證券時報
卓泳
2025-05-11 21:20
大家早上好，來看下熱點(diǎn)消息。
股指期貨等套保工具擬納入社?；鹜顿Y范圍
為進(jìn)一步完善全國社?；鸱ㄒ?guī)制度，規(guī)范投資行為，支持全國社保基金更好保值增值，財政部6日發(fā)布了《全國社會保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》），向社會公開征求意見。值得注意的是，《征求意見稿》提出，全國社?；鹂梢酝顿Y于股指期貨、國債期貨、股指期權(quán)等套期保值工具。
在投資范圍方面，《征求意見稿》將此前專項批復(fù)進(jìn)行整合，并適當(dāng)優(yōu)化調(diào)整投資范圍，兼顧基金安全和保值增值需要。其中包括根據(jù)金融市場發(fā)展，適當(dāng)增加套期保值工具，具體包括股指期貨、國債期貨、股指期權(quán)等。
具體來看，根據(jù)《征求意見稿》，全國社?；鹂梢酝顿Y的境內(nèi)產(chǎn)品和工具包括：銀行存款、同業(yè)存單；國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，地方政府債券，中國國家鐵路集團(tuán)有限公司發(fā)行的鐵路債券、匯金債；信用等級在投資級以上的企業(yè)（公司）債、金融債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，債券回購；股票（含中國存托憑證）；符合條件的直接股權(quán)投資（含中央企業(yè)及其子公司，以及地方具有核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)包括優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)）；經(jīng)國務(wù)院或其授權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案的股權(quán)投資基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）；優(yōu)先股（含上市公司優(yōu)先股和符合投資范圍的非上市公司優(yōu)先股）；信用等級在投資級以上的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（含信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持票據(jù)、證券交易所掛牌交易的資產(chǎn)支持證券）；公開募集證券投資基金（含貨幣市場基金、債券型證券投資基金、混合型證券投資基金、股票型證券投資基金、公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金）；股指期貨、國債期貨、股指期權(quán)等套期保值工具；養(yǎng)老金產(chǎn)品（含貨幣型養(yǎng)老金產(chǎn)品、固定收益型養(yǎng)老金產(chǎn)品、混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品）。
美國“小非農(nóng)”不及預(yù)期
有“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)四個月不及預(yù)期，為美國勞動力市場降溫再添新證據(jù)。
12月6日，美國ADP就業(yè)報告顯示，美國11月ADP就業(yè)人數(shù)增加10.3萬人，不及預(yù)期的13萬人，同樣不及前值修正值10.6萬人。
就業(yè)人數(shù)放緩的同時，薪資增速也進(jìn)一步降溫，11月份留職者工資較上年同期上漲5.6%，增速連續(xù)第14個月下降，降至2021年9月以來的最弱增長水平；跳槽者的薪酬增幅為8.3%，同樣為2021年以來的最小增幅，但兩項實(shí)際工資增長速度仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲設(shè)定的通脹目標(biāo)。
ADP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nela Richardson表示，在疫情后的復(fù)蘇過程中，餐館和酒店是最大的就業(yè)創(chuàng)造者。但這種提振已經(jīng)過去，休閑和酒店業(yè)趨勢的回歸表明整個經(jīng)濟(jì)將在2024年出現(xiàn)更加溫和的招聘和工資增長。
