場看跌情緒部分得到釋放,投機資金獲利了結疊加移倉換月,2401合約相較于昨日盤內最低點回漲近11.7%。當下2407成交量和持倉量均已超過2401合約,多空博弈預計將在2407合約上持續?!眹牌谪浹芯孔稍儾恐鞴茴欛T達表示。

      12月我國碳酸鋰供需過剩仍將持續,但供應預計將環比微減。據智利海關數據顯示,11月智利出口19857噸碳酸鋰,環比-17.09%,同比8.37%;出口單價20850.77美元/噸,環比-6%,同比-44.93%;其中11月出口至中國13592噸碳酸鋰,環比-19.05%,同比35.04%;出口單價19992.69美元/噸,環比-5.01%,同比-48.09%。11月智利出口我國碳酸鋰環比下滑預計將緩解部分過剩壓力。

      此外,碳酸鋰期現貨大幅下跌也對部分生產企業產生影響。據市場公開消息,在成本線被大幅擊穿下,近期多家以外采鋰礦為主的江西宜春碳酸鋰生產商紛紛按下“暫停鍵”,某鋰鹽企業甚至出現存在將部分碳酸理產品轉讓并以此抵扣采購款項的情況,預計這部分企業的減停產將削弱我國碳酸鋰產量。

      去年7月上市以來,碳酸鋰期貨價格從20余萬元一路跌至10萬元以下,周四市場大漲帶動情緒回暖,但判斷反轉可能還為時過早。顧馮達指出,考慮到目前現貨市場流動貨源供需失衡尚未改善,現貨零單報價持續下移,大廠拋貨消息頻頻傳出,下游企業在成品庫存高位疊加傳統銷售淡季來臨下補庫以剛需為主,短期內市場采購需求仍難有增量出現。展望后市,基本面過剩對價格下行的指引力量未改,對應到目前期貨下行趨勢下的成本支撐位,8萬元/噸或將形成強支撐。當下2401合約逐步進入交割月,建議市場關注2407合約逢高沽空機會,但考慮到目前價格已反映2024年部分過剩預期,建議輕倉空單持有。

      也有分析人士認為碳酸鋰在超跌后有望逐步企穩。南華期貨認為,碳酸鋰期貨階段性較強的成本支撐,空頭交易的利空驅動兌現完全,目前超跌部分需要修復。值得注意的是,A股市場上鋰礦公司已連續反彈多日,天齊鋰業、贛鋒鋰業等龍頭公司周三就率先大幅上漲。

      虛值末日期權盤中罕見飆升400倍

      比期貨漲停更令人驚嘆的是,部分碳酸鋰虛值看漲期權在最后交易日上演了罕見的“末日輪”。成交最為活躍的LC2401-C-96000合約一度從最低10元漲至最高4240元,盤中暴漲424倍。按收盤價4170元計算,較前日結算價上漲463.51%。

      這意味著,假如有投資人以最低價買入1萬元,再以最高價賣出,當天就可獲利423萬。當然必須提醒的是,期權末日輪通常難以把握、風險極大,類似本次碳酸鋰期權的行情屬于小概率事件,投資者應當謹慎參與。

      除了LC2401-C-96000合約,掛鉤2401合約的多個碳酸鋰看漲期權都同步出現了大漲。

      “通常在期權到期日時,僅有平值附近的期權具有一定的時間價值,實值和虛值的期權時間價值往往為0。但7日碳酸鋰看漲期權的時間價值較高,我們可以觀察到,深度實值看漲期權仍有超過1000元/噸的時間價值,平值附近的看漲期權的時間價值達到4000元/噸以上。尤其是淺虛值期權,LC2401-C-96000權利金達到4170元/噸?!蹦先A期貨期權分析師周小舒指出。

      由于標的期貨觸及漲停95600元/噸,行權價高于95600元/噸的看漲期權到期時都會是虛值期權,一般來說,這些期權的權利金會清零。但為何碳酸鋰期權的投資者為這些虛值看漲期權給出了如此高溢價?

      對此,周小舒解釋說,主要原因在于標的期貨觸及漲停,其他看漲期權仍較貴,由于無法新建期貨多頭頭寸,無法進行套利交易,致使異常行情得不到修正。此外,前期的碳酸鋰空頭交易者在期貨漲停后,無法平倉,此時只能通過買入看漲期權對沖風險。多數碳酸鋰期權市場交易者預期明日碳酸鋰價格會大幅高開,但在期貨市場上無法進行買入交易,此時接受支付一定的成本,進行多頭交易,即通過買入溢價的看漲期權進行交易。所以,部分交易者會選擇一個看似非理性的交易行為,即買入淺虛值看漲期權,并進行行權,換成碳酸鋰期貨多頭頭寸,并花費大量的成本,獲得一個確定的虧損。

      廣期所再度出手

      12月7日晚,廣期所再度對碳酸鋰期貨部分合約的漲跌停板幅度、交易保證金標準、交易手續費標準和交易限額作出調整,具體如下:

      自2023年12月8日結算時起,碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度調整為10%,投機交易保證金標準調整為12%,套期保值交易保證金標準調整為11%;其中,碳酸鋰期貨LC2401合約、LC2402合約投機交易保證金標準調整為15%,套期保值交易保證金標準調整為11%。

      自2023年12月11日交易時起,碳酸鋰期貨LC2401合約、LC2402合約的交易手續費標準調整為成交金額的萬分之六點四,日內平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之六點四。碳酸鋰期貨LC2403、LC2404、LC2405、LC2406、LC2407、LC2408、LC2409、LC2410、LC2411合約的交易手續費標準調整為成交金額的萬分之一點六,日內平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之一點六。

      自2023年12月11日交易時起,非期貨公司會員或者客戶在碳酸鋰期貨LC2401合約、LC2402合約上單日開倉量不得超過500手,非期貨公司會員或者客戶在碳酸鋰期貨LC2407合約上單日開倉量不得超過3,000手。該單日開倉量是指非期貨公司會員或者客戶當日在單個合約上的買開倉數量與賣開倉數量之和。套期保值交易、做市交易的單日開倉數量不受上述標準限制。具有實際控制關系的賬戶按照一個賬戶管理。

      如遇上述漲跌停板幅度、交易保證金標準與現行執行的漲跌停板幅度、交易保證金標準不同時,則按兩者中幅度大、標準高的執行。

      交易所將根據市場情況對漲跌停板幅度、交易保證金標準、交易手續費標準和交易限額進行調整。

      校對:冉燕青

      責任編輯: 高蕊琦
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