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隨著ESG投資理念逐步生根發(fā)芽，上市公司的ESG表現(xiàn)，成為了市場(chǎng)在衡量公司可持續(xù)發(fā)展前景和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，除了公司財(cái)務(wù)報(bào)表外的另一可參考維度。

面對(duì)數(shù)以千計(jì)的公司，它們的ESG表現(xiàn)如何去衡量呢？這就離不開(kāi)ESG評(píng)價(jià)了，今天我們就一起聊一聊。

什么是ESG評(píng)價(jià)？

簡(jiǎn)單而言，ESG評(píng)價(jià)就是用一套方法，把ESG理念落地的效果，用評(píng)級(jí)、評(píng)分等形式直觀呈現(xiàn)出來(lái)：

◇對(duì)于包括基金在內(nèi)的投資者來(lái)說(shuō)，可以參考評(píng)價(jià)結(jié)果，比較各家公司的ESG相對(duì)表現(xiàn)。

◇對(duì)于被評(píng)價(jià)的公司而言，可以使用該評(píng)價(jià)體系，作為了解自己的優(yōu)勢(shì)、短板、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和機(jī)遇的輔助手段。

ESG評(píng)價(jià)與ESG信息披露、ESG投資三者密不可分，互相影響。ESG披露信息是開(kāi)展ESG評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)；ESG評(píng)價(jià)結(jié)果可以為ESG投資提供決策參考。

ESG評(píng)價(jià)是怎么做的？

在全球范圍內(nèi)，提供ESG評(píng)價(jià)的機(jī)構(gòu)有數(shù)百家之多，包括了商業(yè)機(jī)構(gòu)和非營(yíng)利組織等。對(duì)于ESG評(píng)價(jià)的具體框架和指標(biāo)，目前尚未有全球統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，各評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)體系都有自己的一套流程和方法，側(cè)重點(diǎn)不一，各有千秋。

總體而言，評(píng)價(jià)都涉及了以下三個(gè)步驟：

1、建立評(píng)價(jià)框架

進(jìn)行ESG評(píng)價(jià)，首先要設(shè)定好需要考察哪些內(nèi)容、采集哪些信息，評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)怎么定。

整體而言，各評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)會(huì)主要圍繞環(huán)境（E）、社會(huì)（S）、公司治理（G）這三個(gè)維度的具體項(xiàng)目，設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)體系，逐一考評(píng)，綜合打分，常見(jiàn)的關(guān)注內(nèi)容示例如下表：

來(lái)源：中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)《2019中國(guó)上市公司ESG評(píng)價(jià)體系研究報(bào)告》，根據(jù)三大國(guó)際組織指引（ISO2600社會(huì)實(shí)踐、SASB、GRI可持續(xù)發(fā)展報(bào)告）、五家全球ESG評(píng)級(jí)公司關(guān)于ESG評(píng)級(jí)的披露信息（MSCI、道瓊斯、湯森路透、英國(guó)富時(shí)、Morning Star），以及12家國(guó)際交易所發(fā)布的ESG投資指引整理。

2、收集數(shù)據(jù)

用于ESG評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)有定量和定性2種：

◇定量數(shù)據(jù)為具有數(shù)值特征的ESG數(shù)據(jù)，例如碳及溫室氣體排放了多少噸、排放強(qiáng)度有多大，通常可直接統(tǒng)計(jì)、測(cè)算；

◇定性數(shù)據(jù)通常表現(xiàn)為文字，需按一定規(guī)則量化成定量數(shù)據(jù)。例如公司治理類信息，要綜合部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、股權(quán)激勵(lì)方案、員工參與度等指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，并量化處理。

這些數(shù)據(jù)首先來(lái)自于信息披露。根據(jù)近期中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告，目前逾1700家公司單獨(dú)編制并發(fā)布了2022年ESG相關(guān)報(bào)告，占全體上市公司比重的34%。其中，A+H、央企控股、主板上市公司發(fā)布率領(lǐng)先，銀行、非銀金融等行業(yè)ESG相關(guān)報(bào)告發(fā)布率超80%（來(lái)源：中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)《中國(guó)上市公司2022年發(fā)展統(tǒng)計(jì)報(bào)告》）。

除此之外，評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)還會(huì)通過(guò)其他渠道，如通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查、媒體報(bào)道、內(nèi)部調(diào)研等方式，多方面收集、挖掘更多的信息，盡量完善數(shù)據(jù)庫(kù)，力求為評(píng)價(jià)質(zhì)量奠定基礎(chǔ)。

3、處理數(shù)據(jù)，給出結(jié)果

收集數(shù)據(jù)后，評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，如采取匯總集成、查漏補(bǔ)缺、剔除異常值等方法量化評(píng)分，最后對(duì)不同的指標(biāo)賦予不同的權(quán)重，計(jì)算綜合得分并給出具體評(píng)價(jià)結(jié)果。

ESG評(píng)價(jià)結(jié)果主要有“評(píng)級(jí)制”（如AAA、BB、C、A+、A-等）和“評(píng)分制”（如0-100分等）兩種，雖然評(píng)價(jià)結(jié)果的呈現(xiàn)方式不同，但我們可以通過(guò)橫向?qū)Ρ仍u(píng)價(jià)結(jié)果在同行業(yè)中所處的位置，來(lái)評(píng)估公司ESG的相對(duì)表現(xiàn)。

在實(shí)際應(yīng)用中，ESG評(píng)價(jià)的執(zhí)行和應(yīng)用則更加復(fù)雜，不同機(jī)構(gòu)對(duì)同一家公司的ESG評(píng)價(jià)會(huì)出現(xiàn)差異：

1、ESG的數(shù)據(jù)收集非常龐大、復(fù)雜，可能涵蓋數(shù)百個(gè)細(xì)分指標(biāo)，數(shù)據(jù)收集常會(huì)出現(xiàn)不完整、不直觀、或由評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)用各種個(gè)性化方式補(bǔ)充的情況；

2、目前對(duì)于 ESG 評(píng)價(jià)全球尚未有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，各家評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)ESG各項(xiàng)指標(biāo)重要程度的判斷和評(píng)價(jià)，取決于自身對(duì)ESG的理解、評(píng)價(jià)目標(biāo)等，需要采集哪些信息、怎么打分、如何賦權(quán)都各有不同；

3、不同行業(yè)往往有不同的ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)劃分不同，ESG評(píng)價(jià)結(jié)果也可能有較大的差異。

因此，ESG評(píng)價(jià)結(jié)果僅可作為投資決策的參考，而不是體現(xiàn)某公司投資價(jià)值的決定性指標(biāo)，投資決策中，往往還要結(jié)合公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)等綜合考量。

整體而言，ESG評(píng)價(jià)用“看得見(jiàn)”的方式，一定程度展示了公司ESG整體表現(xiàn)，可以幫助我們比較公司的ESG價(jià)值，為ESG投資決策增加除公司財(cái)務(wù)報(bào)表之外的參考依據(jù)。

除標(biāo)注外，數(shù)據(jù)及圖表來(lái)源：易方達(dá)投資者教育基地