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編者按：在蓬勃發(fā)展的中國資產(chǎn)管理業(yè)中，有一支隊(duì)伍已悄然走過20年，成為不可忽視的力量，這就是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)。這個(gè)行業(yè)從2003年起步，從服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)到競技大資管市場，既是資本市場穩(wěn)定器，也是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生力軍。20年改革與發(fā)展同行，保險(xiǎn)資管業(yè)日漸壯大多元；20歲正青春，保險(xiǎn)資管業(yè)未來可期。值此重要時(shí)點(diǎn)，《證券時(shí)報(bào)·券商中國》聯(lián)合中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會推出“保險(xiǎn)資管20年”系列專訪報(bào)道，記錄保險(xiǎn)資管業(yè)歷史之路，展望未來高質(zhì)量發(fā)展新篇。

▲太保資產(chǎn)黨委書記、董事長于業(yè)明

“經(jīng)過20年的發(fā)展，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)已經(jīng)成為我國金融體系和金融市場的重要組成部分，服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的重要力量，在服務(wù)國家戰(zhàn)略實(shí)施和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、保障金融市場穩(wěn)定運(yùn)行等方面，不斷發(fā)揮著重大和積極的作用。” 太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司黨委書記、董事長于業(yè)明表示。

太保資產(chǎn)于2006年6月獲批成立，是中國太保集團(tuán)全資子公司和專業(yè)投資管理平臺，2022年末管理資產(chǎn)逾1.5萬億元。公司具備信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力、股票投資管理能力、衍生品運(yùn)用管理能力、債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品管理能力、股權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品管理能力等多項(xiàng)能力，并通過控股的國聯(lián)安基金公司經(jīng)營公募基金業(yè)務(wù)，注重長期投資、價(jià)值投資。

保險(xiǎn)資管行業(yè)至今已走過20年發(fā)展歷程，這些年來行業(yè)取得了哪些成績？發(fā)揮了哪些作用？未來如何進(jìn)一步發(fā)展？帶著這些問題，券商中國記者近期專訪了于業(yè)明。于業(yè)明表示，面向未來，適應(yīng)市場格局的變化和高質(zhì)量發(fā)展的需要，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)需要立足傳統(tǒng)特色，拓寬服務(wù)邊界，探索綜合發(fā)展，確立基于比較優(yōu)勢、體現(xiàn)創(chuàng)新和差異化發(fā)展的定位。

回顧20年：保險(xiǎn)資管業(yè)已成為金融市場重要的“穩(wěn)定器”

在于業(yè)明看來，20年來，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)在發(fā)展中成效顯著，也積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，包括：堅(jiān)持服務(wù)保險(xiǎn)保障，堅(jiān)持服務(wù)國家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以“產(chǎn)品化”作為市場化轉(zhuǎn)型的重要載體和主要著力點(diǎn)，重視并全面推進(jìn)能力建設(shè)，積極探索和開展多元化投資，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營，堅(jiān)決守住風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)的底線。

作為保險(xiǎn)資金的主要管理機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)資管行業(yè)為中國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。“保險(xiǎn)資管行業(yè)在多資產(chǎn)、多品種的大類資產(chǎn)配置中，在包括權(quán)益投資、固定收益投資、另類投資等在內(nèi)的專業(yè)化投資方面，業(yè)績比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)，在提升保險(xiǎn)業(yè)利潤水平、改善償付能力、有效化解風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮了積極作用?！庇跇I(yè)明說。

數(shù)據(jù)顯示，過去十年，保險(xiǎn)資金年均實(shí)現(xiàn)投資收益由0.18萬億元增至1.05萬億元，年均投資收益率5.28%，實(shí)現(xiàn)了長期穩(wěn)定的絕對收益，有效覆蓋負(fù)債成本并成為保險(xiǎn)業(yè)利潤的重要來源。

于業(yè)明表示，保險(xiǎn)資金作為重要的長期資金，在服務(wù)國家戰(zhàn)略實(shí)施和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面積極作為。根據(jù)中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2022年末，已經(jīng)累計(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供中長期資金超過20萬億元，為保險(xiǎn)資金挖掘和配置了大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。其中，債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金共登記（注冊）2882只、規(guī)模近6.33萬億元；支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品登記注冊規(guī)模為4540億元，投資新基建的產(chǎn)品登記注冊規(guī)模為1500億元。

