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變動(dòng)太頻繁。

12月5日，北交所擬上市公司鴻輝光通公告了北交所第一輪問(wèn)詢的答復(fù)情況。北交所表示，發(fā)行人在幾年時(shí)間多次變更輔導(dǎo)券商，先后經(jīng)歷九州證券、平安證券、華泰聯(lián)合、中天國(guó)富、首創(chuàng)證券等?！罢?qǐng)發(fā)行人詳細(xì)說(shuō)明近年頻繁更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)、主辦券商的原因，是否反映發(fā)行人在滿足發(fā)行上市條件方面存在較大風(fēng)險(xiǎn)”。

鴻輝光通一一進(jìn)行了回復(fù)。有的是因?yàn)檩o導(dǎo)券商核心成員團(tuán)隊(duì)跳槽，有的是因?yàn)樯鲜邪鍓K變動(dòng)，還有的是因?yàn)橐涌焐鲜羞M(jìn)程。

事實(shí)上，券商中國(guó)記者梳理發(fā)現(xiàn)，根據(jù)實(shí)際案例，輔導(dǎo)券商變動(dòng)的原因很多：保薦機(jī)構(gòu)缺乏IPO項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)；人手不夠；保薦機(jī)構(gòu)被并購(gòu)；保薦業(yè)務(wù)被暫停等。

頻繁變更輔導(dǎo)券商

根據(jù)申請(qǐng)文件，鴻輝光通自2015年掛牌以來(lái)，多次啟動(dòng)上市輔導(dǎo)且頻繁變更輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

2016年7月，該公司公告首發(fā)上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為九州證券，2017年10月向證監(jiān)會(huì)報(bào)送首發(fā)上市申請(qǐng)文件，2018年4月終止并撤回該次申請(qǐng)。

2019年1月，該公司公告上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為平安證券，2020年3月公告輔導(dǎo)事項(xiàng)變更為精選層掛牌，2020年6月公告終止輔導(dǎo)。

2020年11月，該公司公告科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券，2021年2月輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更為中天國(guó)富。

2022年1月，該公司公告上市輔導(dǎo)板塊由科創(chuàng)板變更為北交所，2022年7月公告輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更為首創(chuàng)證券。

此外，發(fā)行人在2020年-2023年期間3次變更持續(xù)督導(dǎo)主辦券商，分別為2020年3月從中山證券變更為平安證券，2021年4月從平安證券變更為中天國(guó)富證券，2022年8月從中天國(guó)富證券變更為首創(chuàng)證券。

團(tuán)隊(duì)跳槽導(dǎo)致輔導(dǎo)券商變動(dòng)

對(duì)于上述變動(dòng)情況，北交所表示，請(qǐng)發(fā)行人詳細(xì)說(shuō)明近年頻繁更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)、主辦券商的原因，是否反映發(fā)行人在滿足發(fā)行上市條件方面存在較大風(fēng)險(xiǎn)，如有，請(qǐng)說(shuō)明涉及哪些方面及事項(xiàng)。發(fā)行人進(jìn)行了答復(fù)。

2019年1月，輔導(dǎo)券商由九州證券變更為平安證券。具體原因?yàn)椋簽榘l(fā)行人提供輔導(dǎo)服務(wù)的九州證券團(tuán)隊(duì)核心成員由于工作變動(dòng)入職平安證券，基于對(duì)九州證券團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可，發(fā)行人與平安證券建立合作關(guān)系并聘請(qǐng)平安證券為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，發(fā)行人的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由九州證券變更為平安證券。

2020年6月，輔導(dǎo)券商由平安證券變更為華泰聯(lián)合證券。原因是：2020年3月光通信器件業(yè)務(wù)同行業(yè)公司仕佳光子申報(bào)科創(chuàng)板并獲得審議通過(guò)。仕佳光子保薦機(jī)構(gòu)華泰聯(lián)合證券與公司接洽為公司規(guī)劃科創(chuàng)板上市路徑，公司接受華泰聯(lián)合的輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更為華泰聯(lián)合證券。