國際油價顯著下跌
12月6日，國際油價顯著下跌。截至當(dāng)天收盤，WTI原油期貨主力合約收于69.38美元/桶，跌幅為4.07%；布倫特原油期貨主力合約收于74.3美元/桶，跌幅為3.76%。
美國能源信息署(EIA)周三發(fā)布的報告顯示，截至12月1日當(dāng)周，美國原油庫存減少463.3萬桶，至4.4503億桶，降幅為9月1日當(dāng)周以來最大，結(jié)束了此前連續(xù)六周增加的趨勢，市場預(yù)估為減少140萬桶。截至12月1日當(dāng)周，美國汽油庫存增加540萬桶，是分析師預(yù)期增加100萬桶的五倍多。
周三，俄羅斯總統(tǒng)普京前往阿聯(lián)酋和沙特，會見了阿聯(lián)酋總統(tǒng)和沙特王儲，討論的議題包括石油和OPEC。
一項調(diào)查顯示，11月OPEC石油產(chǎn)量下降，這是自7月以來首次錄得月度降幅，原因是在沙特和更廣泛的OPOEC+聯(lián)盟的其他成員國為支持油市而持續(xù)減產(chǎn)的情況下，尼日利亞和伊拉克的出口減少。調(diào)查顯示，OOEC11月石油產(chǎn)量為2781萬桶/日，較10月減少9萬桶/日。
受石油和天然氣價格暴跌影響，衡量原材料價格的一個關(guān)鍵指標(biāo)跌至逾兩年低點(diǎn)。彭博大宗商品現(xiàn)貨指數(shù)周三下跌2%，至2021年8月以來最低水平。在連漲四年后，該指數(shù)今年迄今下跌12%。最近幾周，能源價格在全球供應(yīng)不斷增加的跡象下暴跌，這與過去幾年全球庫存枯竭推動原油和天然氣價格上漲并推高通脹的情況相比出現(xiàn)巨大轉(zhuǎn)變。
油脂集體下跌
昨日，國內(nèi)三大油脂集體下跌，棕櫚油主力合約跌幅超3%，菜油主力合約跌幅超2%，豆油主力合約相對堅挺，跌幅在1.6%。
市場人士認(rèn)為，馬來西亞棕櫚油盤面的下跌以及CBOT大豆和國際原油的偏弱運(yùn)行均對國內(nèi)油脂盤面形成拖累。
今年7月以來，國內(nèi)油脂基本呈現(xiàn)振蕩走勢，隨著昨日三大油脂的集體下跌，菜油、棕櫚油主力合約已經(jīng)跌破前期振蕩區(qū)間下沿，只有豆油主力合約距離前低還有一定距離。西南期貨油脂油料分析師黃婷表示，考慮到上游油籽的供應(yīng)可能轉(zhuǎn)向?qū)捤?，主要油脂需求國的庫存高企，仍舊看淡油脂后期表現(xiàn)，但需要關(guān)注后期的天氣變化。
“OPCE+減產(chǎn)計劃對原油價格提振有限，原油價格回落與油脂整體供強(qiáng)需弱的偏空基本面共振，這是本周油脂弱勢運(yùn)行的主要驅(qū)動?！眹谪浻椭土戏治鰩焺⒔瘊樃嬖V期貨日報記者，近期巴西西北部降水明顯增加，部分大豆產(chǎn)區(qū)干旱狀況得到緩解，全球大豆價格天氣升水有所擠出，且當(dāng)前南美大豆處于生長初期，降水對單產(chǎn)影響相對有限，機(jī)構(gòu)對南美大豆仍維持豐產(chǎn)預(yù)期，限制了中長期大豆價格上行空間。本周CBOT大豆主力合約止跌且有在1300美分/蒲式耳附近企穩(wěn)的趨勢，從成本端對大連豆油有所支撐。
事實(shí)上，從美國國家海洋和大氣管理局的降水預(yù)報來看，未來兩周巴西大豆主產(chǎn)區(qū)干旱范圍和程度明顯降低。黃婷提示，對南美大豆來說，明年1—3月是定產(chǎn)的關(guān)鍵期，屆時關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告的預(yù)估，2023/2024年度全球大豆庫存消費(fèi)比在29.85%，處于歷史次寬松的水平。如果后期南美天氣正常，全球大豆供需可能進(jìn)入一個非常寬松的局面。
“值得注意的是，東南亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入減產(chǎn)期，高頻數(shù)據(jù)顯示馬來西亞棕櫚油11月產(chǎn)量環(huán)比回落，厄爾尼諾導(dǎo)致的減產(chǎn)憂慮仍有所表現(xiàn)。不過，在東南亞棕櫚油的高庫存背景下，預(yù)計‘松現(xiàn)實(shí)’和‘緊預(yù)期’之間的博弈將加劇?！眲⒔瘊樥f。
長安期貨油脂油料分析師胡心閣表示，通過對貿(mào)易商、分析師和種植園高管的調(diào)查了解到，馬來西亞11月棕櫚油庫存可能環(huán)比增長1.2%，至248萬噸，較去年同期相比增幅在8%左右。