他進(jìn)一步指出，在自身能力建設(shè)方面，20年來，保險(xiǎn)資管行業(yè)建立了相對完整的資管業(yè)務(wù)體系、投資能力體系和具有保險(xiǎn)資管特色的產(chǎn)品體系，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的管理體制機(jī)制不斷健全，風(fēng)險(xiǎn)管控逐步強(qiáng)化。同時(shí)，為尋求市場化發(fā)展的機(jī)遇，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司積極拓展第三方業(yè)務(wù)，長期資金管理能力和穩(wěn)健投資風(fēng)格已獲得銀行資金、各類養(yǎng)老金等穩(wěn)健型市場資金的認(rèn)可。

從市場規(guī)模的數(shù)據(jù)看，截至2022年末，33家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理保險(xiǎn)資金20.15萬億元，占比82.24%；管理銀行資金和養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等其他長期資金3.98萬億元，占比16.23%。2020年至2022年，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理的銀行資金、各類養(yǎng)老金等長期資金合計(jì)規(guī)模增長2.18萬億元，其中銀行資金占比過半。

從太保資產(chǎn)的實(shí)踐看，于業(yè)明表示，長期以來，公司按照“市場化、產(chǎn)品化、體系化”的發(fā)展方向，堅(jiān)持“價(jià)值投資、長期投資、穩(wěn)健投資、責(zé)任投資”的投資理念，努力提升投資管理專業(yè)化水平，聚焦服務(wù)保險(xiǎn)保障，積極拓展市場化業(yè)務(wù)，有序推進(jìn)多元化業(yè)務(wù)布局，不斷夯實(shí)管理基礎(chǔ)，市場化轉(zhuǎn)型成效明顯。

在多渠道服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、支持國家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域融資需求上，太保資產(chǎn)也進(jìn)行了深入的實(shí)踐和探索。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月底，圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，公司累計(jì)注冊另類項(xiàng)目規(guī)模超過5000億元，累計(jì)投資規(guī)模達(dá)到3400多億元，存量投資規(guī)模超1700億元，已經(jīng)提款項(xiàng)目數(shù)量206個(gè)。太保資產(chǎn)另類投資累計(jì)完成的投資項(xiàng)目數(shù)量和投資規(guī)模位居行業(yè)前列。

在支持國有企業(yè)盤活存量資產(chǎn)方面，目前該公司累計(jì)設(shè)立7項(xiàng)保險(xiǎn)資產(chǎn)支持計(jì)劃產(chǎn)品，完成投資近115億元。近期，經(jīng)滬深交易所同意，該公司又首批獲得了試點(diǎn)開展資產(chǎn)證券化（ABS）及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)的資格。

“未來公司將繼續(xù)發(fā)揮自身能力優(yōu)勢，引導(dǎo)社會資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力地方政府和企業(yè)盤活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，為我國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量?！庇跇I(yè)明說。

發(fā)揮優(yōu)勢：重視中長期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置，支持資本市場穩(wěn)健發(fā)展

從資本市場發(fā)展來看，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)作為長期穩(wěn)定資金的重要管理人，近年來積極發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者作用和專業(yè)投資能力，努力支持資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

以太保資產(chǎn)為例，目前公司管理資產(chǎn)規(guī)模超1.5萬億元，投資范圍覆蓋股票、基金、債券、債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)等多種資產(chǎn)類別。在引導(dǎo)保險(xiǎn)資金將更多資金配置于資本市場，支持資本市場發(fā)展的方向下，太保資產(chǎn)所做的努力主要包含三個(gè)方面：

一是發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)定的優(yōu)勢，積極加大對中長期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，包括權(quán)益類資產(chǎn)的配置。于業(yè)明表示，在長期實(shí)踐中，公司始終堅(jiān)持“價(jià)值投資、長期投資、穩(wěn)健投資、責(zé)任投資”的理念，重點(diǎn)關(guān)注具有核心競爭優(yōu)勢、發(fā)展前景良好、公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)秀的企業(yè)?！伴L期以來，太保資產(chǎn)投資了一批符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并與之一起成長，分享經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)發(fā)展的紅利?！?/p>