2021年2月，輔導(dǎo)券商由華泰聯(lián)合證券變更為中天國(guó)富證券。據(jù)悉，在科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)的過(guò)程中，經(jīng)咨詢論證，公司在科創(chuàng)板塊上市匹配度上存在一定差距，經(jīng)協(xié)商后，公司與華泰聯(lián)合證券終止合作。公司與中天國(guó)富建立合作關(guān)系，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由華泰聯(lián)合證券變更為中天國(guó)富證券。

2022年7月，輔導(dǎo)券商由中天國(guó)富證券變更為首創(chuàng)證券。原因?yàn)椋簽榧涌旃颈苯凰鲜羞M(jìn)程，經(jīng)協(xié)商后公司決定終止與中天國(guó)富的合作，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由中天國(guó)富證券變更為首創(chuàng)證券。

“綜上，發(fā)行人出于自身選擇不同的上市板塊需要、基于對(duì)券商團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可和便于持續(xù)督導(dǎo)的實(shí)際情況并經(jīng)慎重考慮后決定變更輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)和主辦券商，歷次更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)和主辦券商具有合理性。”發(fā)行人解釋稱。

變動(dòng)原因多樣

事實(shí)上，IPO發(fā)行人頻繁變動(dòng)輔導(dǎo)券商的情況并不鮮見(jiàn)。除了上述原因外，記者梳理發(fā)現(xiàn)，還有其他多種多樣的原因。有的是因?yàn)楸Ｋ]機(jī)構(gòu)缺乏IPO項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，有的是保薦機(jī)構(gòu)人手不夠，有的是因?yàn)楸Ｋ]機(jī)構(gòu)被并購(gòu)，還有的是因?yàn)楸Ｋ]機(jī)構(gòu)保薦業(yè)務(wù)被暫停等等。

今年9月底，科倫股份公告了北交所IPO審核問(wèn)詢函的回復(fù)。內(nèi)容顯示，科倫股份近兩年歷經(jīng)3任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，三年期間4次更換主辦券商。所涉券商包括長(zhǎng)江證券、財(cái)達(dá)證券、恒泰證券、開(kāi)源證券、山西證券以及銀河證券。

對(duì)于更換財(cái)達(dá)證券，該公司給出的說(shuō)法是：經(jīng)過(guò)了解，財(cái)達(dá)證券并未有過(guò)企業(yè)成功發(fā)行上市操作經(jīng)驗(yàn)，加之保薦代表人較少，經(jīng)人推薦，選擇了恒泰證券作為公司持續(xù)督導(dǎo)券商。

更換恒泰證券的原因是：2020年12月，經(jīng)股轉(zhuǎn)公司同意，恒泰證券主辦券商推薦業(yè)務(wù)整體轉(zhuǎn)入至承銷(xiāo)保薦子公司恒泰長(zhǎng)財(cái)證券有限責(zé)任公司，恒泰證券不再?gòu)氖峦顿Y銀行業(yè)務(wù)。公司當(dāng)時(shí)并未考慮與天風(fēng)證券或恒泰長(zhǎng)財(cái)開(kāi)展業(yè)務(wù)合作。

更換開(kāi)源證券的原因是：公司由于自身缺乏上市經(jīng)驗(yàn)，對(duì)資本市場(chǎng)認(rèn)識(shí)不足。雙方合作后，開(kāi)源證券儲(chǔ)備的申報(bào)精選層的項(xiàng)目超過(guò)公司自身的人員儲(chǔ)備，公司上市事項(xiàng)推進(jìn)未達(dá)成預(yù)期計(jì)劃，因此終止輔導(dǎo)計(jì)劃。

科倫股份最后也說(shuō)明了更換山西證券、中德證券的原因：上述券商的保薦業(yè)務(wù)被暫停了。

校對(duì)：彭其華