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2025-05-09 09:22
12月6日，財政部聯(lián)合人力資源社會保障部發(fā)布《全國社會保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》），對社?；鹁硟?nèi)投資范圍進行調(diào)整優(yōu)化，適度下調(diào)管理費率、托管費率上限，并明確股票類、股權(quán)類資產(chǎn)最大投資比例分別為40%和30%。在投資范圍方面，《管理辦法》將此前專項批復進行整合，并適當優(yōu)化調(diào)整投資范圍，兼顧基金安全和保值增值需要，共納入十一類產(chǎn)品和工具。
該消息對苦于募資難的創(chuàng)投機構(gòu)們猶如一絲曙光，多位接受記者采訪的機構(gòu)募資人士均表示，社保基金出資比例的放寬對行業(yè)來說是個大利好，一旦實現(xiàn)，市場有望迎來千億級活水。從資金體量上來說，社保出資對于機構(gòu)來說獲得了大體量的穩(wěn)定出資，從影響力方面來說，社?；鸪鲑Y也意味著對機構(gòu)綜合能力的肯定。
而就在11月，社保基金長三角科創(chuàng)投資基金正式注冊成立。這是社保基金作為單一LP出資落地的第二只基金，總規(guī)模51億元，由IDG資本管理。在此之前，北京落地一只中關(guān)村自主創(chuàng)新專項基金，而深圳的粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新專項基金也正在籌備中。
優(yōu)化調(diào)整投資范圍與比例
《管理辦法》共十章、58條，對投資范圍、投資監(jiān)管比例、管理費率等方面進行了調(diào)整和優(yōu)化。尤其是明確了各類資產(chǎn)最大投資比例?！豆芾磙k法》提出，根據(jù)基金投資和監(jiān)管實踐，綜合考慮風險收益特征，將全國社?；鹜顿Y品種按照存款和利率類、信用固收類、股票類、股權(quán)類進行劃分，并將境內(nèi)和境外投資全口徑納入監(jiān)管比例。
此次《管理辦法》對于股權(quán)類資產(chǎn)最大投資比例上限放寬到30%，進一步提高了全國社?；鹜顿Y靈活度，有利于持續(xù)支持一級市場的發(fā)展。具體而言，可進行直接股權(quán)投資（含優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)），以及投資產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)投資基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）。從最大可投資比例的上限而言，直接股權(quán)投資、非上市公司優(yōu)先股合計投資比例不得高于20%；產(chǎn)業(yè)基金和股權(quán)投資基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）的投資比例不得高于10%。
此外，關(guān)于管理費率，《管理辦法》還提出，適度下調(diào)管理費率、托管費率上限。其中，股票類產(chǎn)品管理年費率不高于0.8%，債券類產(chǎn)品管理年費率不高于0.3%；貨幣現(xiàn)金類產(chǎn)品管理年費率不高于0.1%；股權(quán)投資基金管理年費率不高于1.5%；托管人提取的托管年費率不高于0.05%。
《管理辦法》要求，社保基金會開展直接股權(quán)投資和私募股權(quán)基金投資，要堅持安全至上、優(yōu)中選優(yōu)原則，審慎選擇投資項目和股權(quán)基金管理人，科學論證投資價值，全面研判防范風險，嚴格執(zhí)行投資決策委員會審議和內(nèi)部控制等相關(guān)制度，確?；鸢踩捅Ｖ翟鲋?。
超級LP大手筆入場
公開資料顯示，社?；鹑Q是全國社會保障基金，2000年8月設(shè)立，是國家社會保障儲備基金，由中央財政預算撥款、國有資本劃轉(zhuǎn)、基金投資收益和國務(wù)院批準的其他方式籌集的資金構(gòu)成，專門用于人口老齡化高峰時期的養(yǎng)老保險等社會保障支出的補充、調(diào)劑，由全國社會保障基金理事會負責管理運營。
而對于股權(quán)投資基金的試水開始于2004年。社保基金第一次出資，投給了海富產(chǎn)業(yè)基金旗下的中比基金，金額為1500萬元。在此之后，社保基金先后投資了產(chǎn)業(yè)基金、PE基金、VC基金等，不短深入股權(quán)投資領(lǐng)域。2006年，社保基金向國內(nèi)首只產(chǎn)業(yè)基金——渤?；穑▏Y）投資10億元；2008年，以國內(nèi)第一家可以自主投資PE的機構(gòu)投資者身份，承諾對鼎暉投資與弘毅投資各投資20億元；2010年開始對VC機構(gòu)進行投資，首批合作的機構(gòu)包括君聯(lián)資本、IDG資本等。
隨后幾年，社保基金保持著穩(wěn)步的出資節(jié)奏。執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月12日，社保基金共計投資49只基金，累計出資額347.25億元。直接或間接投資項目3721個，獲得IPO項目186個。
而已經(jīng)獲得出資的機構(gòu)均為國內(nèi)一線機構(gòu)，其中包括紅杉中國、高瓴、IDG資本、君聯(lián)資本、經(jīng)緯中國、鼎暉投資、弘毅投資、國投創(chuàng)新、中信資本、招銀國際、CPE源峰、金浦投資、博裕資本等。值得一提的是，君聯(lián)資本、弘毅投資、海富產(chǎn)業(yè)、IDG資本、高瓴資本頗受社保基金喜好，合作了多只基金。
11月，社保基金長三角科技創(chuàng)新股權(quán)投資基金（上海）合伙企業(yè)（有限合伙）成立，由IDG資本管理。而根據(jù)執(zhí)中的統(tǒng)計，社?；鹋cIDG資本已有過3次合作。分別是2010年的北京和諧成長投資中心（有限合伙）基金，社?；鹫J繳出資12億元；2018年的和諧成長二期（義烏）投資中心（有限合伙）基金，社?；鹫J繳出資24億元，2022年的深圳和諧成長三期科技發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）基金，社?；鹫J繳出資60億元；三只基金共計獲得社?；?6億元出資。這是第四次合作，由此可見，社?；饘τ贗DG資本的信任，連續(xù)兩年認繳出資額超50億元。
有準備申請社?；鸬纳钲诒镜貦C構(gòu)表示，綜合過去的出資來看，社?；鹌妙^部機構(gòu)，但是也有一些垂直細分類機構(gòu)的業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異且賽道符合其關(guān)注的方向，盡管規(guī)模沒有頭部機構(gòu)那么大但是也拿到了社保的錢，比如鐘鼎資本，所以肯定會積極申請，從多個緯度來闡述自身的優(yōu)勢，希望能有所突破。
校對：彭其華