于業(yè)明特別介紹了太保資產(chǎn)具有代表性的股息價(jià)值投資策略。這一策略歷經(jīng)10多年時(shí)間的打磨，從保險(xiǎn)資金的投資屬性出發(fā)，從企業(yè)永續(xù)經(jīng)營、大市值、高分紅、估值合理性、經(jīng)營和盈利的穩(wěn)定性等角度進(jìn)行選股投資，在為保險(xiǎn)資金服務(wù)的同時(shí)，逐步獲得市場認(rèn)可。公司以該策略發(fā)行的組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，具有收益預(yù)期適中、收益穩(wěn)定性較高的特性。截至今年9月末，上述產(chǎn)品五年平均年化收益率達(dá)到約12%，產(chǎn)品的規(guī)模達(dá)到近100億元。在中國證監(jiān)會近期健全上市公司常態(tài)化分紅機(jī)制、提高投資者回報(bào)水平的政策指引下，上述策略將獲得更大的投資空間。

二是積極履行保險(xiǎn)資金的社會責(zé)任。近年來，太保資產(chǎn)貫徹新發(fā)展理念，積極發(fā)展綠色金融業(yè)務(wù)，建設(shè)ESG投資體系，鍛造相應(yīng)的投資策略，優(yōu)化投資選擇標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)績評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，積極推動為客戶和社會創(chuàng)造可持續(xù)價(jià)值。

三是完善多層次產(chǎn)品體系，吸引第三方資金進(jìn)入資本市場?！霸谑袌龈偁幹薪?jīng)受考驗(yàn)，提升能力，是太保資產(chǎn)一貫的堅(jiān)持和追求。公司持續(xù)推動多層次的產(chǎn)品布局，成功開發(fā)了一系列契合市場需求的資管產(chǎn)品，吸引了相關(guān)資金進(jìn)入資本市場。未來，太保資產(chǎn)還將進(jìn)一步加大資管產(chǎn)品創(chuàng)新和布局的力度，為活躍資本市場貢獻(xiàn)更大力量。”于業(yè)明說。

面向未來：立足傳統(tǒng)特色，走差異化發(fā)展的道路

從保險(xiǎn)資管公司市場定位來看，于業(yè)明表示，從歷史實(shí)踐看，大部分保險(xiǎn)資管公司專注于母公司保險(xiǎn)資金的投資管理，對系統(tǒng)內(nèi)部委托業(yè)務(wù)依賴度較高?！侗ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》的正式頒布和實(shí)施，從公司治理的層面確立了保險(xiǎn)資管公司作為獨(dú)立的市場主體的身份。

“面向未來，適應(yīng)市場格局的變化和高質(zhì)量發(fā)展的需要，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)需要立足傳統(tǒng)特色，拓寬服務(wù)邊界，探索綜合發(fā)展，構(gòu)建基于比較優(yōu)勢、體現(xiàn)創(chuàng)新和差異化的發(fā)展定位?！庇跇I(yè)明說。

具體而言，立足傳統(tǒng)特色，就是要更新專業(yè)化投資能力，做優(yōu)做強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用、保險(xiǎn)債權(quán)計(jì)劃等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。拓寬服務(wù)邊界，要在深度服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提升服務(wù)能力、豐富產(chǎn)品供給等方面下硬功夫，不斷拓展自身業(yè)務(wù)邊界。最終具備綜合發(fā)展的實(shí)力，在大資管行業(yè)的競爭合作中，確立基于傳統(tǒng)特色和比較優(yōu)勢的差異化發(fā)展定位。

于業(yè)明認(rèn)為，從價(jià)值貢獻(xiàn)來看，長期以來，保險(xiǎn)資管為保險(xiǎn)主業(yè)的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。保險(xiǎn)資管通過穩(wěn)健的投資業(yè)績，在提升保險(xiǎn)業(yè)利潤水平、改善償付能力、有效化解風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮了重要作用。

從核心專長來看，中長期資金是保持資本市場穩(wěn)定健康運(yùn)行的定海神針。作為長期資金的管理方，保險(xiǎn)資管公司在管理各類保險(xiǎn)資金投資中，逐步形成了自身的特色與優(yōu)勢。與銀行、銀行理財(cái)子公司、信托公司、證券公司、公募基金等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相比，保險(xiǎn)資金在久期、規(guī)模、穩(wěn)定性、收益預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)約束等方面都有顯著差異。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在長期資金管理、大類資產(chǎn)配置、長久期資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)和絕對收益獲取等方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，形成了注重長期穩(wěn)健投資，風(fēng)險(xiǎn)容忍度較低的業(yè)務(wù)風(fēng)格。