“未來兩周部分產(chǎn)區(qū)可能轉(zhuǎn)干，但冬季是棕櫚油的需求淡季，加之主要需求國印度、中國的油脂庫存高企，可能對棕櫚油的需求更為不利?！秉S婷分析稱，印度溶劑萃取商協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，10月份印度油脂庫存為313.9萬噸，較去年同期高出27.8%，按照前兩個月的去庫速度，印度油脂庫存需要2個月左右的時間才能下降至歷史同期正常區(qū)間的上沿水平。12月初中國三大油脂庫存為近6年同期次高水平，較去年同期高出40%，其中棕櫚油庫存為近6年同期最高水平。
此外，菜籽主產(chǎn)國近期均上調(diào)菜籽產(chǎn)量的預(yù)估。加拿大統(tǒng)計局12月4日上調(diào)油菜籽產(chǎn)量預(yù)估90萬噸，至1830萬噸。澳大利亞ABARES機(jī)構(gòu)12月5日也上調(diào)今年油菜籽作物產(chǎn)量預(yù)估30萬噸，至550萬噸。戰(zhàn)略谷物公司12月4日小幅上調(diào)今年歐盟油菜籽產(chǎn)量預(yù)估2萬噸，至1976萬噸。菜籽寬松的供應(yīng)預(yù)期也令菜油價格承壓。
國內(nèi)方面，胡心閣表示，近期大豆、菜籽買船到港增加，供應(yīng)邊際繼續(xù)轉(zhuǎn)寬松，當(dāng)前處于棕櫚油消費(fèi)淡季，豆油和菜油春節(jié)備貨暫未開啟，疊加價格走弱，需求成交清淡，供強(qiáng)需弱的格局使國內(nèi)油脂庫存繼續(xù)累積。諸多因素使偏空的市場氛圍進(jìn)一步加劇，期價也因此受挫下行。
劉金鷺分析，四季度大豆及菜籽到港壓力仍較強(qiáng)，預(yù)期2023年11月至2024年1月國內(nèi)進(jìn)口大豆到港超2700萬噸，菜籽11月和12月的月均到港在10條船左右，到港量約100萬噸，油廠開機(jī)較為積極，預(yù)計豆油、菜油后續(xù)供應(yīng)仍較為寬松。油脂節(jié)日備貨消費(fèi)尚未開啟，短期提貨以現(xiàn)有合同為主，整體需求仍較疲軟，庫存仍維持高位。四季度國內(nèi)棕櫚油到港量有所減少，11月以來初現(xiàn)庫存拐點(diǎn)，現(xiàn)貨基差較為堅挺，不過下游提貨表現(xiàn)相對一般，當(dāng)前庫存仍處于近9年最高水平。
展望后市，劉金鷺認(rèn)為，12月國內(nèi)油脂仍維持供強(qiáng)需弱格局，價格短期缺乏上行驅(qū)動，后市需重點(diǎn)關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)降水變化以及東南亞棕櫚油去庫節(jié)奏。此外，本周六凌晨USDA將發(fā)布全球大豆月度供需報告，根據(jù)前瞻數(shù)據(jù)，或小幅下調(diào)美豆期末庫存及阿根廷新作大豆產(chǎn)量預(yù)期，以偏中性看待。下周一MPOB將發(fā)布馬來西亞棕櫚油月度供需報告，前瞻數(shù)據(jù)對馬來西亞棕櫚油11月庫存預(yù)期在244萬—248萬噸，前一個月數(shù)據(jù)是244.9萬噸。
在黃婷看來，國內(nèi)油脂庫存有待消化，而油脂的季節(jié)性去庫可能要等到明年年初才會開始。按照往年的去庫速度，可能要經(jīng)歷3—4個月甚至更長的時間才能完成去庫。油脂主要需求國去庫完成前，如果沒有看見明顯的天氣驅(qū)動，預(yù)計油脂較難打開上漲空間。建議投資者以反彈拋空思路對待。
胡心閣認(rèn)為，從供應(yīng)端看，12月巴西大豆進(jìn)入生長關(guān)鍵期，雖然前期的旱情導(dǎo)致播種延遲和一些重播，但就目前的情況看，如果不出現(xiàn)更嚴(yán)重的天氣問題，難改全球大豆的豐產(chǎn)格局，疊加四季度菜籽和菜油到港量大，供應(yīng)充裕的大格局預(yù)計會持續(xù)施壓油脂市場。從需求端看，近期美豆出口檢驗數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，棕櫚油12月初的高頻出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降，同時國內(nèi)油脂現(xiàn)貨壓力短期在終端消費(fèi)不佳的影響下還看不到緩解的跡象，后續(xù)國內(nèi)外高位庫存能否去化面臨較大的考驗。整體承壓的市場格局或使油脂暫難改變偏弱走勢。關(guān)注后續(xù)巴西天氣的變化、馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)周期的產(chǎn)量情況以及春節(jié)備貨啟動后現(xiàn)貨市場壓力的緩解程度。
