隨著ESG投資理念逐步生根發芽，上市公司的ESG表現，成為了市場在衡量公司可持續發展前景和競爭優勢時，除了公司財務報表外的另一可參考維度。

面對數以千計的公司，它們的ESG表現如何去衡量呢？這就離不開ESG評價了，今天我們就一起聊一聊。

什么是ESG評價？

簡單而言，ESG評價就是用一套方法，把ESG理念落地的效果，用評級、評分等形式直觀呈現出來：

◇對于包括基金在內的投資者來說，可以參考評價結果，比較各家公司的ESG相對表現。

◇對于被評價的公司而言，可以使用該評價體系，作為了解自己的優勢、短板、風險點和機遇的輔助手段。

ESG評價與ESG信息披露、ESG投資三者密不可分，互相影響。ESG披露信息是開展ESG評價的基礎；ESG評價結果可以為ESG投資提供決策參考。

ESG評價是怎么做的？

在全球范圍內，提供ESG評價的機構有數百家之多，包括了商業機構和非營利組織等。對于ESG評價的具體框架和指標，目前尚未有全球統一的標準，各評價機構的評價體系都有自己的一套流程和方法，側重點不一，各有千秋。

總體而言，評價都涉及了以下三個步驟：

1、建立評價框架

進行ESG評價，首先要設定好需要考察哪些內容、采集哪些信息，評分標準怎么定。

整體而言，各評價機構會主要圍繞環境（E）、社會（S）、公司治理（G）這三個維度的具體項目，設計評價體系，逐一考評，綜合打分，常見的關注內容示例如下表：

來源：中國基金業協會《2019中國上市公司ESG評價體系研究報告》，根據三大國際組織指引（ISO2600社會實踐、SASB、GRI可持續發展報告）、五家全球ESG評級公司關于ESG評級的披露信息（MSCI、道瓊斯、湯森路透、英國富時、Morning Star），以及12家國際交易所發布的ESG投資指引整理。

2、收集數據

用于ESG評價的數據有定量和定性2種：

◇定量數據為具有數值特征的ESG數據，例如碳及溫室氣體排放了多少噸、排放強度有多大，通?？芍苯咏y計、測算；

◇定性數據通常表現為文字，需按一定規則量化成定量數據。例如公司治理類信息，要綜合部分財務數據、股權激勵方案、員工參與度等指標進行綜合分析，并量化處理。

這些數據首先來自于信息披露。根據近期中國上市公司協會發布的報告，目前逾1700家公司單獨編制并發布了2022年ESG相關報告，占全體上市公司比重的34%。其中，A+H、央企控股、主板上市公司發布率領先，銀行、非銀金融等行業ESG相關報告發布率超80%（來源：中國上市公司協會《中國上市公司2022年發展統計報告》）。

除此之外，評價機構還會通過其他渠道，如通過問卷調查、媒體報道、內部調研等方式，多方面收集、挖掘更多的信息，盡量完善數據庫，力求為評價質量奠定基礎。

3、處理數據，給出結果

收集數據后，評價機構會對數據進行處理，如采取匯總集成、查漏補缺、剔除異常值等方法量化評分，最后對不同的指標賦予不同的權重，計算綜合得分并給出具體評價結果。

ESG評價結果主要有“評級制”（如AAA、BB、C、A+、A-等）和“評分制”（如0-100分等）兩種，雖然評價結果的呈現方式不同，但我們可以通過橫向對比評價結果在同行業中所處的位置，來評估公司ESG的相對表現。

在實際應用中，ESG評價的執行和應用則更加復雜，不同機構對同一家公司的ESG評價會出現差異：

1、ESG的數據收集非常龐大、復雜，可能涵蓋數百個細分指標，數據收集常會出現不完整、不直觀、或由評價機構用各種個性化方式補充的情況；

2、目前對于 ESG 評價全球尚未有統一標準，各家評價機構對ESG各項指標重要程度的判斷和評價，取決于自身對ESG的理解、評價目標等，需要采集哪些信息、怎么打分、如何賦權都各有不同；

3、不同行業往往有不同的ESG評價標準，行業劃分不同，ESG評價結果也可能有較大的差異。

因此，ESG評價結果僅可作為投資決策的參考，而不是體現某公司投資價值的決定性指標，投資決策中，往往還要結合公司財務表現等綜合考量。

整體而言，ESG評價用“看得見”的方式，一定程度展示了公司ESG整體表現，可以幫助我們比較公司的ESG價值，為ESG投資決策增加除公司財務報表之外的參考依據。

除標注外，數據及圖表來源：易方達投資者教育基地