“保險(xiǎn)資金所具備的長期性、穩(wěn)定性等特征可以有效平衡市場大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)，在穩(wěn)定資本市場運(yùn)行中發(fā)揮重要作用?！庇跇I(yè)明說。

穩(wěn)中有為：圍繞七大方向，培育保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的新動能

站在新的發(fā)展起點(diǎn)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司未來如何從機(jī)制、模式、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品等維度進(jìn)行創(chuàng)新，鞏固傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，挖掘培育新的發(fā)展動能，提升差異化、專業(yè)化、市場化的發(fā)展水平？

于業(yè)明表示，太保資產(chǎn)將從以下七個(gè)方面持續(xù)努力。

一是堅(jiān)持以高質(zhì)量黨建引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展。深入學(xué)習(xí)貫徹黨的二十大精神，深化對金融工作政治性和人民性的認(rèn)識，用系統(tǒng)觀念思考和謀劃全局工作，深刻領(lǐng)會國家的新戰(zhàn)略、新政策和新部署，提升對新環(huán)境、新形勢和新變化的敏感性、前瞻性和適應(yīng)性。全力搶抓發(fā)展先機(jī)，努力贏得戰(zhàn)略主動。

二是聚焦客戶需求提升投研能力，培育新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。通過金融科技賦能實(shí)現(xiàn)投資管理業(yè)務(wù)的系統(tǒng)化、模型化和策略化，鍛造適應(yīng)時(shí)代和市場變化的投資研究能力。圍繞投研能力建設(shè)，努力實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金投資策略與第三方業(yè)務(wù)策略的有機(jī)銜接。一方面提升投研能力及資產(chǎn)配置能力，全方位滿足保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理需求。當(dāng)前重點(diǎn)是把握“償二代”和新會計(jì)準(zhǔn)則的要求，總體目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)長期資金收益的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。另一方面輸出和嫁接能力，努力爭取實(shí)現(xiàn)第三方業(yè)務(wù)總量的穩(wěn)定提升。

三是協(xié)同保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展，服務(wù)國家戰(zhàn)略實(shí)施。積極參與契合保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，協(xié)助保險(xiǎn)業(yè)建立第二增長曲線。繼續(xù)積極服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略等國家重大戰(zhàn)略實(shí)施，加大在京津冀、長三角、大灣區(qū)、長江經(jīng)濟(jì)帶和成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈等重點(diǎn)區(qū)域的投資力度。

四是延展業(yè)務(wù)邊界，加大服務(wù)全市場的力度。傾聽客戶的聲音，了解真實(shí)需求，逐步補(bǔ)齊個(gè)人客戶和代銷渠道的短板和弱項(xiàng)。以產(chǎn)品作為承載策略和服務(wù)客戶的界面，立足優(yōu)勢策略，豐富產(chǎn)品貨架，打造差異化的競爭能力。不斷深化機(jī)構(gòu)間合作，共同提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，共同拓展新的業(yè)務(wù)增長空間。

五是推進(jìn)智能化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)科技引領(lǐng)。圍繞數(shù)字文化、數(shù)字能力和數(shù)字創(chuàng)新進(jìn)一步推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在深度和廣度上拓展科技賦能邊界，在數(shù)智能力上尋求突破，努力更好地實(shí)現(xiàn)服務(wù)投資、服務(wù)客戶、服務(wù)監(jiān)管和服務(wù)員工，加速形成科技驅(qū)動業(yè)務(wù)發(fā)展的新動能。

六是堅(jiān)持投資向善，穩(wěn)妥開展綠色金融業(yè)務(wù)。將ESG理念全面融入公司投資管理體系，圍繞ESG塑造和提升面向未來的新型競爭力。從實(shí)際出發(fā)，漸進(jìn)有序降低投資組合的碳強(qiáng)度，積極實(shí)現(xiàn)投資收益與社會效益的有機(jī)平衡，體現(xiàn)服務(wù)國家“雙碳”戰(zhàn)略和踐行綠色發(fā)展理念的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

七是以組織創(chuàng)新激發(fā)高質(zhì)量發(fā)展的活力。適應(yīng)工作環(huán)境和行為習(xí)慣的變化，推進(jìn)流程再造和組織更新，把人、系統(tǒng)與業(yè)務(wù)流程進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，探索資管業(yè)務(wù)全流程的“數(shù)字化、場景化、可視化”，提升業(yè)務(wù)運(yùn)行的集約化水平，增強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)行的韌性和敏捷性。

校對：陶謙